因為下個星期港股有兩天假期，加上港股通要到下下個星期才會重開，大市看上去似乎有氣無力，波幅收窄，成交減少，直至下午一點半成交才400多億多一點。傳統智慧是長假在即，最好減低倉位以防不測。錯！
傳統智慧也要因應最新的市場環境而改變，一本天書不能讀到老。成交淡薄其實是好淡雙方都容易發難的時候，以今年以來的大環境，你覺得是好友比較容易得手還是淡友？
我的策略是趁低吸納，推高注碼，等待大市發力向上。當然不排除看錯，看錯的話到時或斬或留，再行定奪。
倉裡的兩隻內房股，這幾個交易日融創(1918)的表現遠遠優於奧園，便加大了在奧園(3883)的倉位，現在已超過融創，分別是第四和第五大持股，頭三位是舜宇(2382)、騰訊(0700)和吉利(0175)。
2017年9月29日 星期五
2017年9月28日 星期四
別了，蘋果！
有些人，默默地認真地做事，因為用心，然後就成功了。另外一些人，一開始就想著成功（賺錢），所做的一切都是為了成功，為了成功可以不擇手段。前一類人是以前的蘋果，後一類人是現在的蘋果。
我算是老資格蘋果用家了，不是從iPhone開始，我是1994年買的第一步Mac機（天哪，我年紀也太大了），以前的蘋果是小眾，所以酷，現在的蘋果，當我看到七大嬸八大姨用的都是iPhone，對不起，拜拜了您啦。
以前蘋果出新品，每次都是驚艷，驚艷之餘還乖乖掏出鈔票，現在蘋果出新品，第一個反應是這價錢有沒有搞錯。以前的蘋果，除了是科技產品，消費者買的還有情懷，而且是心甘情願。現在的蘋果，廣告打的是情懷，眼裡瞅的是你兜里的錢。
自從2013年的21.5吋iMac之後，已經四年多沒有買過蘋果產品，將來嘛，似乎也不會。雖然說靈魂好像虛無縹緲，沒有了Jobs的蘋果又確實是沒了靈魂。
別了，蘋果！
#2382
我算是老資格蘋果用家了，不是從iPhone開始，我是1994年買的第一步Mac機（天哪，我年紀也太大了），以前的蘋果是小眾，所以酷，現在的蘋果，當我看到七大嬸八大姨用的都是iPhone，對不起，拜拜了您啦。
以前蘋果出新品，每次都是驚艷，驚艷之餘還乖乖掏出鈔票，現在蘋果出新品，第一個反應是這價錢有沒有搞錯。以前的蘋果，除了是科技產品，消費者買的還有情懷，而且是心甘情願。現在的蘋果，廣告打的是情懷，眼裡瞅的是你兜里的錢。
自從2013年的21.5吋iMac之後，已經四年多沒有買過蘋果產品，將來嘛，似乎也不會。雖然說靈魂好像虛無縹緲，沒有了Jobs的蘋果又確實是沒了靈魂。
別了，蘋果！
#2382
比亞迪不完美 小注觀察
因為偏見錯過了比亞迪(1211)最近一段非常可人的升幅，現在問題是：還追不追得過？？？
簡單來說，政策有助力，但關鍵是比亞迪自己的產品競爭力。前一點毋庸置疑，後一點仍有保留。
很多投資者在投資時的一個盲點或者說誤區是試圖尋找完美無缺的股票，人無完人金無足赤，股票也一樣。所有股票都是不完美的，即使讓你找到一隻接近完美的，股價肯定高居不下，又變成不完美了。因此，應對方法是用注碼調控，簡單來說，越接近完美越有信心的可以下大注，信心沒那麼大就用較小的注碼來控制風險，分注、觀察、贏谷輸縮。
回到比亞迪，今天會找機會先建立基本倉位，之後再慢慢研究慢慢觀察。
2017年9月27日 星期三
野村調高舜宇目標價
新鮮出爐：
Growth not fading away yet; reiterate Buy
We raise Sunny’s TP to HKD145 (vs HK$122) by using a new SOTP methodology based on China peers’ PEG ratio, and factoring in higher handset lens ASP with some sales contribution from 3D sensing as well. We think there are some near-tear and mid-term positives: 1) potentially strong 2H17F result driven by China smartphone’s new products launch; 2) handset lens upgrade continues with more 6p products; and 3) 3D sensing may kick in in 2H18F. Although Sunny’s valuation has been re-rated to a higher level, there is no evidence that Sunny’s growth momentum will fade away, and we advise investors to accumulate further on any dips. Sunny is trading at ~30x our 2018F EPS of HKD4.1. Our revised TP of HKD145 implies 21% upside from current levels.
Growth not fading away yet; reiterate Buy
We raise Sunny’s TP to HKD145 (vs HK$122) by using a new SOTP methodology based on China peers’ PEG ratio, and factoring in higher handset lens ASP with some sales contribution from 3D sensing as well. We think there are some near-tear and mid-term positives: 1) potentially strong 2H17F result driven by China smartphone’s new products launch; 2) handset lens upgrade continues with more 6p products; and 3) 3D sensing may kick in in 2H18F. Although Sunny’s valuation has been re-rated to a higher level, there is no evidence that Sunny’s growth momentum will fade away, and we advise investors to accumulate further on any dips. Sunny is trading at ~30x our 2018F EPS of HKD4.1. Our revised TP of HKD145 implies 21% upside from current levels.
大市舊戲新唱 舜宇錯殺良民
狼總有一次真的會來，但是在真正看到狼之前，還是當狼還沒有來。這是我覺得應對目前市況的較佳做法，換句話說，就是賺頭蝕尾。
目前走勢其實是延續今年慢升快跌的模式，年初22000，連升八個月到28000幾，不算這次進行中的調整，之前調整過四次。最近的一次是8月9-11號，藉地緣政治風險三日跌差不多1000點。四次調整的幅度以恒指計都介乎3-4%，第五次可能也一樣。
雖然這次恒指暫時最多只跌3%，當炒股的調整幅度其實相當大，內房股回落兩成的比比皆是，另外手機設備板塊的舜宇(2382)最多也調整一成五。瑞聲(2018)、高偉(1415)等回落有情可原，舜宇我認為則是受蘋果拖累錯殺良民，因此毫不猶豫大幅加倉。
2017年9月26日 星期二
再加倉舜宇 當獲利回吐
下午進一步增持舜宇(2382)，扣除即日鮮沽出的4000股@123.2，全日凈買入11000股@118均價，沽出所有佐丹奴(0709)，再一次發揮打防守作用。
舜宇剛在上週四創下138.4的歷史新高，今天回吐20多元或一成五，并沒有覺察有什麼負面消息，就當是正常的獲利回吐。沒別的，年初至今漲三倍（沒錯，是三倍），獲利空間巨大，很正常，唯一稍稍不安的是成交量巨大，不過單日上下波幅達到10%，成交大增也是可以理解的。
一進一出的舜宇和佐丹奴剛好是組合今天跌幅和升幅最大的股票。內房似乎已穩定下來，融創(1918)現在持平在32，奧園(3883)反彈1.4%，寄望舜宇明天反彈。
今非昔比 細思極恐
今日《信報》投資版有兩篇文章恰巧互相呼應（不是作者有意為之），很值得香港人細細品味，不過我懷疑有多少年輕人會看《信報》。
第一篇是黃國英文章，為免侵犯版權，節錄幾段，有興趣可買份報紙看看。
朋友是細自己一代、典型香港人代表，父母協助上了車，有份穩定收入，就當作是人生勝利組，活在當下，享受人生，用最抵價錢不斷重複窮遊日本、台灣、泰國及南韓，義務提意見是自我實現的一種模式。事業方面不是不努力，卻相信上世紀上位方程式，追求一張又一張沙紙。
很可惜，如果肯擴闊眼界，會察覺現時正在一個大時代當中。剛剛出版的《經濟學人》封面故事，是中國透過不公平競爭，在新經濟領域取得飛躍發展，對列強構成重大威脅，強國未必再是諷刺說法。外國重量級傳媒如是說，但香港不少年輕人還是以為會支爆，又或者沒有民主自由，必然民不聊生，依然如常閉門造車，最近幾年外遊幾十次，連近在咫尺的深圳也未去過，接觸中國的新聞，全部是經過立場偏激的傳媒。
當一個人自以為四處遊歷，來來去去都是幾個欠缺進步的地區，真的會誤以為時光可以留得住，可是去到有朝一日新經濟發展到達一個臨界點，屆時很可能求仁得仁，香港終於被邊緣化，樓價大跌，大家真真正正窮得只剩下樓。當新一代欠缺新時代所需要的技能，學歷不是經歷，知識又不是智慧，白白虛度光陰也不知，至於社會有太多旅遊KOL，絕對不會衍生出更多財路。
筆者只是一位投資者，無興趣講政治，年輕人為了將來，應該放下成見，把部分尋找隱世美食及規劃行程的熱情，用來鑽研中國幾家互聯網巨企的前景，即使無能力在工作上參與，做個小小股東，幫得幾多得幾多。現時的確有點遲，但還未算太遲，中國勝在人多，每日產出的數據量遠超美國，收集更有效率，在人工智能發展有頗大優勢。
後一篇是張總專欄《浙閩粵城市今非昔比》。
行將由上海出發，沿海坐高鐵經義烏、福建全境，直達深圳返港，只有香港這一段還不是高鐵，這全國2萬公里的高鐵真方便，廈門到深圳不需4小時，若算入登機下機和等候時間，真是高鐵快過飛機，想當年，開車由廈門到福州，就需要至少半天時間。
第一篇是黃國英文章，為免侵犯版權，節錄幾段，有興趣可買份報紙看看。
朋友是細自己一代、典型香港人代表，父母協助上了車，有份穩定收入，就當作是人生勝利組，活在當下，享受人生，用最抵價錢不斷重複窮遊日本、台灣、泰國及南韓，義務提意見是自我實現的一種模式。事業方面不是不努力，卻相信上世紀上位方程式，追求一張又一張沙紙。
很可惜，如果肯擴闊眼界，會察覺現時正在一個大時代當中。剛剛出版的《經濟學人》封面故事，是中國透過不公平競爭，在新經濟領域取得飛躍發展，對列強構成重大威脅，強國未必再是諷刺說法。外國重量級傳媒如是說，但香港不少年輕人還是以為會支爆，又或者沒有民主自由，必然民不聊生，依然如常閉門造車，最近幾年外遊幾十次，連近在咫尺的深圳也未去過，接觸中國的新聞，全部是經過立場偏激的傳媒。
