真金白銀

陰乾式每天跌你多一些有時候真是跌得讓人心灰意冷，甚至開始懷疑人生。這種時候一定要提醒自己，股票是一家公司的擁有權，而公司的業務始終有其價值。投資之所以難，在於過程中的心理折磨，但是食得鹹魚就要抵得渴，柳暗花明的曲折已經歷無數次，這次自然也不會例外。

趁市弱收集的話，不妨留意一些有大股東近期連續增持的公司，自己比較感興趣或已經持有的包括吉利汽車、信義玻璃、恆安國際、融創中國。

＃大股東增持
＃播種有時收穫有時
＃驚就唔好買買就唔好驚

點解買騰訊

Sowing Season

在春寒料峭播種，等秋高气爽收穫！

# 騰訊
# 吉利汽車
# 中芯
# 信利
# 中海物業

去他媽的中國籃協

籃協蠻橫無理，今時今日邊有得規定所有嘅球員要著一只牌子嘅波鞋呢。波衫波褲仲可以接受，波鞋呢樣嘢好個人架嘛。

你著對唔啱自己嘅波鞋，整親只腳點算先，呢個係關乎一個運動員的職業生涯。

中國籃協班友仔無腦。

其實講中國籃協班友仔無腦都唔啱，佢哋好有腦，商業頭腦咯，搵錢嘛。

講句粗口，去他媽的中國籃協！

https://www.youtube.com/watch?v=vZUbSvhPKM8

Kawhi

Taking age, skills, work ethic, leadership, health issues, projected durability, ability to play both ends of the floor, all of that into consideration. If I were to start a franchise with one player, it would be Kawhi Leonard.

Not the King, not Curry, not Durant, not James Harden, not AD, not Clay whom Charles Barkley said is the second best player in the league, and certainly not Westbrook whose pettiness is second to none.

Scottie Pippen used to be my favourite player of all time, Kawhi is threatening to take his place now.

GO SPURS GO!

10 Burning Questions

1. Who will average more assists, James Harden or Russell Westbrook?

2. Who is a better point guard at this stage of their careers, Jeremy Lin or Derrick Rose?

3. Which team will disappoint more, New York Knicks or Chicago Bulls?

4. Which second-year player will break out, Carl-Anthony Towns, Pozingis, D'Angelo Russell, Devin Booker or Justice Winslow?

5. Which new coaches will have most success, Tom Thibodeau, Mike D'Antoni or Luk Walton?

6. Will Spurs be the Spurs without Tim Duncan?

7. Will Lin replicate some sort of Linsanity in New York?

8. Is Dwight Howard done as an elite NBA player?

9. Who will take the MVP trophy, Westbrook (if he averages a triple double), Kwahi Leonard (best player on the best team) or James Harden (if he leads the league in both points and assists)?

10. Are we too high on Timberwolves or are CAT, Wiggins and Zach LaVine really ready to break out?

10 Bold Predictions

Bold implies unconventional, controversial, contrarian, so here's my 10 bold predictions for 2016-17 season.

1. Klay (NOT KD, not Steph) will lead Warriors in scoring, just because he "ain't sacrificing shit."
2. D. Wade will make most 3 pointers of his career.
3. Houston will lead the league in scoring and Harden will lead the league in assists. D'Antoni says Harden will be Rockets' point guard and the Beard will be busy setting up his shooters such as Ryan Anderson and Eric Gordon and his roll man such as Clint Capella.
4. BrookLIN Nets will win more than 30 games. Don't tell me race isn't a factor here. Lin is under-apprecited on many facets of his game. 
5. Lin wins MIP award because of the statistical jump.
6. Warriors won't have four all stars. Sorry, Draymond. (Not sure if this one if bold) 
7. James Harden takes MVP trophy.
8. ARE YOU READY? Here comes the boldest prediction of them all. Warriors won't reach NBA finals. That's right, because Klay ain't sacrificing shit, because Draymond's role will be reduced thus becoming less effective and causing chemistry issues, because they don't realize how much they're going to miss Andrew Bogut. 
9. Spurs and Clippers will battle for Western supremacy. Chris Paul's first trip to conference finals.
10. Spurs beat Cavs to win their sixth title.

I feel like James Harden will make me a laughing stock by season's end, but I can't help it. LET'S GO ROCKETS. LET'S GO SPURS.

Dream It Possible

Never quit!

信报信析 -- 10月必升 濠賭股買定離手

根據本報投資分析部統計，在過去30年（1986年至2015年）間，恒生指數於10月份首5個交易日多數錄得升幅（23次升，7次跌），上升比例達76.7%；平均漲1.6%，中位升幅為2.1%。更有趣的是，自2008年金融海嘯以來（即2009年至2015年間），10月份首5個和20個交易日的上升比例均達100%（即過去7年均錄得升幅），平均幅度分別為2.5%和5.4%，足見10月份（以至第四季）投資港股的勝算相對較高。那麼哪個板塊最值博呢？這點或可從內地旅客的消費習慣找出端倪。

澳門統計暨普查局資料顯示，過去兩年（2014年及2015年）10月份的入境旅客人次均較9月份增長約一成，客源主要來自內地，佔約七成。同時，內地旅客人次亦增長約一成五，可見內地人很喜歡趁10月「十一黃金周」長假到澳門旅遊。中國今年有一連7天的假期，澳門新落成的賭場及酒店料可吸引內地客到訪，為當地帶來巨大人流。

當然，若不想過大海搏殺，或可以留港「賭兩手」，買入金沙中國（01928）或是一個不錯的選擇，事關該股自2009年上市迄今，其股價逢10月份必升，除了2012年只有0.69%升幅較為遜色外，其餘5年10月份的升幅介乎14.91%至28.22%，回報相當不俗。

其他澳門賭股又如何？統計首5大市值濠賭股的歷史走勢【圖】，可發現這些股份的表現與金沙中國不相伯仲。鑑於濠賭股剛經歷近兩年的博彩收益下跌期，今年中出現谷底回穩跡象，所以在9月尾買入，10月底放出，或許是一個勝算頗高的投機方法。

電光火石中 冰炭兩相忘

丈夫志四海，我願不知老。
親戚共一處，子孫還相保。
觴弦肆朝日，樽中酒不燥。
緩帶儘歡娛，起晚眠常早。
孰若當世士，冰炭滿懷抱。
百年歸丘壟，用此空名道！

蝸牛角上爭何事？石火光中寄此身。
隨貧隨富且歡樂，不開口笑是癡人。

中國男人的集體精神鴉片

梁山伯與祝英台、孟姜女與范喜良、牛郎織女、許仙白娘子，這是四個中國人耳熟能詳的民間傳說，個人比較喜歡《白蛇傳》，因為結局尚算圓滿，而且故事穿插西湖美景和民間習俗，例如遊湖借傘、端午飲雄黃、水漫金山、斷橋相會等，引人入勝。

但是這四個故事有一個共同點，就是以歌頌女主角為主。梁山伯要麼大近視，要麼是基友，和祝英台同學那麼多年竟然不解風情，然後稍有不順就死掉了，一點也不爺們，這要放在現代也就是偽文青，百無一用。范喜良基本上就是個大配角，牛郎是個窮屌絲，許仙啥本事沒有。嘿，偏偏這樣的男人都攤上好老婆，這還有天理？

要照我看，這些民間傳說折射了中國男人的無能與猥瑣。本身沒什麼本事，還幻想有如花似玉的美女為自己打生打死要生要死，實現屌絲逆襲，這可能嗎？這些是古代版的，現代版的連續劇也屢見不鮮，例如張嘉譯和閆妮主演的《一僕二主》，人一個女老闆會死活愛上一個給他開車的司機？張國立和蔣雯麗演的《愛情最美麗》，巧了，蔣雯麗又是女老闆，張國立一體育老師，現實社會誰看上你？在這些電視劇中，女性都是非常成功的商界女強人，偏偏芳心寂寞，然後非要看上經濟和社會地位不如自己的男屌絲，這不是瞎扯。

