莎莎還值得買入嗎？

莎莎(0178)今天再創52週新高，現價5.04，升2.9%。早前買入莎莎，可惜倉位不大。

那5塊錢的莎莎還有買入價值嗎？說簡單也簡單，回答這個問題只需要兩個步驟：(1) 莎莎盈利能重回歷史高峰嗎？ (2) 莎莎估值能重回歷史高峰嗎？

第一個問題，莎莎2013/14/15財年（3月31日年結）高峰期每年都賺8億多到9億多港元，之後由於大陸遊客太多引起本地居民反彈，限奶令及打擊零團費等措施開始出台，訪港旅客增長開始放緩，盈利在2016財年腰斬至不到4億港元。那麼現在呢，港澳遊似乎又開始火爆了，其中因素我估計包括香港反大陸遊客情緒舒緩、人民幣升值、澳門更多賭場落成、莎莎本身吸客措施例如引進支付寶等等。莎莎2018上半財年多賺14.5%至1.1億港元，乍看和高峰期相距甚遠，但是請注意因為聖誕春節等假期因素，莎莎下半年盈利通常是上半年的2.5-3.5倍。就當是3倍吧，即毛估估莎莎2018財年盈利可達到4.4億港元，是高峰期的一半，但這只是盈利復甦的開始。

因此，如果我們大膽假設莎莎將來盈利能恢復到8億港元的話，但是估值方面用比較保守的25倍市盈率（莎莎高峰市盈率可達到30倍），可以毛估估莎莎市值可以上升到200億港元，較現市值154億港元大概還有三成多的上升空間。

那麼5元的莎莎，今年至今股價已經大升六成八之後，還值得買入嗎？你說呢？