當一個人自以為四處遊歷，來來去去都是幾個欠缺進步的地區，真的會誤以為時光可以留得住，可是去到有朝一日新經濟發展到達一個臨界點，屆時很可能求仁得仁，香港終於被邊緣化，樓價大跌，大家真真正正窮得只剩下樓。當新一代欠缺新時代所需要的技能，學歷不是經歷，知識又不是智慧，白白虛度光陰也不知，至於社會有太多旅遊KOL，絕對不會衍生出更多財路。
筆者只是一位投資者，無興趣講政治，年輕人為了將來，應該放下成見，把部分尋找隱世美食及規劃行程的熱情，用來鑽研中國幾家互聯網巨企的前景，即使無能力在工作上參與，做個小小股東，幫得幾多得幾多。現時的確有點遲，但還未算太遲，中國勝在人多，每日產出的數據量遠超美國，收集更有效率，在人工智能發展有頗大優勢。
後一篇是張總專欄《浙閩粵城市今非昔比》。
行將由上海出發，沿海坐高鐵經義烏、福建全境，直達深圳返港，只有香港這一段還不是高鐵，這全國2萬公里的高鐵真方便，廈門到深圳不需4小時，若算入登機下機和等候時間，真是高鐵快過飛機，想當年，開車由廈門到福州，就需要至少半天時間。
黃國英文章對時下典型香港人描繪入木三分，各位看官身邊肯定不乏這樣的朋友，陷於追求小確幸而不自知。個人層面追求小確幸完全沒有錯，但是當整個社會都忙於或滿足於小確幸的時候，很不幸的，整個社會從經濟層面來說就會停滯不前。以前讀書時老師喜歡說“學習如逆水行舟”，經濟何嘗不是不進則退，可惜大部分港人不會從這個角度去考慮問題。
內房爆股災 贏谷輸要縮
如果純粹從投資心理的角度去揣摩，由於手上持貨獲利空間巨大，“先走爲敬”的共同心理之下獲利回吐壓力自然非常之大，這是週一內房股大幅下挫的底因，週末的樓市調控新政只不過起到了一個催化劑的作用。
價值千金的問題自然是去年到今年如此暢旺的樓市究竟是不是涸澤而漁？如果答案是肯定，內房的高銷售無以為繼的話，那麼目前的選項肯定是毫不猶豫清貨，因為即使經過昨日的小股災，內房今年至今升一倍兩倍甚至三倍的仍然比比皆是，獲利空間仍然巨大。
但是如果答案是相反呢？以昨日股價急挫一成九（是的，沒看錯，是一成九）的奧園(3883)為例，今年官方銷售目標333億人仔內部目標350-360，明年沖500，要是一不小心真做到500，考慮奧園傳統的權益比和利潤率大概能有50億港幣淨利潤，對比昨日大跌后110億市值就是兩倍多一點點的結算市盈率。
那麼我知道答案嗎？當然不知道，所以做法就是中庸之道，保留基本持倉的同時，跌得誇張就買一點，越跌越買，因此昨日就買了一些奧園，計劃是今天再跌再買，但是會給自己一個比例限制，就是持有內房股的合共比例不超過組合的兩成。
其實昨日除了內房，今年升幅巨大的汽車和手機設備股沽壓同樣沉重，整體市況展現出明顯的獲利回吐特色，這和大概一個半月前即八月第二個星期的調整極為相似。那次借地緣政治的調整三天急挫1000點，回顧8月12號的文章：“因此，我會將這一次既速且深的下跌視為一次借地緣政治風險而進行的調整，畢竟在此之前，大市已連升七個月，恒指7月份更是錄得4%的升幅，出現一次幅度較大的調整不足為奇。此前文章已多次提示投資者相當complacent ，對地緣政治風險視而不見，這次調整正好將這些風險釋放出來。不過即使自己之前有所警覺，並持有較高比例的現金，這次調整的殺傷力還是相當大。星期五是組合2017年單日下跌幅度最大的一日，因為持倉前五名（排名不分先後）的騰訊(0700)、舜宇(2382)、融創(1918)、奧園(3883)和吉利(0175)全部下跌超過4%，這在今年從來沒有發生過。”
可見昨日市況和八月份那一次相似之處甚多，但是也有明顯不同之處，那就是即使經過最近幾日下挫後，不少股份的水位仍然遠遠高於一個半月前。
八月那一次化險為夷，這次呢？
價值千金的問題自然是去年到今年如此暢旺的樓市究竟是不是涸澤而漁？如果答案是肯定，內房的高銷售無以為繼的話，那麼目前的選項肯定是毫不猶豫清貨，因為即使經過昨日的小股災，內房今年至今升一倍兩倍甚至三倍的仍然比比皆是，獲利空間仍然巨大。
但是如果答案是相反呢？以昨日股價急挫一成九（是的，沒看錯，是一成九）的奧園(3883)為例，今年官方銷售目標333億人仔內部目標350-360，明年沖500，要是一不小心真做到500，考慮奧園傳統的權益比和利潤率大概能有50億港幣淨利潤，對比昨日大跌后110億市值就是兩倍多一點點的結算市盈率。
那麼我知道答案嗎？當然不知道，所以做法就是中庸之道，保留基本持倉的同時，跌得誇張就買一點，越跌越買，因此昨日就買了一些奧園，計劃是今天再跌再買，但是會給自己一個比例限制，就是持有內房股的合共比例不超過組合的兩成。
其實昨日除了內房，今年升幅巨大的汽車和手機設備股沽壓同樣沉重，整體市況展現出明顯的獲利回吐特色，這和大概一個半月前即八月第二個星期的調整極為相似。那次借地緣政治的調整三天急挫1000點，回顧8月12號的文章：“因此，我會將這一次既速且深的下跌視為一次借地緣政治風險而進行的調整，畢竟在此之前，大市已連升七個月，恒指7月份更是錄得4%的升幅，出現一次幅度較大的調整不足為奇。此前文章已多次提示投資者相當complacent ，對地緣政治風險視而不見，這次調整正好將這些風險釋放出來。不過即使自己之前有所警覺，並持有較高比例的現金，這次調整的殺傷力還是相當大。星期五是組合2017年單日下跌幅度最大的一日，因為持倉前五名（排名不分先後）的騰訊(0700)、舜宇(2382)、融創(1918)、奧園(3883)和吉利(0175)全部下跌超過4%，這在今年從來沒有發生過。”
可見昨日市況和八月份那一次相似之處甚多，但是也有明顯不同之處，那就是即使經過最近幾日下挫後，不少股份的水位仍然遠遠高於一個半月前。
八月那一次化險為夷，這次呢？
2017年9月25日 星期一
槓桿高風險 買貨別心急
我也不知道該讚自己洞悉先機還是怪自己烏鴉嘴，一個急促而大幅的調整猝然而至，以內房股首當其衝。雖然自己至上週五已將現金比例提高到四成，組合還是跑輸大市，因為五大重倉中的四隻舜宇(2382)、融創(1918)、奧園(3883)和吉利(0175)都急跌，其中尤以兩隻內房股重挫。
融創基本上袖手旁觀，奧園則趁機加倉，奧園早上最多跌一成七，略顯過分，另外加了一些舜宇。倉位不大的玖龍紙業(2689)和比亞迪電子(0285)沽清，盡量精簡組合。
今天這種跌法充分顯示上槓桿的高風險，一不留神被人斬倉呼天搶地都沒有用。所以重要事情說三遍，不要不要不要上槓桿。
大把現金在手可以擇肥而噬，大原則是不急，慢慢看慢慢挑，以注碼控制風險，有心儀對象就先小注買入，越跌越買，總之不要心急。
融創基本上袖手旁觀，奧園則趁機加倉，奧園早上最多跌一成七，略顯過分，另外加了一些舜宇。倉位不大的玖龍紙業(2689)和比亞迪電子(0285)沽清，盡量精簡組合。
今天這種跌法充分顯示上槓桿的高風險，一不留神被人斬倉呼天搶地都沒有用。所以重要事情說三遍，不要不要不要上槓桿。
大把現金在手可以擇肥而噬，大原則是不急，慢慢看慢慢挑，以注碼控制風險，有心儀對象就先小注買入，越跌越買，總之不要心急。
多看少做 多思考少說話
如果本週恒指不急跌的話，大市有可能連升九個月。自己在9月份的成績令人滿意，所以也不介意在最後一個星期停一停休息一下。
停的意思並不是說什麼也不做，而是多數基金經理在今年前三個季度相信都取得不俗的成績，加上10月股災的無厘頭概念深入人心，人同此心，心同此理的情況下在10月份出現一次較為像樣的調整也不足為奇，畢竟市場已經連續上升了九個月，期間沒有任何一次超過1000點的調整。
自己上周已經積極減倉，增持現金至四成，進可攻，退可守。頗為積極減持融創倉位，至一個月前的大概2/5，初步看兩成左右的調整幅度，到大概30元。融創股價一個月升一倍，已經price in許多樂觀的預期。
做了這麼多減倉動作並不是認為今年恒指已經到底，只是做好風險管理，為一個可能出現的調整做準備。預則立，不預則廢，要是調整不出現呢，那就當白忙活一場。
停的意思並不是說什麼也不做，而是多數基金經理在今年前三個季度相信都取得不俗的成績，加上10月股災的無厘頭概念深入人心，人同此心，心同此理的情況下在10月份出現一次較為像樣的調整也不足為奇，畢竟市場已經連續上升了九個月，期間沒有任何一次超過1000點的調整。
自己上周已經積極減倉，增持現金至四成，進可攻，退可守。頗為積極減持融創倉位，至一個月前的大概2/5，初步看兩成左右的調整幅度，到大概30元。融創股價一個月升一倍，已經price in許多樂觀的預期。
做了這麼多減倉動作並不是認為今年恒指已經到底，只是做好風險管理，為一個可能出現的調整做準備。預則立，不預則廢，要是調整不出現呢，那就當白忙活一場。
2017年9月24日 星期日
港樓炒家絕跡 稅率扭曲市場
有些事情必須親身經歷才能有深切的體會。幾天前，我居住屋苑隔壁座有單位放盤，戶型和我們家一模一樣，只不過是隔離座，景觀稍微好了一點，而且高兩層。
經紀介紹業主計畫移民，連車位放售2950萬，車位估計值將近300萬，即單位約2650萬，而市價應該值不止3000萬，況且據經紀介紹業主裝修花了200萬，因此這是一個可遇不可求的放盤，無論自住或投資都是難得機會。
我和太太都心郁郁，奈何鬥不過政府。我們現居所剛買一年多，如果賣出要付特別印花稅10%，即賣3000萬要給政府300萬，如果不賣，新買單位則要付雙倍印花稅，怎麼樣算贏家都是政府，輸家則是我們。
囉囉嗦嗦其實是想帶出一個重點，就是目前香港樓市其實是受到了政府政策的嚴重扭曲。炒家肯定是已經絕跡，投資者，無論是中線還是長線，肯定也在一定程度上受到了雙倍印花稅的影響。從2009年開始，金管局和政府雙管齊下，從收緊按揭成數、加強壓力測試、五花八門的印花稅包括特別印花稅、買家印花稅到雙倍印花稅，簡直到了藥石亂投不擇手段的地步，但是樓價跌了嗎？？？最受益於樓價不斷上升的究竟是誰？？？？？？
我們不去討論主觀願望，但是政府一系列出招的一個客觀效果就是減少二手樓供應。很簡單，第一，很多持有一個以上單位的二手樓業主即使樓價上升也不願意沽出手上單位，為什麼，擔心以後買不回來，因為以後要買回第二個單位要付雙倍印花稅，所以一動不如一靜。第二，一些買了一手樓的業主即使樓價上升想賣出單位也因為特別印花稅的緣故要等三年後才會賣出單位，這又變相降低了二手樓供應。
那麼在二手樓供應大減的情況下，誰最受益？畫公仔不用畫出腸，自然是一手樓，也就是地產商。
港人要明白的是，今時今日樓價不斷上升其實不是香港特有現象，紐約樓價不升嗎？上海？杭州？廈門？股票不升嗎？美股、港股其實都有一些股票可以升個不停。共通點，這些包括樓和諸如騰訊(0700)的股票其實都可以歸類於優質資產。量化寬鬆的直接後果就是錢太多，但是優質資產太少，造成無限資金追逐有限優質資產的資產荒。
在這樣的大背景下，港府可以做的其實不多，但是即使在選項有限的情況最應該行的王道是增加供應，而不是管理需求。但是，填海不可以，打郊野公園的主意是腦生癌。佔領道德高地是最容易的事情，只一張嘴就做到，但是能解決實際困難，為廣大市民謀真正福利的政策？對不起，沒有人在乎！！！反對最容易，解決問題最難；最好不解決，不解決我就有更多反對的資本！！！至於那些爭民主以為是解決一切問題靈丹妙藥的理想主義者（這是客套稱呼），除了得啖笑......