其實，這跟中國的武俠小說同出一理，現實生活中不可能實現，只能靠幻想解決。武林就是中國男人的集體精神鴉片，男主角武功高強，打著替天行道的旗號，愛殺誰殺誰，然後還要“在小橋樓頭楊柳樹下斜倚但見滿樓紅袖招”，扯淡，這樣的好事哪落到你頭上。

當然，也不是說中國男人都是屌絲，我們也有風蕭蕭兮易水寒、待重頭收拾舊山河、留取一片丹心照汗青。但是很悲催的是，為什麼這種故事的結局一般來說都是很悲催，荊軻、岳飛文天祥，哪個有好下場？這又說明了什麼？你懂的。

週期不再的週期股？

黃國英在最新一期香港電台節目談到一個有趣的話題，上游工業股的重估潛力。

上游工業股以前一直被視為是非常週期性的行業，Alex以信義玻璃(0868.HK)為例，其股價在過去十年曾經三次大跌，而且每次跌幅起碼腰斬，反映行業的週期性極其明顯。他的觀點是公司能夠在長達十年的大起大落中脫穎而出，加之國家在某些產能過剩的行業堅決執行去產能，使得這些行業的競爭環境起了結構性的變化，以前的那種週期性可能已經不復存在或者週期被大幅延長了。

信義玻璃十年股價圖

但是這種變化目前并還沒有充分被反映在股價上，由於一朝被蛇咬十年怕井繩，投資者對於信義這樣盈利大幅波動的上游工業股仍然給予較為保守的估值。黃國英說作為投資者，現在有得博的是信義未來兩至三期業績能夠繼續交出功課，從而帶動股份的中長期 re-rating。

信義2016/17/18目前的 consensus EPS estimates 是 HK$0.71/0.83/0.93，對應10.4/8.9/8.0X 市盈率，預測股息率則達到4.5%/5.3%/5.9%。如果以過去超級週期股的眼光視之，這也許是合理的估值，那麼現在投資者要博的就是黃國英所持的觀點會不會實現：第一，週期的延長或消失；二，投資者願意給予較高的估值。

信義玻璃今年上半年多賺45%至13.7億港元，EPS $0.353。銀河證券目前對信義16/17的每股盈利預測是 HK$0.83/0.92，高於 consensus 的 HK$0.71/0.83。銀河指其16年的預測“屬於市場之中最高”，并相信市場共識預測仍有上升空間。

除了信義玻璃，造紙行業的理文(2314.HK)和玖龍(2689.HK)可能也符合這種週期不再週期股的條件。玖龍紙業來緊星期三(21號)公佈全年業績，可先作為試金石。

三種可能

投資，從來不是全攻或全守。美股在很長一段風和日麗的日子後週五突然急挫，這固然可以演變成一次大跌的開端，但是較為心平氣和的解讀也可以是因為風和日麗而放鬆警戒的投資者在止蝕盤推動下被殺了個措手不及。況且，週六早上公仔箱的解釋竟然是金仔核試和舊調重彈無數次的加息。

現在直至年底的市況發展不外乎三種可能：

1. 上週五已見今年高位；
2. 九、十月進行一波調整然後年底再試高位；
3. 短暫調整至23500-23800已迫不及待掉頭向上。

不知道不必知道也不可能知道會是哪一種，應對策略取決於倉位。滿倉的今天自然騰騰震，輕倉或錯過最近升浪的朋友其實今天已可趁難得一見的調整買入一注，所以說投資從來不應該是全功或全守。自己則應該選擇輕注低買高賣，作為感受市場脈搏的手段，期間重點觀察一些疾風勁草的個股，作為市況穩定下來後重點出擊的對象。

心態決定成敗，任何時候做到進可攻退可守至關重要。

北水南下 滔滔不絕

如果大市尚有瘋狂尾段，現價買入港交所(0388.HK)似乎有不錯勝算。

相較去年愚人節後港交所在短短一兩個星期內從不到200元扶搖直上至300多（其中4月13日單日狂飆19.4%），港交所在這波英國脫歐後的升浪相較其它藍籌表現可謂乏善足陳，大概也就升了20元或一成多一點，對深港通的反應與去年滬港通大相庭徑。這固然是吃一塹長一智後的正常反應，但是投資者應該認識到北水南下正在不慍不火地穩定增長中，而到11月底或12月初深港通正式開通時或之前，港股成交有可能達到一個『迷你版』新高潮。

Practice Makes Perfect

P

Adidas On A Roll

Adidas is on a roll and I'm rolling with Adidas. Just picked up the Crazy Explosive at TST Adidas basketball shop and man what a beauty it is.

This is my 6th pair of Adidas with BOOST, after Crazylight 2014, Crazylight 2015, Pure Boost, D Rose 6, Ultra Boost uncaged. If Adidas keeps this up my bank account isn't going to be able to keep up. BOOST changes everything (sorry, I have to get Adi slogan in there). It really does. My no. 1 priority when buying shoes in my mid 40's is cushioning, cushioning, and cushioning (重要的事情說三遍), and BOOST gives me just that. I played in D Rose 6 and felt the great impact protection it provided and I believe Crazy Explosive is going to be even better.

Besides impact protection, Crazy Explosive features Primeknit upper which offers vast improvement vs Crazylight 2015. It hugs your feet so nice that you feel the shoe is so comfy and light although in actuality the shoe is not light. As for traction, durability, breathability and all that stuff, they're not that important to me.

Speaking of Adidas, I want to revisit a blog I wrote on June 29.


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純噴口水，but I would do a short Nike / long Adidas pair trade。

Nike 這幾年給我的印象是吃老本（和蘋果差不多），Jordan 球鞋復刻完了再復刻，創新方面嚴重不足。以我最熟悉的籃球鞋為例，Jordan Brand 的當家球星 Melo 和 CP3 感覺不大賣得動，Super.Fly 是個不錯的系列但是 Blake Griffin 又沒有足夠的叫座力，XX9 和 XXX 定價太高。Nike 本身的 Lebron KD 和 Kobe 隨著 Kobe 退役剩下 Lebron KD 和 Kyrie，雖然各有各的粉絲，但是沒什麼增長前景。

那麼假設整個市場總量不變的話，合理的估計是在 Nike 此消的情況下，彼長的一定是 Adidas 和 Under Armour，Adi 這幾年憑 Boost 撈得風生水起而 UA 則挖到了 Curry 的金礦。

Nike 6月28日收 USD53.09，Adidas 收 EUR122.65。一個月后再回來看看。
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Adidas closed at EUR153.62 overnight, up 25% in less than two months. Nike closed at USD59.62, up 12%. So although Nike is up also this is still a successful pair trade. Although retrospect it would be better to just long Adidas.

