平貴非絕對 長揸是王道

首先要闡明的一個觀點是平與貴是相對而不是絕對的，一瓶水在大多數時候都是免費的，但是對於在沙漠中被困的探險家那就是延續生命的甘泉；泰坦尼克號沉沒對於船上的乘客是滅頂之災，但是對於水箱裡的大龍蝦那就是生命的奇跡。

股票的估值也一樣，在不同的企業發展階段，不同的市況，和不同的對象做比較，股票究竟是便宜還是昂貴都會有不同的結論。

我自己大多數時候偏好買增長型而非資產型的企業，一般而言企業盈利增長的速度越快，其所享有的估值也就越高。以騰訊(0700)為例，過去八年每股盈利增長平均將近四成，雖然其67倍的歷史市盈率似乎令人咋舌，但是明年也就是2018年的預測市盈率將會降到30倍以下。舜宇(2382)同樣道理，現價歷史市盈率88倍，但是在盈利增速比騰訊還要快的情況下，2018年預測市盈率將下降到25倍以下。而且，再往前望三至五年，兩家企業的增長想象空間仍然不低。

因此，儘管騰訊股價今年至今飆升72%，舜宇股價狂漲276%，目前仍然沒有沽出它們的理由。持有優質企業 let profits run 是最佳投資方法，唯一需要抵抗的是獲利了結的心魔。