經紀介紹業主計畫移民，連車位放售2950萬，車位估計值將近300萬，即單位約2650萬，而市價應該值不止3000萬，況且據經紀介紹業主裝修花了200萬，因此這是一個可遇不可求的放盤，無論自住或投資都是難得機會。
我和太太都心郁郁，奈何鬥不過政府。我們現居所剛買一年多，如果賣出要付特別印花稅10%，即賣3000萬要給政府300萬，如果不賣，新買單位則要付雙倍印花稅，怎麼樣算贏家都是政府，輸家則是我們。
囉囉嗦嗦其實是想帶出一個重點，就是目前香港樓市其實是受到了政府政策的嚴重扭曲。炒家肯定是已經絕跡，投資者，無論是中線還是長線，肯定也在一定程度上受到了雙倍印花稅的影響。從2009年開始，金管局和政府雙管齊下，從收緊按揭成數、加強壓力測試、五花八門的印花稅包括特別印花稅、買家印花稅到雙倍印花稅，簡直到了藥石亂投不擇手段的地步，但是樓價跌了嗎？？？最受益於樓價不斷上升的究竟是誰？？？？？？
我們不去討論主觀願望，但是政府一系列出招的一個客觀效果就是減少二手樓供應。很簡單，第一，很多持有一個以上單位的二手樓業主即使樓價上升也不願意沽出手上單位，為什麼，擔心以後買不回來，因為以後要買回第二個單位要付雙倍印花稅，所以一動不如一靜。第二，一些買了一手樓的業主即使樓價上升想賣出單位也因為特別印花稅的緣故要等三年後才會賣出單位，這又變相降低了二手樓供應。
那麼在二手樓供應大減的情況下，誰最受益？畫公仔不用畫出腸，自然是一手樓，也就是地產商。
港人要明白的是，今時今日樓價不斷上升其實不是香港特有現象，紐約樓價不升嗎？上海？杭州？廈門？股票不升嗎？美股、港股其實都有一些股票可以升個不停。共通點，這些包括樓和諸如騰訊(0700)的股票其實都可以歸類於優質資產。量化寬鬆的直接後果就是錢太多，但是優質資產太少，造成無限資金追逐有限優質資產的資產荒。
在這樣的大背景下，港府可以做的其實不多，但是即使在選項有限的情況最應該行的王道是增加供應，而不是管理需求。但是，填海不可以，打郊野公園的主意是腦生癌。佔領道德高地是最容易的事情，只一張嘴就做到，但是能解決實際困難，為廣大市民謀真正福利的政策？對不起，沒有人在乎！！！反對最容易，解決問題最難；最好不解決，不解決我就有更多反對的資本！！！至於那些爭民主以為是解決一切問題靈丹妙藥的理想主義者（這是客套稱呼），除了得啖笑......
一週回顧 減倉 待機
本週最重要動作是減倉，增持現金。恆指週二創過近28個月高位，加上融創週一週二兩天累升一成二，帶動組合再創今年新高，有些擔心升勢無以為繼，便開始積極減磅，至週五收市將現金比例提高到四成左右。
積極減磅的其中一個原因是港股通國慶休市9天，看看到時會不會有比較好的回補機會。
融創(1918) -- 本週減倉幅度最大的個股，持倉以股數計約為一個月前五分之二。股價一個月飆一倍，高處不勝寒，促使自己大幅減倉的誘發點並不是週三彭博的報道，而是之後融創和孫總的強烈回應。我在週三時就寫過：“老孫和融創為什麼要對彭博的一篇報導那麼給面子？慫瑞信這種工作，我們小股民來就行了，老孫出口未免有失風度。”總覺得怪怪的，就更加積極減了倉。
積極減磅的其中一個原因是港股通國慶休市9天，看看到時會不會有比較好的回補機會。
融創(1918) -- 本週減倉幅度最大的個股，持倉以股數計約為一個月前五分之二。股價一個月飆一倍，高處不勝寒，促使自己大幅減倉的誘發點並不是週三彭博的報道，而是之後融創和孫總的強烈回應。我在週三時就寫過：“老孫和融創為什麼要對彭博的一篇報導那麼給面子？慫瑞信這種工作，我們小股民來就行了，老孫出口未免有失風度。”總覺得怪怪的，就更加積極減了倉。
融創週三至週五連續三天回吐，幅度大約8%，初步看20%，也就是回到30塊左右，到時再考慮增持。不回到30怎麼辦，那反正手上還有五分二持倉。
騰訊(0700) -- 趁週五大市回調但騰訊相對硬凈，沽出之前恆指調低權重時買入的部分，減持後騰訊仍為組合第一大持股，舜宇(2382)第二，融創第三，四五則是吉利(0175)和奧園(3883)。
舜宇 -- 蘋果之失為安卓陣營之得，過去一週瑞聲(2018)微跌0.5%，舜宇升5.2%，無需多說，不言自明。
吉利 -- 吉利是組合第一季絕對重倉，第二季讓路給了融創，隨著領克上市如箭在弦，未來幾個星期應該會加大在吉利的操作。由於絕對估值已經不算低，這一刻的計劃是在基本持倉基礎上加大操作力度多做區間買賣。
領克01到店
吉利週五回吐3.5%報23.5，但一星期計急升12.5%，為表現最好藍籌。
騰訊(0700) -- 趁週五大市回調但騰訊相對硬凈，沽出之前恆指調低權重時買入的部分，減持後騰訊仍為組合第一大持股，舜宇(2382)第二，融創第三，四五則是吉利(0175)和奧園(3883)。
舜宇 -- 蘋果之失為安卓陣營之得，過去一週瑞聲(2018)微跌0.5%，舜宇升5.2%，無需多說，不言自明。
吉利 -- 吉利是組合第一季絕對重倉，第二季讓路給了融創，隨著領克上市如箭在弦，未來幾個星期應該會加大在吉利的操作。由於絕對估值已經不算低，這一刻的計劃是在基本持倉基礎上加大操作力度多做區間買賣。
領克01到店
吉利週五回吐3.5%報23.5，但一星期計急升12.5%，為表現最好藍籌。
2017年9月22日 星期五
2017年9月21日 星期四
RIP HTC
HTC finally threw in the towel, and it's about time.
I can't exactly recall how many HTC phones I've owned. A lot. They include but not limited to Magic, Hero, Legend, One XL, One (M7) and One M9. So my love-and-hate affair with HTC went way back, because HTC Magic was released in 2009, with a 3.2 inch display and a 3MP camera.
When I think of HTC, I always go back to the four Ps in marketing 101. Product, Price, Place and Promotion. HTC made good products, but in my opinion failed miserably in all the three other areas. HTC's competitors whipped HTC from all angles -- with lower prices (chiefly Chinese handset makers), stronger specs (Samsung), faster adoption of technological advancement (HTC 2017 flagship still doesn't have dual cameras), and overwhelming marketing budgets HTC simply can't match. So basically HTC is stuck between a rock and a hard place, beaten on specs at the top-end and on price in the budget range.
A few lessons from HTC. First, it takes only a few years for a hot smartphone brand to turn into a dinosaur. Two, the rise of Chinese smartphone makers, led by Huawei, is as big a factor in HTC's demise as HTC's own incompetence.
The three phones I've used since HTC One M9 were Nexus 6P, Huawei P9 and Huawei Mate 9. In a way, this is perhaps symbolic of the respective rise and fall of economic might in the different sides of Taiwan Strait.
Adios, HTC!!!
I can't exactly recall how many HTC phones I've owned. A lot. They include but not limited to Magic, Hero, Legend, One XL, One (M7) and One M9. So my love-and-hate affair with HTC went way back, because HTC Magic was released in 2009, with a 3.2 inch display and a 3MP camera.
A few lessons from HTC. First, it takes only a few years for a hot smartphone brand to turn into a dinosaur. Two, the rise of Chinese smartphone makers, led by Huawei, is as big a factor in HTC's demise as HTC's own incompetence.
The three phones I've used since HTC One M9 were Nexus 6P, Huawei P9 and Huawei Mate 9. In a way, this is perhaps symbolic of the respective rise and fall of economic might in the different sides of Taiwan Strait.
Adios, HTC!!!
傳統智慧扔一邊 擁抱港股大時代
粵諺曰“一本天書不可睇到老”，股市亦然。不合時宜的傳統智慧宜拋棄，列舉幾例，拋磚引玉。
一曰升勢需成交配合，錯。今日港股總市值為97年八倍，成交僅97年四倍，何解？其中一個原因肯定是香港本地散戶參與度大幅降低，畢竟韭菜被收割過太多回，97狂炒紅籌98亞洲金融風暴，2000科網狂潮2001年爆破，2003沙士低處未算低，2008全球金融海嘯，2015國家牛市再輸一回。自知之明倒也不是一件壞事，但是未能從錯誤中學習與時俱進，從而錯過2017年的美好時光，不能不說是一件憾事。
二曰大陸投資者是解放軍，來解放香港股民手上的蟹貨。誰知人家早已非吳下阿蒙，阿蒙的反而是港燦。內房股狂潮讓你見識解放軍的威力，只說人家癲而只作壁上觀，錯過十年一遇的機會，大錯而特錯。
三曰“五窮六絕七翻身”之類的傳統智慧，都已經不值一駁，下個月肯定還有人出來說傳統股災月，博君一粲，笑笑就算。其他還有“聖誕鐘炒匯豐”、“粉飾櫥窗”等等。
四曰“炒落後”，如果僅僅短炒那我不阻您發達，中長線則沒有炒落後一說。現今商業社會，一家獨贏是王道，長升長有的股票反映管理層表現卓越，企業在產品、技術、品牌等方面建立了難以逾越的護城河，將競爭對手越拋越遠。這種情況之下，股價可以長升長有，註解可見騰訊(0700)、舜宇(2382)、吉利(0175)、申洲(2313)等。四家俱是民企，一家廣東，三家浙江。
2017還有三個多月，但我肯定年終回顧財經頭條其中一條肯定是2017是中資奪得港股定價權的一年。中港互聯互通從2015年開始，經歷從量變到質變的過程，終在2017年修成正果。
一曰升勢需成交配合，錯。今日港股總市值為97年八倍，成交僅97年四倍，何解？其中一個原因肯定是香港本地散戶參與度大幅降低，畢竟韭菜被收割過太多回，97狂炒紅籌98亞洲金融風暴，2000科網狂潮2001年爆破，2003沙士低處未算低，2008全球金融海嘯，2015國家牛市再輸一回。自知之明倒也不是一件壞事，但是未能從錯誤中學習與時俱進，從而錯過2017年的美好時光，不能不說是一件憾事。
二曰大陸投資者是解放軍，來解放香港股民手上的蟹貨。誰知人家早已非吳下阿蒙，阿蒙的反而是港燦。內房股狂潮讓你見識解放軍的威力，只說人家癲而只作壁上觀，錯過十年一遇的機會，大錯而特錯。
三曰“五窮六絕七翻身”之類的傳統智慧，都已經不值一駁，下個月肯定還有人出來說傳統股災月，博君一粲，笑笑就算。其他還有“聖誕鐘炒匯豐”、“粉飾櫥窗”等等。
四曰“炒落後”，如果僅僅短炒那我不阻您發達，中長線則沒有炒落後一說。現今商業社會，一家獨贏是王道，長升長有的股票反映管理層表現卓越，企業在產品、技術、品牌等方面建立了難以逾越的護城河，將競爭對手越拋越遠。這種情況之下，股價可以長升長有，註解可見騰訊(0700)、舜宇(2382)、吉利(0175)、申洲(2313)等。四家俱是民企，一家廣東，三家浙江。
2017還有三個多月，但我肯定年終回顧財經頭條其中一條肯定是2017是中資奪得港股定價權的一年。中港互聯互通從2015年開始，經歷從量變到質變的過程，終在2017年修成正果。
2017年9月20日 星期三
減持融創 建倉廣發
今天最主要動作是減持融創(1918)，早上按計劃減持，下午又再減持了一些，以股數計目前倉位大概是一個月前的一半，以金額計則與一個月前相若，因為融創股價升了一倍。下午再減持是覺得孫總的回應有點不尋常，外媒的這種報導其實司空見慣，有點想不通融創為什麼這麼著急這種措辭回應，實在有點此地無銀的感覺。
可能想多了，不過最壞結局也只是少賺，由他去。目前最大問題是現金比例過高，超過三成五，好像沒什麼下得去手。
臨近收市在廣發證券(1776)建了基本倉位，邏輯大致是A股追落後，然後券商本身又落後於內銀和內險，雙重追落後。不過不算有特別大信心，所以只是基本注。
其實是有正面變化，A股九月份上半月ADT將近6000億人民幣，比八月份的不到4000億其實已在悄然升溫，問題是市場會不會以及在幾時開始反映這些積極變化。
其實是有正面變化，A股九月份上半月ADT將近6000億人民幣，比八月份的不到4000億其實已在悄然升溫，問題是市場會不會以及在幾時開始反映這些積極變化。
晓说 京城旧事
在北京住過兩年，對倆人聊的感同身受，特逗，也有別的感觸。45分鐘長，能耐著性子看完的香港人肯定百中無一，帶出什麼問題呢？文化差異，而且是特別大特別強烈的文化差異。換句話說，對中國歷史、地理、文化、風土人情沒有丁點認識的港人，尤其年輕一輩，高曉松和老馬說的跟外星人沒什麼兩樣，誰是王朔？什麼叫洋蜜（不是楊冪）？一通電話就說兩個字（臥槽）？女流氓擱今天就比文青還文青？
這種文化差異可以是致命的，而文化（很不幸地）和世界上所有事情一樣，其強勢或弱勢是跟隨經濟和軍事實力而起落的。八十年代的香港文化那是紅遍大江南北，那時香港GDP可能佔全國將近三成（今天想來不可思議），97回歸時還有兩成，現在不到3%。
香港的倒退固然有其本身不可控的因素，但不能不說固步自封、盲目排斥中國也是重要因素。沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春，很不幸的，香港是哪樣不言而喻。
2017年9月19日 星期二
融創識得飛天 世界這麼美好？
什麼叫融創(1918)速度？融創速度是股價在17個交易日上升15日，累計增加將近800億港元市值，融創速度是股價連續七天創歷史新高，不到一個月時間股價翻番。超級樂觀的會覺得融創股價從現水平再翻一番都不是問題，那麼我們簡單算一算賬吧。假設融創明年開始每個月的單月銷售可以做到400億，權益比七成，淨利潤率10%，由於滯後結算的原因，融創現在1554億港元的市值可能意味著大概四倍的2019市盈率。貴倒也不算太貴，但問題是這幾乎是clear sky scenario，誰也不敢打保票世界就是這麼美好，直至永遠。
從8月18號那個星期五到現在，大概陸陸續續減持了融創1/5的倉位，明天會再減持1/5，留下3/5繼續讓子彈飛。
What Happens When Boost is Put Under 12 TONS of Pressure!?