簡單不一定美

一幣總是兩面，近代100年，是科技與物質文明進步最快的100年，卻也是中國傳統文化式微甚至消亡最快的100年。

以人名來說，100年前，中國人傳統上還流行取表字，例如毛澤東表字潤之，蔣中正字介石。表字一般是在男性弱冠時取字，禮儀上名通常僅長輩可喚之，平輩或晚輩一般僅稱字。《禮記·曲禮》說：『男子二十冠而字』，取字的目的是為了讓他人尊重，供他人稱呼。

古人命字方法主要有同義反復、反義相對和聯誼推想三種。

屈原名平，字原；毛澤東字潤之，諸葛亮字孔明，周瑜字公瑾（瑜和瑾都是美玉的意思），文天祥字景瑞都屬此類。蔣中正字介石，中正自守，其介如石。此八字出於《易經》，意思是心志操守，堅如磐石，不沉迷於享樂。可笑又可歎的是，鄙俗的水扁將『大中至正』改為『自由廣場』，民主與民粹，一线之隔而已。

反義相對。晉大夫趙衰（衰減、衰退）字子餘（增多），韓愈（超過了）字退之（那就退一步），朱熹（亮）字元晦（晦暗）。近代例子則有連戰字永平，生於戰爭年代要抗日卻寄望永遠和平，可見連家長輩的用心良苦。

連義推想。趙雲字子龍，龍在雲中飛騰，岳飛字鵬舉都屬此類。

今人常說，簡單就是美，但是簡單一不小心就成了簡陋。表字不說，就光是取名，我國南方諸省（而且越往南邊越是如此，例如福建廣東）取名多為兩字，寓意較為豐富，但是很多北方人現在取名僅為一字，姓名諸如馬龍（遼寧）、朱婷（河南）、諶龍（湖北）、秦凱（陝西）屢見不鮮。同屬射擊隊，杜麗是山東人，易思玲則是湖南；男子4X100四人中的謝震業（浙江）、蘇炳添（廣東）和湯星強（江西）三人是南方人，也值得南方人驕傲。

曲終人散，轉打防守

李宗偉 -- 世界上最遠的距離，是金和銀的一步之遙；最慘烈的榮耀，叫做雖敗猶榮。

超級丹 -- 英雄遲暮廉頗老矣，但無損史上最偉大羽毛球運動員稱號。

跳水、乒乓 -- 無敵才是最寂寞。

傅園慧 -- 洪荒之力，正能量爆棚！

中國女排 -- 最過時的情懷，卻是最向上的力量！！

說回市況，港股已是四連陰，有高位派貨之嫌，似乎到了轉打防守的時候。策略上不妨簡單，靜候下跌買騰訊和收息股。騰訊進攻，收息股打防守，簡簡單單，其他股份除非特別有信心可免則免。

中海物業(2669.HK)應該可以避免重蹈福田(0420.HK)業績見光死的覆轍吧。

福田

福田(0420.HK)中期多賺1.5倍至6800萬港元，EPS 5.6港仙。以過往上半年盈利一般低於下半年，保守假設今年四六開，則全年可能賺1.7億（EPS 14港仙），市值13億即7.6倍市盈率；假設全年派息比率（48%）不變，即息率有6厘多一點。

美中不足是不在中期先派些股息（派些少市場觀感應該會好很多），而且營業額沒有增長，即無多做生意，主要靠棉花跌價，提升營運效率和人民幣貶值。

不知道市場收不收貨。

一週一企鵝 閉鬱遠離我

不如從今天開始，每週買一手騰訊(0700.HK)，實行機械式投資。即一年買大約5000股，風雨不改，化繁為簡。

＃大道至簡
＃有心唔怕遲
＃坐言起行

我的天空

https://www.youtube.com/watch?v=dJLwCNK7sjY

煙花易冷

信利(0732.HK)這趟過山車，即使沒有壞消息跟尾，至少也可視為是一次走火警的預演。畢竟港股脫歐後短暫急挫後接著的個半月升浪幅度已大，近日再藉著深港通消息火上加油，表面上雖然如入無人之境，實際上已頗有高處不勝寒之意。國企指數連升八日幅度8%，各位看官即使不獲利，目前也絕不是追入的時候了。

最後的一段也許煙花璀璨，但是煙花易冷，怎樣在一剎那的光輝功成身退，以免在黑暗重新籠罩夜空時不勝寒意，希望自己今年做得比去年好。

https://www.youtube.com/watch?v=CYlM8IJuA5s

良知與膽識

呢排行到邊都被垃圾會選舉聲浪轟炸，公子黨田北俊叫人投佢，因為佢有"良知"與"膽識"。不禁想起近代史上一位人物，細思與田少有不少契合之處。

此人便是人稱少帥的張學良。

首先，沒有老竇打下的江山，兩人什麼都不是。

其次，所謂的"良知"，田少自是指23條立法倒戈相向，少帥則是西安事變軟禁老蔣促成所謂抗日聯合陣線。

三，兩人所謂的膽識，更準確的形容應該是公子哥兒的率性而為和匹夫之勇，欠缺對全局的考量並進行善後處理的能力。張學良在抓蔣前的師軍長會議上宣佈要動手，眾人無語，只有王乙哲軍長問“抓了之後怎麼辦？”張學良回答，先抓了再說。真真是令人無語。

四，兩個人都是在所謂的良知與膽識導致的事件中達到人生頂峰，然後逐漸淡出歷史舞台。

業績高峰

下星期開始是業績高峰，但自己關注的不會太多，大原則是貴精不貴多、兵貴神速、兵行詭道，太擁擠的地方往往不會有什麼好座位。

星期一：舜宇光學 (2382.HK)、天虹紡織(2678.HK)
星期二：
星期三：騰訊(0700.HK)
星期四：福田(0420.HK)、信利(0732.HK)、永利澳門(1128.HK)
星期五：葉氏化工(0408.HK)

福田是倉位最重的股票，已發盈喜預告上半年盈利“顯著增加”，得益於銷量提高、營運效率提升和人民幣貶值。或許可以這樣看，福田去年(2015年)做差不多66.5億生意，賺1億元，即做100元生意才賺可憐的1.5元。相比之下，互太紡織(1382.HK)做69.3億生意，只比福田多些許，但是去年賺11億多，是福田的10倍，純利率達到16%，也就是做100元生意賺16元。再看另一間申洲國際(2313.HK)，純利率更達到19%。這說明福田的營運效率具有很大的提升空間，而公司在盈喜公告中也提到了業績增長的其中一個原因是公司“通過採用一系列提高營運效率的措施，以減少營運成本和生產成本”。

福田週五以52週新高HK$1.09收市，自8月8日發盈喜後累漲21%，市值上升至13億港元。相較之下互太和申洲的市值分別是156億和609億，對應福田13倍歷史市盈率，互太14倍，申洲22倍，可見投資者對於申洲的穩定增長所給與的充分溢價。Flip side 當然就是福田的這一份令人期待的中期業績能不能為股份帶來中長期 re-rate 的 potential。

十大

我的十大，排名不分先後，有新有舊，雅俗共賞。

《關公戰秦瓊》﹣ 相聲版穿越

https://www.youtube.com/watch?v=ShXAGV7cyzw

《列寧在1918》﹣ 郭德綱功力盡顯，也沒有那些個太俗太重口味的東西。

https://www.youtube.com/watch?v=KitXE23YEdM

《扒馬褂》﹣ 太多版本，張鶴倫演繹不錯。

https://www.youtube.com/watch?v=AjVUoTNOt10

《賣吊票》﹣ 同樣有很多版本，喜歡岳雲鵬的。

https://www.youtube.com/watch?v=IRDc0ZdOg88

《誰是一哥》﹣ 岳雲鵬的表演風格：兩個字：便宜；一個字：賤。

https://www.youtube.com/watch?v=-fZiIGo9QBA

《十點鐘開始》﹣ 泰斗的經典之一

https://www.youtube.com/watch?v=IfliJ7jBSSs

《珍珠翡翠白玉湯》﹣ 單口大王劉寶瑞

https://www.youtube.com/watch?v=MLvehdvBQo8

《歪批三國》﹣ 早期郭德綱

https://www.youtube.com/watch?v=QeGXw7S6dC8

郭德綱後期重口味

https://www.youtube.com/watch?v=W3IeYTzSJyw

《五十年相聲之現狀》﹣ 有笑有淚

https://www.youtube.com/watch?v=xNYZN7OKUZc

傲慢與偏見

霍頓之言還有之後澳洲代表團用言論自由來做擋箭牌的卑劣行徑實在讓人懷疑澳洲作為一個現代文明國家的資格。言論自由絕不等同可以隨意對他人進行惡意的人身攻擊，如果孫楊真是被查出服用禁藥，那他自然應該成為千夫所指的對象，但是在毫無證據的情況下肆意用 drug cheat 這樣的字眼來侮辱競爭對手實在是卑劣下作，澳洲人應該為霍頓和澳洲代表團感到羞恥。

