腦殘政策難頂 長線投資難捱

沒有心思組織長篇大論，就零零碎碎聊幾句。

1. 宏觀環境和股市走勢似乎淡得不行。貿易戰炮聲隆隆，美聯儲繼續加息步伐，中國經濟增長日趨放緩，再加上腦殘的政令，無一不使投資者黯然神傷。反映在股市走勢上，港股自6月開始的走勢形態是明顯的一浪低於一浪，恆指連跌兩季，為過去五年來首次。但是，這些壞消息是否已經在股價上得到充分反映呢？？？

如之前（數據說話 恆指離底不遠）說過，除去史無前例的2007-2009全球金融海嘯前後三年，恆生指數年波幅沒有超過10,000點的。過去21年平均波幅6,900點，如果剔除2007、08、09這三年，平均波幅5,700點。恒指今年1月29日創歷史高位33,484，9月12日低見26,219，跌幅7,265點或21.7%。除非你認為貿易戰比金融海嘯有過之而無不及，否則港股今年的底IMO可能已經出現。

2. 不知道這是不是一個Capitulation指標呢？？？林少陽﹕政策拖累 中長線逢高減持港股

3. 中國政府豬一樣的政策肯定是最近幾個月跌勢的元兇之一，八月中教育板塊因為司法部一紙新規被血洗，好幾隻個股的單日跌幅超過三成；騰訊(0700)遊戲業務不斷被針對；最近則有醫藥板塊被帶量採購政策打殘，內房上星期則因為皇帝不急太監急的取消樓花建議而暴跌。雖然肯定有五毛或者屌絲（或者合二為一）辯解這些政策的出發點是好的，但是當此貿易戰的嚴峻關頭，這些昏招對市場和投資者信心的打擊是巨大的。夾雜貫穿其中的是兩位“小平” 的胡言亂語，使投資者對國進民退的擔憂霎時間推高到一個前所未有的程度，伴隨而來的自然是對中國股票的集體de-rating。

4. 融創(1918)、奧園(3883)、新城(1030)和雅居樂(3383)上週分別跌8.0%、9.9%、12.3%和10.5%，拖累組合大幅跑輸。對行業前景的極度悲觀預期又一次戰勝了低廉的估值。為什麼長線投資難呢？因為短線波動太難捱了。風物長宜放眼量說的輕巧，做起來太難了。