This is nuts.
#BOOSTchangeseverything
#BOOSTislife
#AdidasoverNike
#BOOSTchangeseverything
#BOOSTislife
#AdidasoverNike
股市是我的風月
雖然自己偶爾也寫一些個題外話和政治性一點的意見，但是大原則是儘量不寫，保留一份得來不易的友情實在是比為政治爭個面紅耳赤重要得多。
這也是我喜歡股市的地方，投資回報是唯一標準，說什麼別的都是假的。條條大路通羅馬，不管你是價投、技術派、contrarian, China bull, permabear, 專做 event driven, 也不理你是general 或是specialist, 站起來就是贏，躺下去就是輸，成王敗寇，就是這麼簡單，就是這麼黑白分明。沒有生不逢時，只有技不如人。
政治是渾水，政客好多是混帳，偏偏好多人會因為政見不同導致幾十年的朋友也沒得做，何等愚蠢。兩個兒子，將來做什麼也好，就是別趟政治這趟渾水，這是我的良好願望。
這也是我喜歡股市的地方，投資回報是唯一標準，說什麼別的都是假的。條條大路通羅馬，不管你是價投、技術派、contrarian, China bull, permabear, 專做 event driven, 也不理你是general 或是specialist, 站起來就是贏，躺下去就是輸，成王敗寇，就是這麼簡單，就是這麼黑白分明。沒有生不逢時，只有技不如人。政治是渾水，政客好多是混帳，偏偏好多人會因為政見不同導致幾十年的朋友也沒得做，何等愚蠢。兩個兒子，將來做什麼也好，就是別趟政治這趟渾水，這是我的良好願望。
2017年9月18日 星期一
廣汽抱企鵝大腿 概念噱頭十足
廣汽(2238)搭上騰訊(0700)的大船，對盈利當然不會有什麼立竿見影的助益，但是概念或者說噱頭倒是十足（使雙方通過大數據產生大價值，我怎麼就那麼不信）。
廣汽週一收市後公佈，與深圳市騰訊計算機系統簽訂戰略合作框架協議，雙方將在智能網聯汽車車聯網服務和智能駕駛、雲平台、大數據、汽車生態圈、宣傳和營銷領域開展業務合作；同時，探討在移動出行和汽車電商平台、新能源汽車及汽車保險業務領域開展資本合作，促進雙方的快速發展。
廣汽週一收市後公佈，與深圳市騰訊計算機系統簽訂戰略合作框架協議，雙方將在智能網聯汽車車聯網服務和智能駕駛、雲平台、大數據、汽車生態圈、宣傳和營銷領域開展業務合作；同時，探討在移動出行和汽車電商平台、新能源汽車及汽車保險業務領域開展資本合作，促進雙方的快速發展。
拋開和騰訊合作的概念不談，廣汽股價雖然接近52週高（17.86），但是估值其實不貴，大概10倍今年8倍18年市盈率。星期二股價如果不是一開市就飛升的話，倒是可以考慮先建立一個基本倉位。
持倉全線破頂 Stay Humble Stay Foolish
今天組合破頂的股份包括騰訊(0700)、吉利(0175)、融創(1918)、舜宇(2382)和奧園(3883)，恰巧也是今年為組合帶來最大貢獻的五隻股份。今早再減持了一點升勢最瘋狂的融創和奧園，請注意是“一點”，而且可能賣飛了，各位看官自己斟酌。
現金水平進一步提高到高於三成，屬於偏高，所以要積極研究買入對象。好處是進可攻退可守，心急吃不了熱豆腐，欲速則不達，所以慢慢來。
另外要給自己打個醒的是謙受益滿招損，同樣老套的英諺則是stay humble stay foolish。
#不讓勝利衝昏頭腦
#戒驕戒躁繼續前進
#投資不是只爭朝夕
現金水平進一步提高到高於三成，屬於偏高，所以要積極研究買入對象。好處是進可攻退可守，心急吃不了熱豆腐，欲速則不達，所以慢慢來。
另外要給自己打個醒的是謙受益滿招損，同樣老套的英諺則是stay humble stay foolish。
#不讓勝利衝昏頭腦
#戒驕戒躁繼續前進
#投資不是只爭朝夕
小注維珍妮 建立觀察倉
維珍妮(2199)的52週高是去年九月的10.9，之後因為業績走樣腰斬至今年年中時的5.5，假設公司能重拾舊日輝煌那麼股價就有倍升的可能。會嗎？
維珍妮週五收市後發自願公告，稱主席兼首席執行官洪游奕於9月12日至15日期間購入200萬股維珍妮，均價6.69，增持股權至72.78%。洪生七月初也增持過維珍妮股份，數量同樣是200萬股，那時均價是7.22。
維珍妮市值83億港元，高峰期淨利潤4億人民幣，假如能重拾增長的話估值還可以接受，而業績重拾增長取決於未來訂單能否跟上產能擴張，特別是公司在越南的佈局。自己對維珍妮稍有保留主要是對維密和UA不大感冒。維密除了欣賞模特兒，沒有太深入見解，可能有偏見，就不說了。說說Under Armour，自己一年花在體育服裝和運動鞋的錢算是一筆不小的開支，這幾年Adidas打頭（BOOST控），Nike次之，UA在買過一對籃球鞋之後從此不再相見。我覺得UA產品定價絕對太高，性價比太差。除了Steph Curry帶熱一陣之後很快無以為繼，事實上維密母公司L Brand和UA股價走勢後來都證實了我的判斷，也直接影響到維珍妮業績和股價雙雙向下。
L Brand和UA股價走勢跟維珍妮如出一轍，過去一年最多腰斬。
處理維珍妮這種業績可能反轉但是確定性不高的股票，合適做法是先下一個極小注，以不超過組合1%為宜，然後就裝死動也不動，直至業績或股價任何一樣（兩樣同時動當然最好）出現突破再推高注碼。
維珍妮週五收市後發自願公告，稱主席兼首席執行官洪游奕於9月12日至15日期間購入200萬股維珍妮，均價6.69，增持股權至72.78%。洪生七月初也增持過維珍妮股份，數量同樣是200萬股，那時均價是7.22。
維珍妮市值83億港元，高峰期淨利潤4億人民幣，假如能重拾增長的話估值還可以接受，而業績重拾增長取決於未來訂單能否跟上產能擴張，特別是公司在越南的佈局。自己對維珍妮稍有保留主要是對維密和UA不大感冒。維密除了欣賞模特兒，沒有太深入見解，可能有偏見，就不說了。說說Under Armour，自己一年花在體育服裝和運動鞋的錢算是一筆不小的開支，這幾年Adidas打頭（BOOST控），Nike次之，UA在買過一對籃球鞋之後從此不再相見。我覺得UA產品定價絕對太高，性價比太差。除了Steph Curry帶熱一陣之後很快無以為繼，事實上維密母公司L Brand和UA股價走勢後來都證實了我的判斷，也直接影響到維珍妮業績和股價雙雙向下。
處理維珍妮這種業績可能反轉但是確定性不高的股票，合適做法是先下一個極小注，以不超過組合1%為宜，然後就裝死動也不動，直至業績或股價任何一樣（兩樣同時動當然最好）出現突破再推高注碼。
2017年9月17日 星期日
認錯
糾錯是投資中不可或缺甚至至關重要的一環，人非聖賢孰能無過，投資者能做到十個決定六對四錯，然後及時糾正四個錯的，那麼已經會是一個非常成功的投資者。
我曾經和我一個同學說過，其實每個交易日我做的最重要的事情是思考哪些買賣決定是錯的，如果come to conclusion是錯的，那就及時糾正，然後希望從中總結教訓，避免再犯。
很多朋友一聽到糾錯，可能會馬上聯想到止蝕，其實糾錯并不只是簡單和機械地止蝕，更重要的是思考過程，自己做的決定，不管是買或賣，是怎樣開始的，為什麼會這樣做，選擇這樣做之後市場或個股的走勢和你設想的一不一樣。一樣當然最好，如果不一樣那肯定是我的錯而不會是市場的錯（市場從來是對的，如果覺得這句話不對請你重複無數次，如果你還是覺得不對，那麼你可能不適合做投資），那麼我錯在哪裡，接下來要怎樣糾正。
有些朋友可能會說這不是趨炎附勢跟紅頂白嗎？一點也沒錯，投資就是要隨波逐流。曹Sir名言中的名言：“有智慧不如趁勢，”何況我們智商一般的。
順便延伸一下（又到了題外話時間），當下很多人說要堅持自己的信念，這很好也沒有問題，問題是堅持的前提是你的信念是正確的。如果信念本身已經是錯的，那麼堅持只會讓你在錯誤的道路上越走越遠。擇善固執是漂亮說話，但是和固執己見執迷不悟只一線之隔。可怕的是，屁股決定腦袋，不要說一日三省，跟時下年輕人（一小撮應該是understatement）講反省你覺得可能嗎？擇善固執沒有問題，問題是你要先明白何為惡何為善。沒有謙虛、包容、尊重，怎能客觀和理性去探求真理，口號式的盲動怎能不碰個頭破血流，自詡自己是碰高墻的雞蛋除了自我麻痺對自己對家庭對社會有何任何建樹？
無止境的自以為是，沒有反省和糾錯的意願和能力，缺乏將心比己的同理心，只有立場沒有是非，集體患上被壓迫狂想症，心中充斥著打壓和抗爭的惡性循環，仇恨不斷滋生，反映在扭曲的面容上，擇善固執恐怕是冥頑不靈的代名詞。
我曾經和我一個同學說過，其實每個交易日我做的最重要的事情是思考哪些買賣決定是錯的，如果come to conclusion是錯的，那就及時糾正，然後希望從中總結教訓，避免再犯。
很多朋友一聽到糾錯，可能會馬上聯想到止蝕，其實糾錯并不只是簡單和機械地止蝕，更重要的是思考過程，自己做的決定，不管是買或賣，是怎樣開始的，為什麼會這樣做，選擇這樣做之後市場或個股的走勢和你設想的一不一樣。一樣當然最好，如果不一樣那肯定是我的錯而不會是市場的錯（市場從來是對的，如果覺得這句話不對請你重複無數次，如果你還是覺得不對，那麼你可能不適合做投資），那麼我錯在哪裡，接下來要怎樣糾正。
有些朋友可能會說這不是趨炎附勢跟紅頂白嗎？一點也沒錯，投資就是要隨波逐流。曹Sir名言中的名言：“有智慧不如趁勢，”何況我們智商一般的。
順便延伸一下（又到了題外話時間），當下很多人說要堅持自己的信念，這很好也沒有問題，問題是堅持的前提是你的信念是正確的。如果信念本身已經是錯的，那麼堅持只會讓你在錯誤的道路上越走越遠。擇善固執是漂亮說話，但是和固執己見執迷不悟只一線之隔。可怕的是，屁股決定腦袋，不要說一日三省，跟時下年輕人（一小撮應該是understatement）講反省你覺得可能嗎？擇善固執沒有問題，問題是你要先明白何為惡何為善。沒有謙虛、包容、尊重，怎能客觀和理性去探求真理，口號式的盲動怎能不碰個頭破血流，自詡自己是碰高墻的雞蛋除了自我麻痺對自己對家庭對社會有何任何建樹？
無止境的自以為是，沒有反省和糾錯的意願和能力，缺乏將心比己的同理心，只有立場沒有是非，集體患上被壓迫狂想症，心中充斥著打壓和抗爭的惡性循環，仇恨不斷滋生，反映在扭曲的面容上，擇善固執恐怕是冥頑不靈的代名詞。
2017年9月15日 星期五
騰訊逼近歷史高位 融創奧園繼續破頂
騰訊(0700)中午收在340.6，升三格就是歷史新高，原來打算新高時減持一部分，即恆指換馬比重調低買入的那一部分，現在看來好像暫時沒有必要。
沒有必要一是因為企鵝升勢感覺有餘未盡，因此即使騰訊本身為組合第一大持股，並沒有立刻減持的誘因。二是因為組合本身現金比重已偏高，達到三成，目前并沒有打防守的迫切性。
融創(1918)和奧園(3883)繼續破頂，有點無天理的感覺，強制自己戒手痕。
沒有必要一是因為企鵝升勢感覺有餘未盡，因此即使騰訊本身為組合第一大持股，並沒有立刻減持的誘因。二是因為組合本身現金比重已偏高，達到三成，目前并沒有打防守的迫切性。
融創(1918)和奧園(3883)繼續破頂，有點無天理的感覺，強制自己戒手痕。
投資成功需性格 常識比知識重要