至於說要求霍頓道歉，大可不必。這個世界上充滿了無知無理無恥之人，整天要這個那個道歉的話，自己還過不過活了？對他們最好的回應就是做好自己的事情，孫楊再下一城拿下1500米自由泳金牌就是最好的回應。

加油！

盈徳氣體

盈徳氣體(2168.HK)上半年少賺7%至3.87億元人民幣，EPS 0.216，派息0.139，派息比率64%，盈利雖降但銷售增長，現金流改善，光是中期股息已經令人垂涎欲滴。

結論：先下一注（或幾注），再慢慢研究。

股價昨日升3%報HK$2.73。

市況 實況

生果報今日專欄對市況的描述甚貼切，由散戶至基金經理可以追貼遑論跑贏此次升市的可能百中無一。心癢癢怎麼辦？首先順勢而行，千萬不要包拗頸；二是扶強鋤弱，千萬不要跑去炒落後；三自然是老話，多做功課，精選個股。

投資看似簡單，不外乎低買高沽，其實技術含量還是高的。除了基礎技術這些老生常談，怎樣克服人性心理的弱點也很重要。就此次升市而言，你越不信它就越升，你可以搬出中國經濟疲弱依然、人民幣貶值風險不變、油價重回跌軌等諸多負面因素，但是單單一個英國脫歐後投資者seek positive nominal growth and yield (也就是生果報說的大有錢佬擔心錢唔值錢，於是搶購資產，將股票當作債券買)已經可以KO所有負面因素。

 

自己來說，七月份開始的升市可能會是今年最美好的時光，所以一定要盡量搶攻，唯一每天要提醒自己一遍派對終結時，不能全身而退至少要華麗轉身。



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160809/19728304

今次升市很特別，恒指一路升，中環卻依然是一座愁城，死氣沉沉，金融業不單止沒有受惠，甚至還可能面對裁員風險。

近期走勢的特色，是成交低，即日波幅細，炒味欠奉，而上升股份極之集中，升來升去都是同一批強勢股，細價股甚至一度出現爆煲潮。入市的很可能是一批股市稀客大有錢佬，誘因是擔心錢唔值錢，於是搶購資產、將股票當作債券買，長期收藏慢慢收息。


散戶面對這個狀況進退兩難，追強股怕蝕章，最重要是想像不到還有太多的上升空間，炒落後非但無得贏，還隨時倒輸；包拗頸做淡友，就不斷被挾死，所以中小經紀無不叫苦連天。

紡織股有運

福田實業(0420.HK)中午出盈喜，下午開市大手掃入，希望是繼天虹紡織和中海物業之後第三隻大賺的盈喜股。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0808/LTN20160808192_C.pdf

Fountain Set jumps 12.2% to HK$1.01, pushing peer 錦興(2307.HK) rallying 9.6% to 57 HK cents.

有空再詳談。

樓價 香江

窮忙了個多星期，這裡就荒廢了，瞎聊幾句。

與阿伯傾起食飯進而物價，我說今時今日，大快活大家樂食個餐都要五十幾，大趨勢就係銀紙越來越不值錢，所以樓價點都調唔落去。

四大樓價指數齊升 CCL創22周新高
http://www2.hkej.com/landing/mobArticle2/id/1359941

貧富差距越拉越闊，有錢越有錢，無錢點都翻唔到身。這也是為什麼香港社會瀰漫那麼大的怨氣，只不過大多數年輕人唔明白這不是梁振英的錯。美中日宇宙排名一二三的經濟體都係咁印錢（脫歐後的英國亦如是），任你CY出盡九牛二虎之力搵地增加供應，奈何印出來銀紙太多，係市場度追逐有限的實物資產，樓價又點可能出現明顯的調整。

如果我宜家剛剛大學畢業出來社會做嘢，我都会氣餒。

香港的天時地利皆已接近耗盡，如果人和的話還可以勉強維持一排，宜家啲人仲要吵到家無寧日，香江氣數...... 

牛一？

此處牛一，不是生日，而是牛市一期。

近來多了市場進入牛一的聲音，按傳統套路，牛市初期大升（恒指已較今年低位上升20%），都是壞消息滿天飛，但不知怎的股票居然就這樣升了起來，大多數投資者對壞消息充斥下的升勢感到莫名其妙，更加沒有人敢買，結果錯過了牛市初期的升幅。

牛一的時候，

• 經濟數據通常很差（大陸經濟確實很差）；

• 投資者以看淡為主，不相信牛市重臨；

• 會出現一些意料不到的事件，令人出現恐慌（脫歐？）；

• 成交偏低，看似不配合升市

目前市況客觀上感觉似乎有點像，但是主觀上覺得沒可能，腦交戰。那怎麼辦？很簡單，一是大膽假設小心求證，二是靈活走位，last but not least，精心選股。

收市簡評

恒指再創今年高位，但以今天盤面來看，領先這一波升浪的騰訊舜宇瑞聲信利等似乎乏力再衝高，恒指收市升136點超過一半升幅來自941 1299 27 1928 四隻，升幅開始向二三綫擴散，而且有些股份的升幅已經開始令人瞠目結舌。

加上今日應該又有一批肥熊打靶，短期似乎缺乏再向上推的誘因，因此後市稍微向下整固的機會較大。

但大幅下挫的誘因似乎沒有，因此似乎以吼位買貨為較佳部署，沽等到淡勢已成好過宜家估頂。

兩隻盈喜股天虹紡織和中海物業越升越有，為組合進帳不少，今天獲利了大部分倉位，升勢有過急之嫌。

濠賭似乎在炒 worst is over，有倉位但不大，研究研究伺機跟進。簡簡單單兩隻藍籌即可。

行到水窮處，坐看雲起時，便是隨緣，便是不執著。

難得糊塗，吃虧是福。糊塗可能是大智，吃虧又怎知不是得了便宜。

隨緣不是不進取，不是聽天由命，而是盡了心力，便接受結果。

傅大士捕到魚，又將裝魚的籠子沒入水中，旁人說魚會逃掉，大士答『去留自便』。

隨緣，不執著，方能自在。

『眼內有塵三界窄，心頭無事一床寬』。

再談中海物業

公司業務，有些天花龍鳳，有些則簡單易明，取捨不言而喻。

物業管理是一門簡單易明的生意，管理公司向業主每月收取管理費，用於支付屋苑公共設施的日常管理，包括保安、清潔、保養維修、改善或美化工程等。物業管理的生意模式應該比較穩定，而且不需要大的資本投入。

中海物業(2669.HK)週二收市後發盈喜，預計上半年淨利潤按年上升約一倍，主要是因為毛利上升。股價週三應聲大成交急漲18.5%，週四回調2.1%收HK$1.38，歷史市盈率38倍，看似昂貴但計及增長前景其實并不貴。

首先，在盈利高增長下，2016年市盈率應降至20倍樓下，而且這還未計入收購中信物業的貢獻。更重要的是，國內的物業管理行業應該還有很好的增長前景。此一增長來自兩個方面：中海物業是業內龍頭之一，授權管理中國海外(0688.HK)旗下遍佈全國50個城市的物業，隨著中國海外每年新建樓盤的落成，基本上不愁生意。其次，國內的物業管理費長遠而言應該有較大的提升空間。

