慢慢補貨

星期四中午恆指收市較星期一收市跌1,438點或4.8%。

很好，判斷是健康調整。怎麼知道？從來沒有只升不跌，阿貓阿狗只要心口寫個勇字就所向披靡才是不健康。

大筆現金慢慢開始補回之前酌量減持的股份。不急，慢慢買。

有沒有可能星期一三萬點以上高位已經是第一季度甚至全年高位？當然有，但是主觀判斷概率不大。

各自修行

升市到這種階段，說什麼都動輒得咎。一方面阻人發達如殺人父母，掉過頭再建議追貨肯定過不了自己。所以，只有四個字，各自修行。

我自己偏向中庸，不求賺盡。心口勇字人人股神的日子肯定不可持續，但苦口婆心當下市況也肯定不受待見，所以會開始少出聲。

說完。

極為超買 酌量減持

可能少賺，但是安全。

有些錢讓給別人賺。

一股升69元的騰訊(0700)，相信前所未見。基本面再好，情緒再高漲，流動性再充沛，也頗令人瞠目結舌。

比亞迪(1211)雖然極為看好，但這種升法......

注意，不是大舉減持，酌量而已。

沽清港交所

沽出絕大部分港交所(0388)，只留少少放風箏，吱一聲。

從買的時候60倍歷史市盈率，升到今天早上72倍。也許還會再升，但調整風險無疑也急升中。

分散與集中

投資是一個不斷反思和進步的過程。古人語一日三省朝聞夕死，即使不能做到這個程度，經常檢討爭取進步也是必不可少的。

一向是分散投資的信徒，深層次原因是和平庸妥協，但是多分散才算分散，過度分散或者為分散而分散其實多數情況下會拉低回報。在確定性較高、很高甚至極高的情況下，即使不能做到 all in，適當集中投資其實是提升絕對回報的重要手段。

也正因為如此，目前比亞迪(1211)倉位是排在後面的二、三、四、五五隻股票的總和。

不是今天的我打倒昨日的我，而是要不斷反思和進步，而其中的關鍵，是確定性。

加倉比亞迪 DM-i顛覆燃油？

今天再買入5000股比亞迪(1211)，均價245。這樣，比亞迪單一一隻股票占所有股票（不計現金）的比重高達4成，說實話已經偏高。因為再怎樣看好一家公司，也要避免持倉過度集中的風險，畢竟百密一疏，總是有看錯的風險。

因此，不會再加了。H股增發落地後，下一個比較重要的催化劑應該看3月份開賣的DM-i混動車型是不是能夠真正成為燃油車的顛覆者。

上下求索

休對故人思故國，且將新火試新茶。

Take Profits In FUTU; Plan To Buy More BYD

Sold a quarter of my position in Futu (FUTU) at average of a tad above US$88 in past two sessions. Can't resist profit-taking temptation after stock's jaw-dropping 96.6% rally year to date. Futu remains no. 1 in US portfolio, followed distantly by Array Technologies (ARRY) and Pinduoduo (PDD).

Looking to buy a bit more shares in BYD (1211) Thursday. After taking more profits in HKEx (0388), Meituan (3690) etc. Wednesday, BYD position now outweigh combined value of next 4 holdings in my portfolio, reflecting my very bullish view on BYD.

居安思危

一片喜氣洋洋，個個雄心壯志的時候。。。。。。

雞犬升天 斯人憔悴

今天持倉大致情況是，基本上什麼都升，不少還要是大升，除了最大倉位的比亞迪(1211)。不過已經很滿意，而比亞迪不升原因司馬昭之心，耐心等鞋子落地就是。

減持持倉二、三位的港交所(0388)和小米(1810)後，實在太多現金，輕輕再買了一點比亞迪。這樣比亞迪倉位基本上等於港交所、小米和騰訊(0700)加在一起之和。

短期市況其實已經非常非常超買，恆指14-day RSI at 85，港交所 90，所以隨時來個調整根本不足為奇。這也是為什麼沽出一半港交所原因。

沽出一半港交所

剛開市沒多久沽出約一半港交所(0388)，成交價略低於510，吱一聲。

之前拍腦袋港交所股價農曆春節前後肯定見500，絕對想不到這麼快。既然這麼多人瘋著搶貨，在下倒也不介意獲點利。

另外139.9沽出一點點安踏(2020)。

小米(1810)又是美帝送錢，上星期加的部分可能會沽出部分獲利。

接下來又要煩惱現金太多的問題。

HKEx Sets All-Time High

大致記錄一下今天的成交。

開市頭半個小時：大概500億港元；

截止11:00：         大概1000億

HKex +3.3% at 473.4, with intraday high of 473.6 setting fresh all-time high. 