投資是藝術，不是科學，頂多是一門有科學輔助的藝術。因此，投資沒有必勝方程式，坊間林林總總的投資課程，不管是基本分析還是技術分析，當然聲稱投資有數得計，要是他們告訴你你所應該學習的是藝術而不是科學，你還會上他們的課程嗎？
投資和藝術的第一個共同點是兩者都需要一定的天分，或者準確一點說一個成功的投資者需要具備某些方面的性格或者說特質。這些包括：既要心細，又要膽大，還不能小氣；懂得舉一反三、觸類旁通；能夠分清戰略與戰術的區別，必要時敢於壯士斷臂；不急躁，有耐性；最後也是最重要的一點，君子愛財，取之有道。
這裡著重講兩點，第一關於膽大。很多投資者其實具備心細的特質，做起分析頭頭是道條理清晰，但是到了要真金白銀下注的時候就開始船頭驚鬼船尾驚賊，看准了機會也不敢下大注，結果自然是望洋興嘆。小氣的男人也做不好投資，老是斤斤計較幾個價位，只見樹木不見森林，結果可想而知。
第二是做投資要有君子的心態。君子坦蕩蕩，小人常戚戚，這點我在以前的文章也有說過。投資就要投資正气的公司，行王道的公司，不搞歪門邪道的公司。想從莊家的手裡虎口拔牙，那無異於與虎謀皮。投資也不需要陰謀論，反轉再反轉再反轉對於成功投資根本無濟於事。
股票投資是藝術還因為藝術無所不在，科學則有點讓人望而生畏。陽春白雪是藝術，下里巴人也可以是藝術。股票投資不需要高深的火箭科學，但是你必須具備常識。常識讓我們判斷方向，知識有助把握程度。大前提是方向，如果方向錯了，再多的知識也沒有用，粵語所謂的“讀書讀壞腦”就是這個道理。
投資和藝術的第一個共同點是兩者都需要一定的天分，或者準確一點說一個成功的投資者需要具備某些方面的性格或者說特質。這些包括：既要心細，又要膽大，還不能小氣；懂得舉一反三、觸類旁通；能夠分清戰略與戰術的區別，必要時敢於壯士斷臂；不急躁，有耐性；最後也是最重要的一點，君子愛財，取之有道。
這裡著重講兩點，第一關於膽大。很多投資者其實具備心細的特質，做起分析頭頭是道條理清晰，但是到了要真金白銀下注的時候就開始船頭驚鬼船尾驚賊，看准了機會也不敢下大注，結果自然是望洋興嘆。小氣的男人也做不好投資，老是斤斤計較幾個價位，只見樹木不見森林，結果可想而知。
第二是做投資要有君子的心態。君子坦蕩蕩，小人常戚戚，這點我在以前的文章也有說過。投資就要投資正气的公司，行王道的公司，不搞歪門邪道的公司。想從莊家的手裡虎口拔牙，那無異於與虎謀皮。投資也不需要陰謀論，反轉再反轉再反轉對於成功投資根本無濟於事。
股票投資是藝術還因為藝術無所不在，科學則有點讓人望而生畏。陽春白雪是藝術，下里巴人也可以是藝術。股票投資不需要高深的火箭科學，但是你必須具備常識。常識讓我們判斷方向，知識有助把握程度。大前提是方向，如果方向錯了，再多的知識也沒有用，粵語所謂的“讀書讀壞腦”就是這個道理。
2017年9月14日 星期四
略減舜宇 騰訊發力 似弱實強
略減了一點舜宇(2382)，短線升勢略顯過急，畢竟從上週五收市價108短短四個交易日上升了20元或接近兩成。請注意只是略減，而且隨時準備買回，不是整日看市的不如坐定定。
騰訊(0700)一如所料發力，逼近歷史高位341，先不急著獲利，看看恆指會不會上試28500，如果發生到時再考慮適當獲利。
指數繼續示人以弱其實暗藏殺機（對淡友而言），市底其實很強，個股和板塊精彩紛呈，今早到現在為止已經有60幾隻個股創52週新高。昨日提到融創(1918)18個交易日飆漲六成二，今日稍回吐，倉內另一隻內房奧園(3883)接力，你方唱罷我登場，輪流上陣。
騰訊(0700)一如所料發力，逼近歷史高位341，先不急著獲利，看看恆指會不會上試28500，如果發生到時再考慮適當獲利。
指數繼續示人以弱其實暗藏殺機（對淡友而言），市底其實很強，個股和板塊精彩紛呈，今早到現在為止已經有60幾隻個股創52週新高。昨日提到融創(1918)18個交易日飆漲六成二，今日稍回吐，倉內另一隻內房奧園(3883)接力，你方唱罷我登場，輪流上陣。
2017年9月13日 星期三
不必杞人憂天 機會十年一遇
今天恆指跌0.3%，但是個股和板塊各自各精彩，內房、汽車、建材、手機供應鏈、體育、教育、紙業各有股票破頂，創52週新高的股份多達106隻，包括組合持有的銀娛(0027)、吉利(0175)、融創(1918)和舜宇(2382)。直覺這波恆指可能會試一試28500，而騰訊(0700)也會創出歷史新高。
騰訊股價雖然仍然低於上個月中公佈中期業績後創出的341高位，但以收市價算則連續三天創收市新高。耐心持有！融創自8月18日的收市價17.94以來，18個交易日其中有16天是上升的，累計升幅 a jaw-dropping 62%。14日相對強弱指數超過80，雖說沒有最超買只有更超買，但是短線如果出現回調一點也不奇怪。
市況來到這個階段，大市大有可能連升九個月，在這個時候有一件事情不能做，那就是不要先天下之憂而憂。稍微減一點磅無可厚非，輕倉甚至清倉待跌只會讓自己喪失十年難得一見的機會，至於做淡那是非要和自己過不去，神仙難救。
市況來到這個階段，大市大有可能連升九個月，在這個時候有一件事情不能做，那就是不要先天下之憂而憂。稍微減一點磅無可厚非，輕倉甚至清倉待跌只會讓自己喪失十年難得一見的機會，至於做淡那是非要和自己過不去，神仙難救。
融吉舜繼續破頂 補回奧園
文無第一武無第二，股票投資唯一目的是錢揾錢，詩與遠方別的地方找去。作為職業投資者，衡量成功與否的唯一標準就是投資回報率，在這件事上欺人尚可，自欺則是絕對不可能的。對職業投資者來說，今年這麼好的投資環境，如果成績尚且不如人意的話，則要好好檢討，看看什麼地方需要改進。
今天融創(1918)、吉利(0175)和舜宇(2382)再破頂，騰訊(0700)也可能連續第三天創收市新高，此外銀娛(0027)也創52週新高。越升越捨不得沽，融創已經封盤，起碼等金九銀十銷售數據出來，也就是說至少持有至11月初。吉利等領克上市，騰訊是組合最大持股，340樓上可能會減持之前因應恆指比重調低時加倉的部分。
今天最大動作是較大手買入之前賣飛了的奧園(3883)，補回之前的大概一半倉位。奧園9月6日和7日兩天急升兩成五，自己在9月6日全部沽清，懊惱不已。目前水平可能要整固一段時間，估值仍然便宜。
今天融創(1918)、吉利(0175)和舜宇(2382)再破頂，騰訊(0700)也可能連續第三天創收市新高，此外銀娛(0027)也創52週新高。越升越捨不得沽，融創已經封盤，起碼等金九銀十銷售數據出來，也就是說至少持有至11月初。吉利等領克上市，騰訊是組合最大持股，340樓上可能會減持之前因應恆指比重調低時加倉的部分。
今天最大動作是較大手買入之前賣飛了的奧園(3883)，補回之前的大概一半倉位。奧園9月6日和7日兩天急升兩成五，自己在9月6日全部沽清，懊惱不已。目前水平可能要整固一段時間，估值仍然便宜。
野村看融創32
野村把融創目標價從26.26調高到32， FY17/18/19核心盈利上調24%/11%/18%。
Abundant landbank; c. CNY700bn saleable resources for 2018F
After fast expansion, Sunac has obtained c.200mn sqm of landbank, potentially supplying c.CNY3,000bn of gross saleable resources (c.70% attributable). For 2H17F, it has c.CNY440bn of saleable resources (including c.CNY50bn from Wanda projects) and only targets to sell CNY200bn (a cautious sell-through rate of 46%). For 2018F, it has c.CNY700bn of saleable resources (including c.CNY80bn from Wanda projects), and we expect at least CNY400bn of sales, implying a cautious sell-through rate of 57%, vs 60% in 2015 and 72% in 2016.
（三萬億貨值，權益七成）
Surging earnings for FY17F-19F; consensus far too conservative
We expect surging earnings for FY17F-19F, driven by: 1) strong property sales (CNY151bn/CNY300bn/CNY400bn for 2016F/17F/18F) to be booked gradually into revenue; 2) 13 Wanda projects to contribute revenue booking starting from FY17F; and 3) potential adoption of HKFRS15 starting from FY17F results to accelerate revenue booking, given 30% of its sales were in all-cash payments.
（三成銷售全現金）
Reaffirm top pick; consensus greatly underestimating earnings; strong Sep-Oct sales as catalyst
Abundant landbank; c. CNY700bn saleable resources for 2018F
After fast expansion, Sunac has obtained c.200mn sqm of landbank, potentially supplying c.CNY3,000bn of gross saleable resources (c.70% attributable). For 2H17F, it has c.CNY440bn of saleable resources (including c.CNY50bn from Wanda projects) and only targets to sell CNY200bn (a cautious sell-through rate of 46%). For 2018F, it has c.CNY700bn of saleable resources (including c.CNY80bn from Wanda projects), and we expect at least CNY400bn of sales, implying a cautious sell-through rate of 57%, vs 60% in 2015 and 72% in 2016.