以深圳為例，一個100平米新樓，關內要賣600萬人民幣，關外偏一點400萬，取個中間數500萬。再看管理費，深圳普通住宅的管理費約每平米4塊人民幣，也就是說一個100平米住宅，每個月管理費大概400人民幣。換句話說，國內業主每年繳交的管理費約是樓價的千分之一。這是我深圳一個朋友提供的資料，珠海情況也大致如此，合理的假設是全國其他城市的情況應該不會相差太遠。

心水清的香港讀者應該心算緊自己屋苑管理費佔樓價比例，以在下所居屋苑為例，超過千分之三。也就是說，長遠而言，國內的物業管理費有很大提價空間，支持中海物業的盈利增長。

目前基本上還沒有什麼大行分析員關注中海物業，甚合吾意。

當然，現在所做的都是一些相對樂觀的假設，有興趣的朋友則需不斷跟進公司的業務發展和業績報告。

一圖勝千言

中海物業(2669.HK)盈喜，預計上半年淨利潤按年上升約一倍，原因主要是因為毛利上升。

以昨日收市價HK$1.19計算，歷史市盈率33倍，今年市盈率應降至20倍樓下，而且還未計入收購中信物業的貢獻。貴嗎？一點不。

2016年7月4日 星期一

中國海外(0688.HK)公佈收購中信地產詳情後，兩個交易日升了大概一成，似可考慮中海物業(2669.HK)，應該很快也會正式公佈合併中信物業的詳情。中海物業報HK$1.15，升0.9%。

規矩

我家工人回印尼了，相處了兩年多，有點捨不得。

從結婚到現在15年間，也陸陸續續用過好幾個工人，她是最規矩的。

你或許覺得奇怪，怎麼不誇她勤快、煮餸叻、有禮貌、和孩子相處融洽等等，因為在我眼裡這些都是本分，都是規矩的一部分，就好像大人小孩都要有禮貌，父母要愛惜兒女，兒女要孝敬長輩，學生要尊敬師長，僱員要盡心工作，老闆要準時出糧，議員要出席會議一樣，都是天經地義的事情。

可惜，今時今日的社會，規矩似乎成了累贅的東西，成了束縛，成了老派落後的代名詞，所以要衝擊、要破壞，而且還要把這一切的不講規矩冠以冠冕堂皇的藉口，不思上進是因為地產霸權，訴諸暴力是因為制度暴力，只要目的（自認為的）高尚便可以不擇手段。總之，社會錯了、制度錯了、建制錯了，唯獨我沒有錯，而因為我是規矩的受害者，我就要反抗，就要衝擊，就要拉布，因為689（對689在下也極為厭惡），所以凡是689支持的我就要反對，凡是689反對的我就要支持﹣何其荒謬的邏輯。

不以規矩，不成方圓，固然規矩不是一成不變的，例如現在哪還有守孝三年這樣的規矩，但是如果漠視一切規矩每個人都我行我素，這個社會還能正常運作嗎？設若你家工人家居清潔、買餸煮飯、照顧老人都不按規矩而由著自己性子來，這個家還能正常運作嗎？香港又何嘗不是大家的家？

我家新工人一個月後才來，我沒有太高期望，只要規矩就可以。

籠統而言的阿拉伯人，曾經也有不錯的伊斯蘭文明，但是其輝煌與鼎盛是建立於充當歐亞兩陸貿易的中間人基礎上的。自從大航海時代開啟，陸上貿易自此衰落，整個阿拉伯民族也就從此沒落了。若不是石油，估計整個中東和北非現在基本也就是原始的部落社會。此是從歷史角度看今日亂局，醞釀仇恨的最根本土壤是貧窮，宗教只不過是肥料。其實這對香港也不無啟示作用。

如今的阿拉伯國家基本上都變成了單一民族、單一文化和單一信仰的封閉社會，其顯著特征是排斥外來事物，而這種仇外排外的直接後果就是對創造力和經濟的扼殺。曾經的阿拉伯文明得益于東西方文明的交流和反哺而興盛，這與香港一向標榜的中西薈萃可有相似之處？

誠然，用阿拉伯文明的衰落來比喻今天香港的困局並不具有百分比的可比性，但是當中的相似之處卻有現實意義。今天打著本土旗號的形形色色政黨本質所要做的不就是排外嗎，雖然有些人馬上會說我們只排強國人。

擇善固執和抱殘守缺只有一線之差，坐井觀天的也會以為自己目光遠大，滿嘴仁義道德的又焉知不是一肚子男盜女娼。可惜我們的青少年只打機不讀史，兼聽則明偏聽則暗又豈是只在臉書尋找同路人的他們所能明白。共產黨愛說道路曲折前途光明，但我不以為香港的前途光明。

寫於尼斯慘劇之日。

要開片，兩樣東西得先掂量掂量。第一，實力。第二，機會成本。

先說實力，從中國角度看，嘴上即使不說心裡也應該清楚自己斤兩。從美國角度，它只會欺負不是一個級別的對手，不是說它打不贏，而是它太會算計成本效益。

成本效益的成本即經濟學上的機會成本，直白一點就是你願意付出怎樣的代價。我做個文抄公用一個例子來說明機會成本。

說1931年9月底，上海復旦、光華等各大學學生5000人到南京請願，敦促國民政府出兵抗日。老蒋接見請願學生，提出兩個辦法由學生們自己選擇：一是返回學校安心讀書；二是去南京孝陵衛新兵訓練處報到，正式入伍當兵，參加抗日。老蒋訓話完畢，學生們都選擇了第一個方案，乖乖回校讀書，竟然沒有一個去新兵營報到。

中國是以主權的角度看南海，老美則是戰略的考量，兩者之間有交接但沒有發生致命碰撞的危險。

美股歐股日股港股A股升得有聲有色，環球同此涼熱，打什麼戰！

What I will remember Tim Duncan most is his defensive prowess. At the height of his power, he manned the middle like a man, covering for guards' mistakes, swapping away everything. TD made the all-defensive first or second team 15 times, over his 19-year career.

Scottie Pippen was also a defensive ass and I love Pip from the Bulls' days. But I couldn't decide if Pip or TD was better defensively. To me both are all-time great defensive players. It saddens me when casual fans just look at the offensive ends and ignore defensive abilities. 

TD is boring and uninteresting, at least to public eyes. He doesn't seek spotlight, recognition, credit, adulation, anything of that nature, but he's as fierce a competitor as there is. 

"I'm just a basketball player. I play the game. I go home."

Adios Timmy.

天虹(2678.HK)昨日盈喜後急升，公司預料中期盈利大升（毛利率改善、銷量強勁，這是很好的combination）但沒有給具體百分比。以1H15賺2.93億人民币計，假設多賺50%，即1H16賺4.4億，乘二預測市盈率低於八倍，似乎不過分，但是還得中期業績出來後才能做實。

看看股價會不會有 pullback，或是先下一小注。

Shares up 16.5% at HK$8.47 Tuesday.

美股是歷史高位，吊詭的美債也是。那麼經濟究竟是好還是不好？投資者究竟是 risk on 還是 risk off ？

沒有答案，但高位時減一點貨總是對的，一鳥在手總是安全些。

地鐵領展一再破頂，錯過了就錯過了，至少持有騰訊讓自己心理上平衡一些。

任天堂鹹魚翻生，AR 遊戲橫空出世，港股好像沒有什麼相關概念股，勉強舜宇可以和 VR 扯上一點關係？（還是半毛錢關係沒有？）舜宇出了六月份數據後昨天大升，瑞信調高目標價至32.5，轉眼又接近歷史高位。

雖說港股近年來萎靡不振，但是騰訊、舜宇、瑞聲、領展、地鐵、大快活、安全貨倉等高處未算高，各有各的捧場客，關鍵還是選股并長期持有，但是說總是容易。

融創昨日跑贏，利潤在2017應該會有較大釋放。耐心、耐心、耐心！重要的事情說三遍。

My last three purchases of sneakers were: D Lillard 2, D Rose 6, Ultra Boost uncaged, and next on my radar: Crazylight Boost 2016.