不明覺厲

沽出巴巴 增持小米港交所

均價240.8沽出所有8,000股阿里巴巴(9988)，說一聲。

增持方面除了小米(1810)，下午開盤加1,600股港交所(0388) @ 460。

一方面ATMXJ中已經有騰訊(0700)、美團(3690)和小米，此外美股有一些拼多多(PDD)，也就不必大包圍再持有巴巴；二是以今天價格算，中短線更為看好小米和港交所。因此換馬。

換馬後，比亞迪、港交所和小米分列組合前三位。

何患無辭

小米(1810)

最有創意的解釋是： 雷 = 地雷 = mine；軍 = military，那還不是證據確鑿。早盤加了一點小米，倉位水平略低於港交所(0388)，兩者加在一起又略低於比亞迪(1211)。

港交所(0388)

港交所早盤創471.6的歷史新高。繼續坐穩，拍腦袋農曆春節前或者後肯定見500。

我看一些券商報告目前對港股ADT的assumption還沒有充分反映2021開年以來成交的暢旺，例如CS目前2021 ADT assumption 是159 billion。今天（11月15日）離上午收市還有半個小時，港股成交已經達到1,263億。

眾裡尋他

投資有時候就是這樣，苦苦找尋下一個對象。卻不料，遠在天邊近在眼前。

清倉信義玻璃(0868)和聯通(0762)，買入阿里巴巴(9988)，均價223.8，倉位水平大概騰訊(0700)一半。

很多人喜歡說君子不立危墻之下，我則極討厭墻倒眾人推。例如，即使不齒懂賊所作所為，對小札落井下石在下是極為鄙視的。同樣道理，巴巴落難，道長雖有不對之處，但過錯不至於令巴巴從此一蹶不振。此是個人見解，亦真金白銀下注。

再說港交所

先說兩個數據：港股星期一（1月11日）成交超過2500億港元，為連續第5個交易日成交超過2000億。第二個數據，星期一北水淨流入將近200億，創2014年互聯互通機制開啟以來新高。

第一個數據underline買港交所(0388)中短期邏輯，即是今年第一季度有望出現類似2015年大時代升市。第二個數據是長期邏輯，即大陸資金“走出去”。

兩個邏輯都成立的話，60倍歷史市盈率的港交所不怕追。身體力行，今早再加一些，加至大概比亞迪(1211)一半水平。

當然，大膽假設，也要小心求證，一步一步看。

買多一點港交所

今天進一步加倉港交所(0388)，將港交所倉位提高至約略比亞迪(1211)的五分之二水平，超過小米(1810)。

看好近因不需贅述，遠因則國力日盛，這自然會反映到金融市場上。港交所爆炸力不會特別強，但勝在坐得安穩。

另外按計劃加了一點世茂(0813)和融創(1918)。

Mainland Developers Stand Out Monday

One thing stands out Monday is strength of mainland developers, which had struggled almost all of 2020. To me, this sector may be one of safest in terms of downside. 

I'm looking to add positions in near term, currently holding Aoyuan (3883), Shimao (0813), Times China (1233), China Overseas Land (0688), Sunac (1918) and Kaisa (1638). Sunac and Kaisa were new additions last week.

考驗信仰

可以得意 不能忘形

得意可以是自己內心的，忘形則表露出來，還是內斂一點好。

比亞迪(1211)一周升一成八，美股最大持倉富途(FUTU)一周升41%。老生常談，股價上升是風險的累積，內心一方面努力剋服獲利的誘惑，一方面卻是對隨時出現大型回吐的擔心。股價如脫韁野馬自然開心，但是花畢竟無百日紅。

目前這個時刻還是傾向讓子彈繼續飛，但是退場機制一定要明確，而且到時手起刀落絕不能猶豫。單日組合下跌2%或者累積回撤幅度達到4個百分點是兩條紅線。

單日組合下跌2%或者累積回撤幅度達到4個百分點是兩條紅線。

單日組合下跌2%或者累積回撤幅度達到4個百分點是兩條紅線。

重要事情講三遍。

糾錯的美麗謊言

地主臨死前問兒子：“猪抱怨飼料太差，牛抱怨活太重，雞抱怨窩太髒，太多不满導致它們要鬧事怎麼辦？”