（三萬億貨值，權益七成）
Surging earnings for FY17F-19F; consensus far too conservative
We expect surging earnings for FY17F-19F, driven by: 1) strong property sales (CNY151bn/CNY300bn/CNY400bn for 2016F/17F/18F) to be booked gradually into revenue; 2) 13 Wanda projects to contribute revenue booking starting from FY17F; and 3) potential adoption of HKFRS15 starting from FY17F results to accelerate revenue booking, given 30% of its sales were in all-cash payments.
（三成銷售全現金）
Reaffirm top pick; consensus greatly underestimating earnings; strong Sep-Oct sales as catalyst
2017年9月12日 星期二
再見丘鈦 從此不再相見
丘鈦(1478)化險為夷，sayonara，adios，從此不再相見。因為，選擇性披露涉及誠信問題，對投資者絕不公平，這次證監不知道會不會請丘鈦管理層喝咖啡。
今天恆指持平，但重倉的吉利(0175)、舜宇(2382)和融創(1918)全部破頂，有點懷疑是不是踩了狗屎運。完全無科學根據純粹第六感，這種時候通常要小心，夾著尾巴做人。文雅一點說，月盈則虧，水滿則溢，因此自己也減了一點倉，稍微提高現金比例，至接近三成。無疑，這是一個較為偏高的比率，耐心等等看有沒有好的買入機會。
今天原來打算逐漸吸納玖龍紙業(2689)，奈何升勢太急，只買得極少量，今晚做做功課，看看有沒有機會逐步推高持股量。
吉利舜宇勁升 組合再創新高
吉利(0175)大成交創歷史新高，今早成交金額僅次於騰訊(0700)，居港股第二位，第三是舜宇(2382)，同樣是歷史新高。三隻股票同為組合重倉，
滄海一聲笑。
不過，吉利市值已經超過1800億港元，反映投資者對即將在第四季上市的領克寄予殷切期望，眼下不要急於獲利，等領克上市的好戲。另外，順帶說一說投資的一項重要紀律，那就是不要和市場死磕，做人要不要隨波逐流另論，投資則一定要隨波逐流，跟紅頂白，鋤弱扶強·。過去半年不斷有投資者說長城汽車(2333)比吉利便宜，結果咱就別落井下石了。
吉利和舜宇推動組合再創2017年新高，整體沒什麼大動作，就是全數沽出了佐丹奴(0709)，但是沽出價唔靚，大概4.7，現在升到4.82，丈二和尚，不過算是既賺息又賺價，之前也說過是打防守之用，算了。
滄海一聲笑。不過，吉利市值已經超過1800億港元，反映投資者對即將在第四季上市的領克寄予殷切期望，眼下不要急於獲利，等領克上市的好戲。另外，順帶說一說投資的一項重要紀律，那就是不要和市場死磕，做人要不要隨波逐流另論，投資則一定要隨波逐流，跟紅頂白，鋤弱扶強·。過去半年不斷有投資者說長城汽車(2333)比吉利便宜，結果咱就別落井下石了。
吉利和舜宇推動組合再創2017年新高，整體沒什麼大動作，就是全數沽出了佐丹奴(0709)，但是沽出價唔靚，大概4.7，現在升到4.82，丈二和尚，不過算是既賺息又賺價，之前也說過是打防守之用，算了。
丘鈦總結 拿穩舜宇
這次投機丘鈦(1478)暫時帳面損失大概13%，因為只佔總合約1%比重，所以無傷大雅。不管最後結果是輸是贏，教訓卻是要總結的。其一，不接飛刀寧買當頭起不買當頭跌早已是老生常談，現在還犯這種低級錯誤實在不可原諒。第二，要心無旁騖，別朝三暮四，本來拿著舜宇(2382)好好的，搞什麼丘鈦。第三，幸好注碼控制得宜，雖然犯錯，頂多也只是是疥癬之疾。
事後回看，如果里昂證券所說屬實，則丘鈦管理層的誠信要打個大問號，這隻股票可以從此不看了。
順便看看舜宇和丘鈦的出貨數據：
事後回看，如果里昂證券所說屬實，則丘鈦管理層的誠信要打個大問號，這隻股票可以從此不看了。
順便看看舜宇和丘鈦的出貨數據：
| 2017/09/11 17:19 | 舜宇光學(02382.HK)8月手機鏡頭出貨量按年升95.5% [AAFN] |
| 2017/09/11 17:08 | 丘鈦科技(01478.HK)8月攝像頭模組出貨量按年升3.4% 按月跌14.1% [AAFN] |
2017年9月11日 星期一
里有殯 不巷歌
看曾鈺成《AM730》專欄方知蔡元培《自由與放縱》一文，網上找來一讀，成文或許一個世紀前，然而歷久彌新，振聾發聵，可惜讀過的人有幾許。
文章開章明義說明自由的重要，“自由，美德也。若思想，若身體，若言論，若居處，若職業，若集會，無不有一自由之程度。若受外界之壓制而不及其度，則盡力以為之，雖流血亦所不顧，所謂「不自由，毋寧死」是也。”開篇擲地有聲，說明自由的重要性。然而，接下來一句話鋒一轉，闡明自由的界限。“然過於其度而有愧於己，有害於人，則不復為自由，而謂之放縱。放縱者，自由之敵也。”
通篇雖以古文寫成，然通俗易懂。蔡元培接下來舉例說明自由與放縱的區別，其中一例是「里有殯，不巷歌」，通俗一點說，就是遇到鄰里家有喪事，就不在巷子里唱歌。
其他例子：言論可以自由也，而或乃訐發陰私，指揮盜淫；居處可以自由也，而或於其間為危險之製造，作長夜之喧囂；職業可以自由也，而或乃造作偽品，販賣毒物；集會可以自由也，而或以流布迷信，恣行奸邪；諸如此類，皆逞一方面之自由，而不以他人之自由為界，皆放縱之咎也。
其中關於言論自由的論述，用大白話來說就是“發表言論本來可以自由，但是竟有人用來揭發別人不可告人的私事，或指揮別人做奸盜邪惡的壞事。”關於集會自由，“舉行集會本來可以自由，但是有人竟然用來傳布迷信，任意胡亂作為，為非作歹。”總結：“像這些事情，都是放任自己一方面的自由，而沒有顧慮到別人自由的界限，這都是放縱的罪過。”
文章最後一段最後一句：“夫以自由之美德，而一涉放縱，則且流於粗暴或殘忍之行為而不覺，可不慎歟！”
這篇文章，香港所有中學生乃至大學生應該一讀，再掩卷三思。
文章開章明義說明自由的重要，“自由，美德也。若思想，若身體，若言論，若居處，若職業，若集會，無不有一自由之程度。若受外界之壓制而不及其度，則盡力以為之，雖流血亦所不顧，所謂「不自由，毋寧死」是也。”開篇擲地有聲，說明自由的重要性。然而，接下來一句話鋒一轉，闡明自由的界限。“然過於其度而有愧於己，有害於人，則不復為自由，而謂之放縱。放縱者，自由之敵也。”
通篇雖以古文寫成，然通俗易懂。蔡元培接下來舉例說明自由與放縱的區別，其中一例是「里有殯，不巷歌」，通俗一點說，就是遇到鄰里家有喪事，就不在巷子里唱歌。
其他例子：言論可以自由也，而或乃訐發陰私，指揮盜淫；居處可以自由也，而或於其間為危險之製造，作長夜之喧囂；職業可以自由也，而或乃造作偽品，販賣毒物；集會可以自由也，而或以流布迷信，恣行奸邪；諸如此類，皆逞一方面之自由，而不以他人之自由為界，皆放縱之咎也。
其中關於言論自由的論述，用大白話來說就是“發表言論本來可以自由，但是竟有人用來揭發別人不可告人的私事，或指揮別人做奸盜邪惡的壞事。”關於集會自由，“舉行集會本來可以自由，但是有人竟然用來傳布迷信，任意胡亂作為，為非作歹。”總結：“像這些事情，都是放任自己一方面的自由，而沒有顧慮到別人自由的界限，這都是放縱的罪過。”
文章最後一段最後一句：“夫以自由之美德，而一涉放縱，則且流於粗暴或殘忍之行為而不覺，可不慎歟！”
這篇文章，香港所有中學生乃至大學生應該一讀，再掩卷三思。
2017年9月10日 星期日
回顧組合 堅定持有
簡單回顧一下目前組合重倉股的表現。騰訊(0700)、融創(1918)、吉利(0175)和舜宇(2382)是今年為組合帶來最大貢獻的四隻股票，踏入9月份之後，除了融創再創新高，其他三隻股票都出現了一定程度的回調，但這只是正常的整固，哪只股票也不可能每一天每一週都上漲。
騰訊 -- 馬化騰應該是最有政治覺悟和智慧的富豪，堅決不要首富的虛名，時不時減持一點企鵝股票，深明水滿則溢的道理。高！
融創 -- 8月份銷售首次跨過300億門檻，有些融粉甚至覺得9月份開始會是四字頭。不過現在看來融創只是在完成從極度低估到合理估值的回歸，距離overvalued還有很長的路。
吉利 -- 還是未能站上20，等待領克上市。
舜宇 -- 週五買了第一部小米手機，小米A1，超高性價比。沒得說的，繼續看好舜宇。
申洲 -- 趁大股東套現加大倉位成為第五大持股，其增長顯然不如前面四隻股票那麼有爆炸性，但勝在穩健之餘仍有溫和增長，今年是自從2005年上市以來第一次派中期股息（70港仙），明年起股息率應該超過3%。
最近都要講幾句題外話，實在不吐不快。
“自”是一個很有趣的中文字，組成的詞組褒貶皆有，正面的有自尊、自重、自愛、自力更生、自強不息等，反面的也一大推，自以為是、自不量力、自甘墮落、自吹自擂、自慚形穢等等。
很不幸的，我們看到的許多香港的所謂學生會幹部應該用哪一組形容詞不言自明。打著公義、民主、自由的口號，幹的卻是一些違反做人基本良知的事情，最令我反感的是諉過於人雙重標準，完全缺乏自省能力，只有政治立場沒有是非標準，集體患上被壓迫狂想症。最終結果只能是自取其辱！
騰訊 -- 馬化騰應該是最有政治覺悟和智慧的富豪，堅決不要首富的虛名，時不時減持一點企鵝股票，深明水滿則溢的道理。高！
融創 -- 8月份銷售首次跨過300億門檻，有些融粉甚至覺得9月份開始會是四字頭。不過現在看來融創只是在完成從極度低估到合理估值的回歸，距離overvalued還有很長的路。
吉利 -- 還是未能站上20，等待領克上市。
舜宇 -- 週五買了第一部小米手機，小米A1，超高性價比。沒得說的，繼續看好舜宇。
最近都要講幾句題外話，實在不吐不快。
“自”是一個很有趣的中文字，組成的詞組褒貶皆有，正面的有自尊、自重、自愛、自力更生、自強不息等，反面的也一大推，自以為是、自不量力、自甘墮落、自吹自擂、自慚形穢等等。
很不幸的，我們看到的許多香港的所謂學生會幹部應該用哪一組形容詞不言自明。打著公義、民主、自由的口號，幹的卻是一些違反做人基本良知的事情，最令我反感的是諉過於人雙重標準，完全缺乏自省能力，只有政治立場沒有是非標準，集體患上被壓迫狂想症。最終結果只能是自取其辱！
2017年9月8日 星期五
加倉舜宇 投機丘鈦
今天趁手機概念股集體回吐加了一點舜宇(2382)，并第一次買了一點丘鈦(1478)。
首先要說明的是兩者都是小注，舜宇因為本身已經是組合第三大持股，因此只是加了少量，丘鈦注碼更小，是投機性買入，純粹因為股價從近期高位已回落兩成五，博一搏反彈。