Nike, are you listening? You're losing one of your long-term customers.

Of course, Nike doesn't care. 

Maybe they should.

寧買當頭起，莫買當頭跌

做一個成功的投資者必須要違反人性。

例子之一是『寧買當頭起，莫買當頭跌』。譬如你到商場看到一對心儀的球鞋，原價1399，過了兩個星期打七五折賣1049，那自然是乖乖掏錢。這是符合人性的舉動，但是用到投資上就大錯而特錯了。

當一隻股票忽然大跌，那一定是公司的基本因素出了問題，在這種情況下去接飛刀十有八九沒有好下場。但是人性偏偏會是覺得這隻股票便宜了，值得買入。相反，當一隻股票大升，很多投資者會覺得我現在買貴了5% 10%而拒絕追入。這種情況很多時候的結局是這隻股票越升越有而你只能望股興歎。

更加可怕的一種情況是，投資者對某一隻股票太有信心，在股票下跌的時候非但不及時賣出止蝕，反而積極溝貨，結果越溝越淡，最後自然是欲哭無淚，不但輸了金錢也輸了士氣信心。很多投資者喜歡『博反彈』，從投資心理學角度看，這是受到參考點（reference point）的影響，例如某隻股票曾經見過20多元，現在跌倒10元以下，很多投資者會覺得『抵買』而入貨，結局可想而知。

與『寧買當頭起，莫買當頭跌』相輔相成的另一句投資格言自然是『溝上唔溝落』，道理不言自明。

不論你是股壇新秀還是老兵，當你開始做出違反人性的投資決定時，就代表你的投資功力更上一層樓了。

呢排適宜打游擊，敵進我退敵退我進。女議員被殺以為留歐成定局曾大升，脫歐黑天鵝果日最多跌1200收跌600，之後曾三天反彈800多，然後又兩天最多跌將近600。雖然消息上脫歐餘震猶存，人民幣匯價屢創匯改後新低，實體經濟疲弱依然，然而另一方面是央媽put發揮效用。

In the long run we are all dead，所以只擔心short run好了。short run就繼續敵進我退敵退我進，只炒能力圈的股票。

打陣地戰？好久沒打過，唔知仲識唔識打，也不合時宜。

HKEJ Editorial

病人權益須保障 醫生組織勿硬拗

關乎醫務委員會改革的《二○一六年醫生註冊條例（修訂）草案》經過上星期三流會之後，昨天恢復二讀。由於改革醫委會的最主要目的是加快處理投訴，讓一直以來備受詬病的「醫醫相護」撥亂反正，為本來有冤無路訴的病人主持公道，所以這一條草案基本上得到社會廣泛認同，包括民主派各政黨在內。偏偏迄今為止，醫生組織依然企圖反對到底，昨日不但再有醫學會號召一百人抗議，更加由醫學界議員梁家騮飾演獨腳戲，在立法會內全程以跡乎瘋狂的姿態不斷要求點算人數，不惜拉布把其他議案堵死，也要務求製造流會效果，令草案通過不了。

梁家騮的「惡意點人數」固然受到建制派抨擊，民主黨主席劉慧卿以及公民黨黨魁梁家傑一樣不敢苟同，政務司司長林鄭月娥更十分勞氣地以嚴詞批評對方浪費時間，做法極端不妥，手法相當粗暴。林鄭月娥強調政府不會將兩條有關骨灰安置所，以及消防修訂草案的議程調前討論。恰恰是不願意看到議程受阻，所以工黨立法會議員李卓人表示，基於緊隨改革醫委會草案之後，希望涉及骨灰龕的條例草案可以盡快處理，故此不贊成拉布。

我們日前講過，醫療業界的反對理由缺乏事實根據，過早地「預支憂慮」。如果外號怪醫的梁家騮一意孤行，夥同醫生組織繼續逆民意而動，相信會進一步加深「醫醫相護」的惡劣形象，令人覺得醫療業界不止預支憂慮，簡直是只顧維護自己的既得利益，漠視病人組織的強烈訴求。須知道，病人組織渴望醫委會改革已等了十多年，若今次草案被拉布至胎死腹中，實在有違公義原則。

醫療業界反對修訂條例的理由主要是兩點，其一是擔心增加四名政府委任的非業界委員，將會受到政府操控，其二是憂慮條例草案獲通過之後，可能會降低海外醫生來港執業的門檻，讓內地或者「一帶一路」的醫生免除考試，直接來港執業，既搶飯碗，又可能影響醫療質素。

政府委任就會受到操控嗎？不見得，因為新增的四名非業界委員之中，一名須由消費者委員會提名，另外三名則由病人組織選出，受操控的可能性相當低。更何況，醫委會的大部分委員仍然是業界代表（現時二十八名委員之中，有二十四名具醫學背景），政府操控非業界委員從而損害醫學界自主的講法，難以自圓其說。

至於條例草案通過會降低海外醫生來港執業門檻的憂慮，可謂無稽之談，因為醫委會根本沒有權力這樣做。醫生組織單憑主觀臆測即反對草案，要不是誤會太深，就是蓄意混淆視聽。

病人組織是支持草案獲得通過的主力，有一位病人家屬陳先生現身說法，太太於二○一三年三月因單肺出現淋巴漏入院，胸肺科醫生為她做完手術後，另一邊肺又出事，導致病情惡化，同年九月身亡。陳先生質疑醫生專業失德，希望盡快通過草案，改革醫委會加強監管。

若然不改革，若然不增加非業界委員提升公信力，怎對得住屢見不鮮的醫療失誤受害者？醫生組織之中有一派意見認為，改革方案不是最理想的做法，建議醫委會將司法職能分開，成立一個獨立的偵訊組織，所以現時的草案必須反對。我們不得不指出，有改革永遠好過沒改革，如果不是最理想的方案就棄之如敝屣，那麼到頭來只會一事無成，「醫醫相護」的陋習不改，病人權益得不到保障。

今屆立法會將於七月十五日結束，任何法案皆要掌握時間處理，《二○一六年醫生註冊條例（修訂）草案》作為重大民生議題，而且看不到有理有節的反對依據，我們呼籲梁家騮和醫生組織，不要硬拗下去，徒然將自己置於市民尤其是病人的對立面，有違醫生的專業形象和仁心。

趙家人

寶萬之爭又給互聯網帶來了一個新名詞，『趙家人』。『趙家人』出自魯迅先生的《阿Q正傳》，近半年來，隨著寶能和萬科之間的宮廷戲越演越烈，『趙家人』再次流傳，成為中國權貴的代名詞。

去年年底，在寶能系大手增持萬科股權曝光後，微信上一篇《細思極恐的萬科寶能之爭：門口的野蠻人，背後的趙家人》隨即走紅。該文稱：“中國的資本市場，是一個四層結構：散、莊、財閥、趙家人。財閥，就是人們經常聽到的某某系，某某大鱷。而財閥背後，各有各的老闆，這個比財閥還大的終極大老闆，通常，被稱之為趙家人。”

『野蠻人』之稱，出自萬科董事長王石之口，指的自然是試圖惡意收購宇宙最大地產公司萬科的寶能系，『趙家人』，據解讀是萬科另一股東安邦。安邦董事長吳小暉娶了鄧小平的外孫女，安邦的董事還包括陳毅之子陳小魯。