兒子說：“餵好飼料，幹輕的活，打掃雞窩，逐個解决它们的問題。” 地主摇摇頭說：“你什么都不用做，只要给它们選票，让它们選擇你或者你老婆来管理農場，這樣事没变但它们自我满足了也就不會鬧事了。如果還有不满那就告诉它们四年後還有選舉換人的機會，當然被選舉人就你和你老婆，如此往復這就是管理（民主）。

有買趁手 買港交所

昨天剛剛說有大時代feel，鑒於現金水平偏高，今天決定繼續買些貨。

寫此文時下午開市半個小時，成交已經超過1,400億，買港交所(0388)吧。坐言起行，買入6000股 @ 446.2。

估值當然不便宜，歷史市盈率將近60倍。但是如果真是大時代，食大茶飯點會介意市盈率。

這樣，港股有港交所，美股有富途(FUTU)，都是牛市受益者。

喪鐘為誰而敲

從來破壞易，建設難。美利堅幾百年立國之本，川建國同志一任即使不説破壞殆盡，也動搖了根基。Capitol Hill 出現美麗風景線，算是求仁得仁，和香港販民殊途同歸。

西方 liberal democracy 政治制度已經無力解決日積月累已經固化的眾多社會問題，4年或5年換一任政府衹是換湯不換藥。此在大西洋兩岸皆然，舉個例子，法國自從希拉克以後已經沒有任何總統能夠連任，因為不管你是左中右，面對棘手的社會問題同樣束手無策。

回說股市，昨天加倉小米(1810)是孟浪了，這對自己是一個警號。順風順水的時候容易覺得天下無敵，自滿意得很容易為將來的失敗埋下伏筆。所以，戒驕戒躁，一日三省。

反省完了繼續加倉，早上再買入12,000股小米 @ 32.15，另外按計劃買了一點融創(1918)，不過數量很少，只4,000股。擺在一邊先觀察觀察。

黃國英寫過一本書《注碼定輸贏》，此是投資眾多維度中很重要的一個方面。沒有做過統計，不過最近幾個月的回報，很肯定超過一半（甚至更多）來自比亞迪(1211)，因為注碼夠大。

計劃增持內房 或許否極泰來

老孫和許生分別增持，錢多錢少是個意思。內房走熊將近一年，或許物極必反否極泰來？

在下倒也不介意跟兩位頭家增持一點。

目前內房倉位只佔持股（現金不算）大概一成多一點，和一年前比較大幅降低。今天買一點。

開緊派對 記住著褲

開緊party叫人離場猶如阻人發達，下一句大家明。

我都唔敢離場，不過高追的危險動作就算了。市況頗有2015年大時代feel，不過一個顯著區別係15年熱炒小盤股，今次係龍頭大價股為主。純粹個人意見，我比較反對追落後，係就等龍頭回落少少追入去。多年經驗話我聽，追落後多數時候唔係好主意。

舉個例子，今日就趁小米(1810)回落加返少少倉，16,000股@三條三。UBS叫沽，但係啲理據有少少為賦新詞強說愁感覺。比亞迪(1211)都pull back，倉位已經夠大就沒再加。物管揚眉吐氣，內房則繼續半死不活。

狹路相逢勇者勝，但難拿捏的是幾勇，只心口寫個勇字容易成為刀下鬼。我稍傾向保守一點，最差結果是少賺，但要確保退潮時候仍著住泳褲。

賣些比亞迪 加倉煞費思量

究竟高處不勝寒，還是高處未算高，永遠事後先知。

不過，應該是首次有單一股票佔持有股票（現金不計）比例超過25%。是的，說的是比亞迪(1211)。實在不想太過側重單一一隻股票，因此盤中減持了略低於一成比亞迪股份，做點組合re-balancing。

除了比亞迪，小米(1810)也再創新高。現在問題是現金太多，買什麼或者追什麼煞費思量。今天建了先健科技(1302)試探性倉位，原本想加倉雷蛇(1337)，但高開就費事追了；也想建倉海豐(1308)，同樣高開不給機會。

內房和物管倒是大跌，但有點心淡，不想加。

或者晚上美股那邊看看有沒有什麼買入或者加倉機會吧。