今天整個界別回落應該或多或少受到《華爾街日報》報道影響，iPhone’s Summer Production Glitches Create Holiday Jitters。這其實好像是舊聞，即使是新聞也不是什麼大不了的，況且舜宇和丘鈦主要供應安卓手機產業鏈。
舜宇、丘鈦和高偉(1415)號稱手機供應鏈三寶，其實自己只對舜宇情有獨鐘，因此不厭其煩重申丘鈦是投機性買入，並不打算長線持有。
首先要說明的是兩者都是小注，舜宇因為本身已經是組合第三大持股，因此只是加了少量，丘鈦注碼更小，是投機性買入，純粹因為股價從近期高位已回落兩成五，博一搏反彈。
今天整個界別回落應該或多或少受到《華爾街日報》報道影響，iPhone’s Summer Production Glitches Create Holiday Jitters。這其實好像是舊聞，即使是新聞也不是什麼大不了的，況且舜宇和丘鈦主要供應安卓手機產業鏈。
舜宇、丘鈦和高偉(1415)號稱手機供應鏈三寶，其實自己只對舜宇情有獨鐘，因此不厭其煩重申丘鈦是投機性買入，並不打算長線持有。
拿穩申洲 研究利豐
*大摩相信申洲國際(02313.HK)股價未來15日將跑贏同業 評級「增持」目標價62.4元
2017-09-08 09:54 HKT*高盛升利豐(00494.HK)目標價至3.5元 重申申洲(02313.HK)確信買入名單2017-09-08 09:36 HKT申洲(2313)既買入則安之，沒有什麼多補充的。簡單聊幾句利豐(0494)，曾經的天之驕子，墮入凡間已久。股價相對當年高位跌去有七八成吧，還是更多？關於利豐印象最深刻是當年做記者時，有位基金經理跟我說，他盡量避免去利豐的業績會，因為CEO（李玟老公）太能吹了，聽他吹完牛會動搖自己做淡利豐的決心。利豐自公佈優於預期的中期業績後已從多年低位的2.75升到今天3.75。週末研究一下是不是真有起死回生的故事。 |
奧園老貓燒鬚 申洲進軍前五
這個星期最失敗的操作應該是提前一天在星期三而不是星期四沽出了大部分奧園(3883)倉位，差一天的分別是起碼少賺了10%-15%。老貓燒鬚實在不應該，只能吸取教訓，尋找下一個機會。
內房股這一輪的升勢應該差不多，特別是昨天升勢最誇張的是最落後的中國海外宏洋(0081)、五礦建設(0230)以及毫子股的金輪天地控股(1232)等等。這時候再衝進去接火棒的機會不小。
取代奧園成為組合第五大持股的是申洲國際(2313)，從這麼多年往績來看，大股東減持應該被視為個人財務安排而非看淡企業前景。昨天的跌幅其實比我預計的大，就毫不猶豫的大手買入了。
炒股不炒市成了這陣子港股的主旋律，恒生指數過去六個交易日只有一天平收，其餘五天下跌，但是個股各自各精彩，炒風蔓延到中小價股，很多時候港股升幅榜前20位的升幅都達到至少10%。不過自己毫無興趣，這種尋找下一個傻子的遊戲難度太大，很容易賠了夫人又折兵。算了，還是不參與，正所謂有所為有所不為。
題外話，個別大學生的言論已經喪失了做人的基本良知和底線，50年前的紅衛兵重現香江，實在應為所有香港人之恥。
內房股這一輪的升勢應該差不多，特別是昨天升勢最誇張的是最落後的中國海外宏洋(0081)、五礦建設(0230)以及毫子股的金輪天地控股(1232)等等。這時候再衝進去接火棒的機會不小。
取代奧園成為組合第五大持股的是申洲國際(2313)，從這麼多年往績來看，大股東減持應該被視為個人財務安排而非看淡企業前景。昨天的跌幅其實比我預計的大，就毫不猶豫的大手買入了。
炒股不炒市成了這陣子港股的主旋律，恒生指數過去六個交易日只有一天平收，其餘五天下跌，但是個股各自各精彩，炒風蔓延到中小價股，很多時候港股升幅榜前20位的升幅都達到至少10%。不過自己毫無興趣，這種尋找下一個傻子的遊戲難度太大，很容易賠了夫人又折兵。算了，還是不參與，正所謂有所為有所不為。
題外話，個別大學生的言論已經喪失了做人的基本良知和底線，50年前的紅衛兵重現香江，實在應為所有香港人之恥。
2017年9月7日 星期四
內房追落後 短線差不多
內房股這一陣的升勢可能差不多，判斷的原因有兩個。第一，升幅夠誇張，融創(1918)今早創下的歷史新高26.4較上週五收市升了一成六，奧園(3883)兩天升了28%。
第二，升勢到今天已經輪到三四線的內房股例如中國海外宏洋(0081)和五礦建設(0230)等等。通常出現這樣追落後的情況，短線升勢應該差不多。不是說這些股份已經到價，而是說短線升勢差不多，自問身手敏捷的，先走一部分，等待機會再回補未嘗不可。
第二，升勢到今天已經輪到三四線的內房股例如中國海外宏洋(0081)和五礦建設(0230)等等。通常出現這樣追落後的情況，短線升勢應該差不多。不是說這些股份已經到價，而是說短線升勢差不多，自問身手敏捷的，先走一部分，等待機會再回補未嘗不可。
申洲主席減持 樓主伺機增持
昨天剛剛說到尋找買入對象，今天機會就來了。
據《明報》報道：紡織股申洲（2313）主席馬建榮以折讓約3.7%至6.9%配售5500萬股，套現超過33億元，每股配售價介乎58.5至60.5元，較昨日收市價62.85元折讓約3.7%至6.9%。上述配售完成後，馬建榮持股將降至6.98億股，持股量46.5%。申洲昨收跌1.5%，報62.85元。
雖然大股東減持一般解讀為利淡，但也沒說過不准大股東套現點錢買個山頂豪宅意大利遊艇法國酒莊呀什麼的，所以沒有必要大驚小怪，馬化騰都減持過多少次騰訊(0700)，騰訊不一樣屢創新高。
況且，申洲(2313)市值已經逼近千億，33億就是個零頭，短線如果跌接近60或低於60就買。
2017年9月6日 星期三
吉利銷售強勁 站上20可期
吉利(0175)8月份汽車銷量按年大增八成至9.65萬輛，繼續碾壓長城(2333)。
值得一提的是，這樣靚麗的數據是在競爭對手普遍降價而吉利基本上沒有降價的情況下取得的，因此更加難能可貴，充分說明吉利旗下產品競爭力的提升得到消費者的認可。
吉利股價已經在20元樓下盤整了一段時間，原來估計可能要等到第四季領克上市看看銷售情況才能突破，這次會不會借強勁的八月銷售數據站上20呢？
值得一提的是，這樣靚麗的數據是在競爭對手普遍降價而吉利基本上沒有降價的情況下取得的，因此更加難能可貴，充分說明吉利旗下產品競爭力的提升得到消費者的認可。
吉利股價已經在20元樓下盤整了一段時間，原來估計可能要等到第四季領克上市看看銷售情況才能突破，這次會不會借強勁的八月銷售數據站上20呢？
大市繼續回調 尋找買入對象
昨天大市成交跌到一個多月的低位，還以為是縮量整理已經接近尾聲，調整即將結束，結果今天早上馬上大跌將近300點贈慶。
不過由於組合持有大概25%現金，排頭兩位騰訊(0700)和融創(1918)回調幅度並不大，加上第五大持倉的奧園(3883)逆勢拉升，因此組合只輕微回調到0.3個百分點。心思思想加倉，但是沒有什麼特別合適的心水對象。唯一是再加了一點佐丹奴(0709)，後天除淨，每股15港仙的中期息收了再說。
下午再觀察觀察有沒有合適的買入對象。
不過由於組合持有大概25%現金，排頭兩位騰訊(0700)和融創(1918)回調幅度並不大，加上第五大持倉的奧園(3883)逆勢拉升，因此組合只輕微回調到0.3個百分點。心思思想加倉，但是沒有什麼特別合適的心水對象。唯一是再加了一點佐丹奴(0709)，後天除淨，每股15港仙的中期息收了再說。
下午再觀察觀察有沒有合適的買入對象。
融創高歌猛進 奧園仍然低估
融創(1918)兩天升了一成一，再創歷史新高，怎麼也應該休息休息，市值終於跨過了千億港元。除了融創，今年自己還參與了吉利(0175)和舜宇(2382)市值從500億到1000億的跨越。比較神奇的是，從500到1000其實翻番，應該並不是一蹴而就的事情，但是融創、吉利和舜宇都在很短時間內完成。別誤會，不是自吹自擂，而是也許這其中有什麼奧妙，我的意思是500億可能意味著公司已經發展到面臨突破的重大關口，一破這個位即長驅直入。這個話題有空再好好研究一下。
說到奧妙，奧園(3883)昨天收市後公佈八月份銷售數據，合同銷售額按年增長85%至26.55億元人民幣，前八個月銷售額217億，按年上升六成五。接下來金九銀十，假設全年銷售360億（公司此前發佈中期業績時把全年銷售目標從年頭的333億調高到360至370億），10%的利潤率，對應現在80億人民幣不到的市值。當然，樓市的美好不會永遠持續，就像港股2017年的美好也不會，但是即便這樣考慮奧園股價仍然是低估。
說到奧妙，奧園(3883)昨天收市後公佈八月份銷售數據，合同銷售額按年增長85%至26.55億元人民幣，前八個月銷售額217億，按年上升六成五。接下來金九銀十，假設全年銷售360億（公司此前發佈中期業績時把全年銷售目標從年頭的333億調高到360至370億），10%的利潤率，對應現在80億人民幣不到的市值。當然，樓市的美好不會永遠持續，就像港股2017年的美好也不會，但是即便這樣考慮奧園股價仍然是低估。
2017年9月5日 星期二
大市縮量整固 融創換點騰訊
根據今年前八個月經驗，縮量整固接下來一般...... 你懂的。
今天成交縮至不到800億，恆指在連跌三天後平收，回調可能差不多。
操作上今天再減持一小部分融創(1918)，所得大部分加倉騰訊(0700)。並不是認為融創到價，相反遠遠未到，只不過短線升勢略嫌過急，肯定有回補的機會。騰訊則連跌三天，今天成交縮至不到50億，感覺差不多是重拾升勢的時候。
倒騰後騰訊重拾No. 1，融創第二。
今天成交縮至不到800億，恆指在連跌三天後平收，回調可能差不多。
操作上今天再減持一小部分融創(1918)，所得大部分加倉騰訊(0700)。並不是認為融創到價，相反遠遠未到，只不過短線升勢略嫌過急，肯定有回補的機會。騰訊則連跌三天，今天成交縮至不到50億，感覺差不多是重拾升勢的時候。
倒騰後騰訊重拾No. 1，融創第二。
弱水三千 不熟不做
我自己有幾類股份是幾乎永遠也不沾手的，包括保險、航空、醫療、食品等。不買的原因如果只用兩個字來概括，那就是：難估。
就是說難以對企業盈利做出比較靠譜的預測，更遑論準確估值了。保險光是個內涵值就不知道怎樣算，還一大堆假設，不懂得怎樣做估值；航空光是個油價預測就夠嗆，如果再像國泰(0293)那樣做個一點也不透明虧都虧死的油價對沖，投資者就只有躺著中槍的份了；醫療沒有專業知識去評估藥到底好不好；食品誰都能做競爭太大。
那怎麼辦？能怎麼辦，避之則吉唄。香港股市近兩千只股票，不買這四類還有大把選擇。投資其實和做事情一個道理，只做自己能力圈範圍內的事，一個好的外科醫生不一定做得了心理輔導，說相聲的不一定會唱歌劇，林丹乒乓球肯定打不過張怡寧。雖說我們可以不斷擴展自己的能力圈，但是回到股票投資不熟不做還是一條比較重要的守則。
以前有一個階段自己非常花心，看看這隻股票覺得有賣點，那隻有潛力，這隻可長揸，那隻可短炒，高峰期曾經一個組合有七八十隻股票，現在算是曾經滄海除卻巫山。
