一個阆苑仙葩 一個臭罌臭草？

可能會被打臉，尤其是在短綫，但是實在很難說服自己捨3-5倍市盈率的內房股去追買30-50倍市盈率的醫藥股。變幻才是永恆，市場的熱點永遠在轉變，追逐的誘惑總是比安守本分更有魅力，這時候坐懷不亂就顯得尤其重要。

今天沽出所有藥明(2269)，均價86.5417，再沽出一部分石藥(1093)，平均26.55。醫藥股只剩一些石藥，大概是原來倉位的三分之一。下星期一正式成為恒生指數成份股，這個星期餘下時間如果再升會全部沽出。

簡單算一筆賬，石藥今年第一季度營業額53.9億元人民幣，簡單乘四全年做216億生意。以倉內持股最多的內房奧園(3883)為例，今年頭四個月銷售額72.1億元人民幣，乘三全年剛剛好就那麼巧也是做216億生意。但是市值呢？石藥市值1626億港元，奧園177億。也就是說兩間公司，今年都做差不多的生意，但是市場給予石藥的價格是奧園的9倍。

當然，這中間有些對石藥有利的因素是必須考慮進去的，例如以一季度數據計算石藥的淨利潤率達到17%，這要高於普遍的內房股（10%左右，奧園可能稍高）。即使這樣考慮的話石藥市值是奧園的9倍也不能讓人心悅誠服。

奧園目前是倉內三大持股之一，其餘是騰訊(0700)和吉利(0175)。今天減持後，石藥倉位不到奧園的十分之一。