在《細思極恐》一文中，作者沒有明確指出誰是趙家人，但是畫公仔不必畫出腸，原文如下：

散戶聽K線圖的，K線圖聽莊家的，莊家聽財閥的，財閥又聽趙家人的。

所以，但凡有看不懂的行情，背後一定是莊家在做局。

有看不懂的局，肯定是財閥在背後搶地盤。

有看不懂的財閥們的命運沉浮，那麼背後一定又是一幫趙家人在北戴河談心，不知道又談出了什麼结果。

姑且不論寶萬之爭的最後結局，鐵定是贏家的肯定是魯迅先生。89六四後，很多人引用魯迅的“墨寫的謊言，絕掩不住血寫的事實。”中國作家查建英這樣評價魯迅：“他現在還能如此強烈的共鳴，這個事實非常令人難過。”

真的有趙家人嗎？我姓李，所以我不知道，但是『你懂的』。

融創中國

上半年樓盤賣得火熱，合约销售按年升94%至591億元，權益合同銷售363億元，增長149%，如此看目前的 consensus estimates 應該低估，然即使按低估的預測計，5港元的融創僅對應3倍多2017年市盈率，超過5%股息率。大陸網友嘲笑港股市場『尿性』不是完全沒有道理。

如果大陸樓市崩盤，那是天要下雨娘要嫁人的無奈之事；如果不，融創會是贏家之一。

Shares up 2.9% at HK$4.98 Wednesday vs HSI down 1.2%, following release of June data. Revisiting 52-week high of HK$7.98 in 2H16 doesn't seen too far-fetched.

永寧衛

從地名可知福建向來被中原統治者視為邊陲之地，因此好些地名每有教化安寧之意或表示祈福祥瑞，例如南平、南安、南靖、惠安、福安、寧德、德化、漳平、泰寧等，以及我的家鄉永寧。

永寧，寓意永葆安寧，是明代至清初的一處衛所，洪武年間設置，治所在今福建省石獅市永寧鎮。明嘉靖年間，俞大猷曾率軍民於此抗倭，至今留有『鎮海石』歷史遺跡。從地名上也可窺探當年衛城格局，如永寧鎮鎮區至今有南門、北門、西門外、大東門、小東門等地名。至上世紀五六十年代永寧尚存極少古衛城遺跡，可惜經東拆西拆用於蓋大井砌墻基等等，如今已蕩然無存。此不僅永寧悲哀，亦我中國整體之悲哀，去過日本看過古建築的當明此意。

永寧最主要的民俗之一應是『陷城洗街』的祭奠風俗。明嘉靖年間倭寇屢犯東南沿海，永寧衛失守，城內老弱婦孺躲進水關購（地下排水道）避難。倭寇進城後來到水關溝，因戰馬聞到下面人氣不肯前行，藏身之所被發現，於是大開殺戒，水關溝尸橫遍地、血流成河。

據說第二天，天空下起傾盆大雨，并持續兩天兩夜，把永寧大街小巷和水關溝沖洗得乾乾淨淨。自此，『陷城洗街』成了永寧特有的民俗，每年農曆四月廿三『陷城日』要進行集體祭奠，廿四如果無雨，則需挑來井水，從南門、小東門、北門再到西門，按當年倭寇實施暴行的路線進行『洗街』。我小時候的水關溝仍是花崗岩石板覆蓋的排水道，最近一次回鄉見水關溝已被水泥馬路取代，奈何！

題外話一句，今日香港青少年既無國情教育亦無歷史苦難的耳濡目染，生長在和平年代其幸亦其不幸。

現在的永寧大搞旅遊，城隍廟、鎮海石、老街等等紛紛『鹹魚翻生』，與我兒時記憶中衰敗沒落的古鎮已截然不同。永寧老街據說還入選了『中國十大歷史文化名街』，這與我兒時記憶中一下大雨永寧街變成永寧溪已大異其趣。

A beautiful summer morning.

This is not fair

Internet just exploded right in front of our eyes with KD's decision to join Golden State Warriors.

From a basketball standpoint, THIS IS NOT FAIR. Warriors now have 4 of the top 15 players in the league, and as my friend Sam sums it up succinctly, "they have three of the best shooters of all time in an era where spacing and shooting is everything." Will there be a game next season gsw score 180 points? I thought Jeff Teague has the best tweet: "The Splash family lol."Imagine a Curry-Durant pick-and-roll. I can't imagine that, my head hurts.

There surely will be a lot of anger and resentment, not only from OKC fans, but also players around the league. Westbrook will be so pissed that he may average a triple double next season.

Love it or hate it though, this is great for the NBA. Adam Silver must be laugh hysterically.

How many titles for the Warriors? Not one, not two, not three?

This is not fair.

Life never is.

胡與番

『但使龍城飛將在，不教胡馬渡陰山』。『壯志饑餐胡虜肉，笑談渴飲匈奴血』。『胡』在我國古籍中一半泛指漢民族以外的北方少數民族，但我們今天要閒聊的不關民族大義或軍事，而是餐桌上的蔬菜。

胡蘿蔔、胡瓜（黃瓜）、胡桃、胡椒，大凡有個『胡』字的蔬菜多是兩漢西晉時期由西北傳入，隨著歷史向前推移，姓『番』的蔬菜則多是南宋至元明時經『番舶』傳入，如『番茄』（西紅柿）、『番薯』（地瓜、紅薯）、『番石榴』等，再往後有個『洋』字的蔬菜則是清朝時由外傳入，例如洋蔥、西洋菜。

閩粵兩省因為地理關係較多和海外接觸，因此閩南話和廣東話里有很多辭藻也保留了『番』字，是『番』而不是『胡』是因為南宋至元明中國海運比較發達，與海外聯繫比較密切，而中國稱海外國家為『番邦』。

在廣東話里，人們現在仍俗稱香皂為『番梘』，老外是『番鬼佬』，『讀番書』大概是以英文為教學語言的意思。

至於在閩南話里，則有『番仔樓』（西洋風格的建築物）、『番油』（煤油）、『番客』（多指到南洋尤其是呂宋謀生的華僑）、『番客嬸』（顧名思義）、『番鴨』（不言自明）等等；『老番癲』是罵人老了失去理智亂來。

我爺爺是菲律賓華僑，我爸爸在馬尼拉出生後回福建，我在福建出生，從小住『番仔樓』，喜歡吃『番薯』，小時候還沒有電的時候靠著『番油燈』寫作業，讀過幾年『番書』。轉眼我已是中年人，希望以後不會變成『老番癲』。

中國海外(0688.HK)公佈收購中信地產詳情後，兩個交易日升了大概一成，似可考慮中海物業(2669.HK)，應該很快也會正式公佈合併中信物業的詳情。中海物業報HK$1.15，升0.9%。

赵强ISO单挑华侨大学控卫李雪露China best streetball handler ISO vs CUBA guard

患難易共富貴難同

患難易共富貴難同可說是區區股海沉浮多年最不容易克服的心魔，低位入貨義無反顧，但是往往『執雞碎咁多』就『走啊無生命』。利潤是坐出來的道理淺顯易明卻又知易行難，今天是下半年的第一個交易日，在這裡給自己留個貼，希望逐漸改善此一弱點。

五也不窮六亦不絕，即使有脫歐的黑天鵝二月低位似乎遙不可及，以應跌不跌觀之，七月至少開局可看高一線，好天斬埋落雨柴，要好好把握這次難得的升勢。

明天不上班

These are the players already inked max deals or reportedly will get the max:

DeMar DeRozan - Toronto, 5 years US$139 million

Al Horford - Boston, 4 years US$113 million

Mike Conley - Memphis, 5 years US$153 million (he's in the Western Conference where a lot of elite point guards reside, I get that. But still Conley is a ZERO-time all-star)

Bradley Beal - Washington, 5 years US$130 million (has Beal ever been healthy for a full season?)

Harrison Barnes (my head hurts)

I wonder how all of these make Curry feels. The two-time MVP is scheduled to make US$12 million next season.