說句題外話，有些教訓沒有經過歲月的歷練是學不到的，看著時下一幫學生會幹部奢言什麼做不體面的人生於亂世反抗暴政之類的說話，別忘了年少後面往往還跟著輕狂或者無知兩個字。他們瞎嚷嚷也就算了，一幫大人還跟著瞎起哄就不知道是何居心了。
就是說難以對企業盈利做出比較靠譜的預測，更遑論準確估值了。保險光是個內涵值就不知道怎樣算，還一大堆假設，不懂得怎樣做估值；航空光是個油價預測就夠嗆，如果再像國泰(0293)那樣做個一點也不透明虧都虧死的油價對沖，投資者就只有躺著中槍的份了；醫療沒有專業知識去評估藥到底好不好；食品誰都能做競爭太大。
那怎麼辦？能怎麼辦，避之則吉唄。香港股市近兩千只股票，不買這四類還有大把選擇。投資其實和做事情一個道理，只做自己能力圈範圍內的事，一個好的外科醫生不一定做得了心理輔導，說相聲的不一定會唱歌劇，林丹乒乓球肯定打不過張怡寧。雖說我們可以不斷擴展自己的能力圈，但是回到股票投資不熟不做還是一條比較重要的守則。
以前有一個階段自己非常花心，看看這隻股票覺得有賣點，那隻有潛力，這隻可長揸，那隻可短炒，高峰期曾經一個組合有七八十隻股票，現在算是曾經滄海除卻巫山。
說句題外話，有些教訓沒有經過歲月的歷練是學不到的，看著時下一幫學生會幹部奢言什麼做不體面的人生於亂世反抗暴政之類的說話，別忘了年少後面往往還跟著輕狂或者無知兩個字。他們瞎嚷嚷也就算了，一幫大人還跟著瞎起哄就不知道是何居心了。
恆指連跌三日 資金炒股不炒市
恒指連跌三天，但是一批二三線股繼續啟動，例如蘋果概念股高偉電子(1415)單日炒高兩成二，通達集團(0698)急升11.6%，萬裕科技(0894)更因為有比特幣挖礦機概念股價飆漲六成。自己選擇不參與，雖然這些股份的短線升幅可能甚為可觀，但可能潮來的也快退得也快。不參予的最主要原因是對公司基本面並沒有太大的把握，信心不夠的話自然就容易進退失據，與其提心吊膽，不如守著自己的一畝三分地，何況自己的一畝三分地還比較肥沃。
舉個例子，公佈中期業績後的江南布衣(3306)表面看數據相當不俗，自己正在研究當中，但是股價昨日突然抽升超過7%。上過公司網站看他們的服裝設計，實在很難說服自己會掏錢買買JNBY的服裝，當然他們針對的客戶也不會是像我這樣的中年人。相反的，我會掏錢買佐丹奴(0709)的衣服，這樣的股票就坐得心安理得。
我真的是太out了。
2017年9月4日 星期一
維持看好 短線小心
金三胖越搞越大，終有一次會搞出禍，問題是你不知道哪一次真的是狼來了，因此，唯有當這次也是假的。操作上，星期五剛剛增持現金，今天馬上可以派上用場，會趁機補回一部分或大部分星期五減持的股份，包括舜宇(2382)和銀娛(0027)。
不過即使今天有補回的動作，仍然會維持現金水平在兩成以上。大市畢竟已經連升了八個月，同一個核爆消息，恒指在25000點和28000點的反應可能截然不同，道理很簡單，同樣是一條命，富人的命就是比窮人的命值錢。
上星期市況發展的一個特點是，一些三四線、四五綫甚至五六綫的股份終於肯動，例如網龍(0777)和昆侖國際金融(8077)。這種升勢擴散可能是大市短期面臨調整的一個信號，不可不防。
總而言之，維持繼續看好，不過對短線走勢多了一份戒心。操作上絕不跑去追落後，兜兜轉轉還是騰訊(0700)、融創(1918)、舜宇、吉利(0175)、奧園(3883)、銀娛和佐丹奴(0709)，專注最好，切忌花心。
不過即使今天有補回的動作，仍然會維持現金水平在兩成以上。大市畢竟已經連升了八個月，同一個核爆消息，恒指在25000點和28000點的反應可能截然不同，道理很簡單，同樣是一條命，富人的命就是比窮人的命值錢。
上星期市況發展的一個特點是，一些三四線、四五綫甚至五六綫的股份終於肯動，例如網龍(0777)和昆侖國際金融(8077)。這種升勢擴散可能是大市短期面臨調整的一個信號，不可不防。
總而言之，維持繼續看好，不過對短線走勢多了一份戒心。操作上絕不跑去追落後，兜兜轉轉還是騰訊(0700)、融創(1918)、舜宇、吉利(0175)、奧園(3883)、銀娛和佐丹奴(0709)，專注最好，切忌花心。
2017年9月3日 星期日
平貴非絕對 長揸是王道
首先要闡明的一個觀點是平與貴是相對而不是絕對的，一瓶水在大多數時候都是免費的，但是對於在沙漠中被困的探險家那就是延續生命的甘泉；泰坦尼克號沉沒對於船上的乘客是滅頂之災，但是對於水箱裡的大龍蝦那就是生命的奇跡。
股票的估值也一樣，在不同的企業發展階段，不同的市況，和不同的對象做比較，股票究竟是便宜還是昂貴都會有不同的結論。
我自己大多數時候偏好買增長型而非資產型的企業，一般而言企業盈利增長的速度越快，其所享有的估值也就越高。以騰訊(0700)為例，過去八年每股盈利增長平均將近四成，雖然其67倍的歷史市盈率似乎令人咋舌，但是明年也就是2018年的預測市盈率將會降到30倍以下。舜宇(2382)同樣道理，現價歷史市盈率88倍，但是在盈利增速比騰訊還要快的情況下，2018年預測市盈率將下降到25倍以下。而且，再往前望三至五年，兩家企業的增長想象空間仍然不低。
因此，儘管騰訊股價今年至今飆升72%，舜宇股價狂漲276%，目前仍然沒有沽出它們的理由。持有優質企業 let profits run 是最佳投資方法，唯一需要抵抗的是獲利了結的心魔。
股票的估值也一樣，在不同的企業發展階段，不同的市況，和不同的對象做比較，股票究竟是便宜還是昂貴都會有不同的結論。
我自己大多數時候偏好買增長型而非資產型的企業，一般而言企業盈利增長的速度越快，其所享有的估值也就越高。以騰訊(0700)為例，過去八年每股盈利增長平均將近四成，雖然其67倍的歷史市盈率似乎令人咋舌，但是明年也就是2018年的預測市盈率將會降到30倍以下。舜宇(2382)同樣道理，現價歷史市盈率88倍，但是在盈利增速比騰訊還要快的情況下，2018年預測市盈率將下降到25倍以下。而且，再往前望三至五年，兩家企業的增長想象空間仍然不低。
因此，儘管騰訊股價今年至今飆升72%，舜宇股價狂漲276%，目前仍然沒有沽出它們的理由。持有優質企業 let profits run 是最佳投資方法，唯一需要抵抗的是獲利了結的心魔。
2017年9月2日 星期六
投資如交朋友 簡單直接最好
老是以小人之心度君子之腹是做不好投資的，總是擔心大股東會不會占小股東的便宜，拉高股價是不是為了配股集資，資產買賣會不會是利益輸送，管理層的言論最多只能打七折。美其名曰是小心謹慎，實則給自己下了諸多限制，作繭自縛。
投資其實和交朋友差不多，《雍正王朝》裡雍正説評選官員的三個標準是忠、公、能，我們現在沒有了封建社會君君臣臣的那一套，那就可以把忠和公合併為同一個標準，簡單來說就是公平公正，不會整天花花腸子占小股東的便宜。能自然是大股東和管理層的能力，只要符合滿足了公和能這兩個標準，剩下來要做的就是信，和交朋友的道理是一樣的，只要認定了這個朋友交得過，那就是一生一世的朋友。
君子坦蕩蕩，小人常戚戚，我個人非常不擅長處理太複杂的東西，所以不管是做人還是投資都是以簡單為好。
舉個例子，融創(1918)汪孟德在業績會上確認25%的毛利率和10%的淨利率，信就信，不信的可以選擇賣出股票。孫宏斌説今年接下來月份看不到三字頭的銷售額了，信，自然就哈哈大笑，不信，轉頭走人。就這麼簡單，就這麼直接。
投資其實和交朋友差不多，《雍正王朝》裡雍正説評選官員的三個標準是忠、公、能，我們現在沒有了封建社會君君臣臣的那一套，那就可以把忠和公合併為同一個標準，簡單來說就是公平公正，不會整天花花腸子占小股東的便宜。能自然是大股東和管理層的能力，只要符合滿足了公和能這兩個標準，剩下來要做的就是信，和交朋友的道理是一樣的，只要認定了這個朋友交得過，那就是一生一世的朋友。
君子坦蕩蕩，小人常戚戚，我個人非常不擅長處理太複杂的東西，所以不管是做人還是投資都是以簡單為好。
舉個例子，融創(1918)汪孟德在業績會上確認25%的毛利率和10%的淨利率，信就信，不信的可以選擇賣出股票。孫宏斌説今年接下來月份看不到三字頭的銷售額了，信，自然就哈哈大笑，不信，轉頭走人。就這麼簡單，就這麼直接。
2017年9月1日 星期五
加倉1918 沽出1928
今早第一個小時主要是一進一出，趁融創(1918)回調加碼，均價23，為了維持相約現金水平全數沽出金沙中國(1928)，濠賭只持有銀娛(0027)。
增持后融創倉位與騰訊(0700)並駕齊驅，排組合頭兩位。
增持后融創倉位與騰訊(0700)並駕齊驅，排組合頭兩位。
融創賣賣賣 投資者買買買
具體數據不多講，只講一個，就是八月銷售305億（克而瑞數據，官方未出），融創(1918)歷史上第一次單月銷售數據超過300億，權益銷售221億，佔比72%。
更重要的是管理層的取態，以下直接摘自中期業績報告：二零一七年下半年，本公司预计将有超过90个全新项目推盘开售，预计货值将超过人民币1,600亿元，加上二零一七年上半年尚未出售的资源及老项目新推资源，下半年本公司预计将有超过260个项目在售，二零一七年下半年总可售资源将超过人民币3,800亿元。合理的土地成本使得本公司有更多空间响应国家行业调控政策，坚决销售，加速周转取得更好的销售业绩。
重點八個字，堅決銷售，加速周轉。這八個字對融創投資者無疑是天籟之音，經過2016年上半年的瘋狂拿地以及之後的瘋狂併購，融創現在需要做的就只有一件事，賣、賣、賣。堅決銷售，加速周轉，降低負債，釋放利潤。
只要中國房地產市場不出現大的系統性風險，月銷售300億甚至更高可能成為融創以後的常態，約略估算一下，利潤規模很快能達到每年300億港元或以上，對應現在差不多1000億市值。
短線股價會不會有獲利回吐而給投資者另外一個加倉的機會比較難說。股價近期升勢較急，較8月18號收市價已經上漲了三成一，今年至今漲幅264%。操作原則則是清楚的，只買不賣，有獲利回吐的話就趁機加倉。
更重要的是管理層的取態，以下直接摘自中期業績報告：二零一七年下半年，本公司预计将有超过90个全新项目推盘开售，预计货值将超过人民币1,600亿元，加上二零一七年上半年尚未出售的资源及老项目新推资源，下半年本公司预计将有超过260个项目在售，二零一七年下半年总可售资源将超过人民币3,800亿元。合理的土地成本使得本公司有更多空间响应国家行业调控政策，坚决销售，加速周转取得更好的销售业绩。
重點八個字，堅決銷售，加速周轉。這八個字對融創投資者無疑是天籟之音，經過2016年上半年的瘋狂拿地以及之後的瘋狂併購，融創現在需要做的就只有一件事，賣、賣、賣。堅決銷售，加速周轉，降低負債，釋放利潤。
只要中國房地產市場不出現大的系統性風險，月銷售300億甚至更高可能成為融創以後的常態，約略估算一下，利潤規模很快能達到每年300億港元或以上，對應現在差不多1000億市值。
短線股價會不會有獲利回吐而給投資者另外一個加倉的機會比較難說。股價近期升勢較急，較8月18號收市價已經上漲了三成一，今年至今漲幅264%。操作原則則是清楚的，只買不賣，有獲利回吐的話就趁機加倉。
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