Other than those max deals, players will be making more than Curry next season include Even Turner, Evan Fournier, Jeremy Lin, Mozgov, Solomon Hill, Jeff Green. Stay tuned.

Random Thoughts:

This is NBA's version of quantitative easing, resulting in too much money chasing finite number of elite (can we call Barnes elite) players.

Timing is everything. I'm pretty sure Scottie Pippen is cursing like hell he was born 25 years too early.

Continue to accumulate Tencent (0700.HK).

閩南語趣話

既為趣話，自然不經嚴謹的考證，博君一笑而已。

據說唐朝的官話就是現在的閩南話，是不是真的我不知道，但倒是有幾個有趣的例子。藏民常說的“扎西德勒”現在一般認為是等同“吉祥如意”的問候語，但如果講閩南話的人會覺察扎西德勒和閩南話中的“這是哪裡”發音幾乎一模一樣。有人考證這是唐朝的文成公主和番進藏時，每到一處就用唐朝的官話問“這是哪裡”。藏民聽到尊貴的文成公主一路反復說“扎西德勒”，以為這是一句問候語，便逐漸流傳開來，以“扎西德勒”表達吉祥如意。第二個例子是幾年前hit遍全球的《江南Style》，其江南二字的發音和閩南話雷同。

https://www.youtube.com/watch?v=9bZkp7q19f0

關於閩南話的淵源學術上有幾種說法，我只取較流行而又契合我自小所見所聞的一種說法，那就是河洛語說，即閩南語源自上古周朝語言，春秋時期河洛地區為晉國，故閩南話又稱晉語。晉江是泉州境內最主要河流的名稱，相傳來源於五胡亂華後南下的漢人所命名。

另一個可佐證閩南語來源的是閩南民居所特有的姓氏郡望，指的是閩南民居懸掛于大門上方的額匾，表示各姓氏祖先發祥之地，例如姓李的是隴西衍派，王是太原衍派，陳郡望潁川，張姓清河，許姓高陽，這些郡望幾乎都可追溯到古中原的河洛地區。

香港的福建人（其實大多是是閩南人）超過100萬，當中晉江人約40萬，但是會說閩南話可能都是較年長的一輩。我和太太都是閩南人，但是兩個兒子在香港出生，不會聽也不會講閩南話。

錦興國際(2307.HK)，買了一些些，當撐下福建幫。

https://www.youtube.com/watch?v=AjVUoTNOt10

看過好多版本的《扒馬褂》，還是最喜歡這個。

信星(1170.HK)在業績公佈前的四個交易日累挫19.5%，什麼原因木宰羊。純以業績看，雖然生意額同比稍降，但受益於毛利率上升1.9個百分點至16.4%，純利升30%至1.2億港元，以股價近日急跌市值降至9.74億計市盈率8.1倍。公司派末期息5.2仙及特別息4.0仙，即使不計中期息3.8仙光是收末期及特別股息也有6.6%息率。公司手頭持有現金6.66億，已等同市值六成八。港交所披露顯示，長毛 David Webb 5月12日場內增持信星五萬股，均價HK$2.08，持5.00%好倉，倒是不妨跟一跟，況且打了三成三折扣。

純噴口水，but I would do a short Nike / long Adidas pair trade。

Nike 這幾年給我的印象是吃老本（和蘋果差不多），Jordan 球鞋復刻完了再復刻，創新方面嚴重不足。以我最熟悉的籃球鞋為例，Jordan Brand 的當家球星 Melo 和 CP3 感覺不大賣得動，Super.Fly 是個不錯的系列但是 Blake Griffin 又沒有足夠的叫座力，XX9 和 XXX 定價太高。Nike 本身的 Lebron KD 和 Kobe 隨著 Kobe 退役剩下 Lebron KD 和 Kyrie，雖然各有各的粉絲，但是沒什麼增長前景。

那麼假設整個市場總量不變的話，合理的估計是在 Nike 此消的情況下，彼長的一定是 Adidas 和 Under Armour，Adi 這幾年憑 Boost 撈得風生水起而 UA 則挖到了 Curry 的金礦。

Nike 6月28日收 USD53.09，Adidas 收 EUR122.65。一個月后再回來看看。

I picked up D Rose 6 from the North Point outlet recently. And for HK$700, it's a steal. 

For sneaker addicts, buying the right basketball shoes is a careful exercise of checks and balances, taking into account of traction, materials, fit, support/stability, heel to toe transition, breathability, etc. etc. But for a 45-year-old with aches and pains in both of my knees, the only thing matters is cushioning or impact protection. 

Here comes D Rose 6, with an unapologetic amount of boost, and it's full length from heel to toe. It's so soft yet doesn't compromise responsiveness. It lets your foot sink in then pushes back to shape and propels your next step.

Yes, it may look a little bulky and may not be everyone's cup of tea aesthetically, but if you're looking to take care of knees, this is the one, especially for HK$700.

Yesterday, I played about 10 games of 3-on-3s and my knees felt fine. That says a lot about BOOST.

Sources: Lizhang Jiang to be NBA's first Chinese minority owner

http://espn.go.com/nba/story/_/id/16561211/minnesota-timberwolves-sell-ownership-shares-lizhang-jiang-meyer-orbach

Heck, I would want to buy a stake in the Timberwolves too if I were a billionaire. Things are finally looking up for Minnesota with cornerstone players Carl-Anthony Towns and Wiggins. After taking Providence point guard Kris Dunn fifth, it may be time to part ways with Rubio, who just couldn't fix his jump shots.

Now it's up to Thibodeau to bring out the best in this young group of players. It was a genuine pain last season watching Sam Mitchell coaching this team. 

Eagle Nice's (2368.HK) 34% decline vs 52-week high of HK$2.82 (Nov. 23) likely have priced in lackluster 2H results. Full-year dividend payout of 17 HK cents yields 9.2% and looks sustainable, hence providing downside protection. Risk is if there will be another warm winter which impossible to forecast. No catalysts for now so probably best just keeping current positions unless there is steep post-results fall. Shares down 4% at HK$1.85 Friday.

no zuo no die

      用 no zuo no die 來形容這次脫歐公投應該妥貼。Brexit vs Bremain，最後结果竟然是Bregret。大批英國民眾不滿公投結果，在下議院請願網站聯署，要求推翻公投結果，並舉行第二次公投。

      金融市場的反映似乎過激。英國經濟仍然是英國經濟，該貿易還得貿易，該融資照樣融資，優惠可能少點但不會是翻天覆地的巨變。兩種觀點我尤其不買帳，一是英國經濟會衰退進而拖累歐洲乃至全球經濟，二是其他歐盟國家會東施效顰然後歐盟土崩瓦解。

      對於第一個觀點，英國現在是英國，不是大英帝國，二則想像力無限發揮。不是說不可能，而是中間變數太多而且這樣的 scenario 即使 play out 也是經年累月的事情，哪能現在一下子就 discount 在資產價格上。

      回說港股，上周除了脫歐的黑天鵝，另一個持續發酵的因素應是滔滔不絕的北水南下。套用大陸用語，一是港股確實是"價值窪地"，其二這些南下資金部分應該是為了規避人民幣貶值的風險（和來香港買保險一個道理）。

      操作上，週五買了不少貨，明天有機會繼續血拼。今年上半年是操作困難的半年，希望下半年做得更好。

Nightwing says wearing these is like wearing Kobe 4 or 5, "but on steroids." Kobe 4 is one of my all-time favourites. If this is Kobe 4 on steroids, I'm all for it. Adidas is killing it with Boost. Nike, you need to step it up. KD 9 is nice, but 1399? NOOOOO

https://www.youtube.com/watch?v=4al5qT3lpsE


Quote of the day: "The biggest sin is sitting on your ass" -  Rose F. Kennedy