現金現金現金

星期四再沽貨，進一步增持現金，是2019年首次現金高於股票倉位。經星期三、四賣出大量內房股後，內房倉位已大為降低。現在第一重倉是安踏(2020)，幾隻內房主要是融創(1918)和奧園(3883)加在一起排第二，聯想(0992)第三。

吉利(0175)、安踏和聯想共同之處是中國企業向外併購做得相對成功的（注意我說的是相對），僅是這一點就有值得敬佩之處。我自小是體育迷，但是無論中國隊拿多多少個乒乓球羽毛球世界冠軍imo都沒有什麼令人興奮之處，劉翔姚明能人之所不能才更值得景仰。

目前側重現金反應了對大市看法，再急升的話自然就要跑輸，調整則有大把子彈可以擇肥而噬。

內房不可能重演2017行情

內房一輪急升，立馬有些2017重演的言論出來。我只想說，想多了。

估值是和2017年初有相似之處，不同的主要兩點：基數不可同日而語，居民槓桿同樣不可同日而語。

因此，我自己會是見好就收，8848的幻想留給別人。

沽出部分內房

今早主要動作沽出部分內房倉位，融創(1918)、奧園(3883)、龍光(3380)和龍湖(0960)都賣了一些。

沒啥特別原因，純粹食糊，距1月11日加倉（加碼內房）融創股價已經上升超過兩成。還是那句，有糊不食罪大惡極，特別目前並不確定熊市已經走完。而且，內房倉位很重，趁急升平衡一下，也增持一些現金，攻守皆宜。

買入安踏

今早大手買入安踏(2020)，寧買當頭起，也算支持一下同鄉。

輕舟已過萬重山

從2019年第一個交易日約25,000到今天27,500，恆指反彈一成，個股即便是藍籌從年內低位反彈兩至三成的比比皆是。上升原因不外乎大陸放水、美聯儲轉鴿、人民幣走強以及貿易戰憂慮有所舒緩。

不管怎樣，今天稍微積極多減持了一些，提高現金水平。Better protect downside rather than chasing further upside. 沒有特定說減持哪部分倉位，吉利(0175)、騰訊(0700)、融創(1918)、舜宇(2382)、7228 都減了一些，買了一點7300。

看高一線

從市場心理角度推敲，27,000是心理關口，27,200是前浪頂，因此有些反覆很正常。後市先看27,500，這次是久違的賺錢機會，蘇州過後無艇搭。珍惜！

內房回吐正常

我的基本判斷是，內房星期四的弱勢一方面肯定是受到佳源國際(2768)影響，另一方面則疊加了最近跑贏大市後的獲利回吐壓力。佳源應是個別案例，這點市場肯定會很快會price in，至於獲利回吐則是人之常情。

這樣判斷的話，板塊今天的回吐合情合理。明天再跌有機會的話，會補回之前沽出的新城(1030)倉位。目前組合依次持有融創(1918)、龍光(3380)和奧園(3883)，另外今天買了一點龍湖(0960)。

買入聯想 沽出新城

早盤大手買入聯想(0992)，因為覺得CB發行消息大致中性，股價最多跌超過5%正好是買入機會。

聯想發行6.75億美元2024年到期、年息3.375%、換股價7.99的可换股債券。如果悉數轉換，占擴大後股本5.2%。所得款項用於償還今年到期的4.7%優先無抵押票據及一般公司用途。

順便吱一聲，沽出大部分新城(1030)倉位，因整體持有內房倉位略為偏重，而新城最近兩個交易日升勢略顯過急，有一成多，食一點糊。

Apple, WTF

This is just another case of Apple (AAPL) trying to squeeze another dime from your pocket. How genius.

Apple is selling a new battery case for its latest iPhones... for $129

Hey Apple, here is another idea. Learn from Huawei to make your batteries have a lot of juice to last throughout the day.

The battery case is hideous, ridiculous and repulsive. And Apple is trying to get you to buy them for 129 American dollars. If Steve Jobs was still alive, he would kill himself. Man Tim Cooks is trying to ruin this company.

This whole thing is just idiotic and insulting.

有智慧不如趁勢

老曹金句無數，「有智慧不如趁勢」肯定是經典中的經典。

2019年至今十個交易日，頭兩個交易日跌大概3%，然後連升6日，本周星期一調整然後今天又大升2%。至此中短期之勢為何應該頗為清楚，或許你會反問，新年第一個交易日以及星期一的調整皆受累於差勁的經濟數據，經濟不好股市怎麼會有上升的基礎？答曰：股市對消息的反應總是比消息本身更重要。

重倉的內房股終於全線告捷，目前以倉位大小分別是融創(1918)、最近幾個交易日買入的龍光(3380)、新城(1030)以及奧園(3883)。扣緊標題，有智慧不如趁勢，而勢應該有餘未盡。

或許你會再反詰，除了重回放水的老路，似乎也沒有什麼新招。這話一點沒錯，但是關鍵是港股投資者對內房的預期太低了，以至於只要破產的風險稍微降低一點，re-rating就足以推動股價有一個較為可觀的反彈。

加碼內房

將沽出小米(1810)所得，幾乎全部買入融創(1918)，均價25。

邏輯是雖然指數升幅可能有限，短線rotational buying可能大行其道。之前價殘的例如醫藥大幅反彈，內房可能接棒。此外，人民幣走強也利好內房。

出清小米

吱一聲，沽出昨日買入的全部小米(1810)，不計交易費用賺4%。因為量夠大，算是不錯的超短線炒作。

Take some profits

Taking some money off table today as HSI has rallied nearly 1,500 points or roughly 6% in past five sessions after starting first two days of 2019 down 3%. China stimulus, Fed dovish talk (hence USD fall, CNY strength), trade talk optimism behind rally but look priced in, yet mainland economic worries linger. China stimulus included aggressive RRR cut and talk about sector-specific measures such as favorable car industry policies. Still, all old tricks and effects doubtful. Meanwhile, data continuing to point to struggling economy with latest PPI, CPI stoking deflation fear.

Overall, better taking some profits imo and that's plan today.

投機買入小米

投機性質買入小米(1810)。

既然明言是投機，就是自己也吃不准，可能長，也可能短；可能賺，也可能虧。

先這麼多。

先獲小利 坐享其成

挨近26,000就先獲一點利，畢竟星期一高開的話相對星期五早上低位可能已經有將近1,000點升幅，有糊不食是熊市禁忌。

梳理一下2019年首三個交易日表現，新年開門第一個交易日（上週三）恆指即因財新PMI醜樣大跌715點或2.8%，其後蘋果調低收入預測道指挫660點，但隔日港股只微跌。至星期五恆指從早上低位跌穿25,000強勁反彈，收報25,626，升2.2%，跟後的「好消息」包括中國大手筆降準、美非農數據強勁以及鮑威爾「放鴿」。

總結上星期三個交易日大跌大升，今天先獲一點利應該不會死錯人。週初市場焦點落在中美今日起一連兩天的貿易談判，特不靠普上週六搶先唱好，表明有信心雙方可達成協議。

上週的主要加倉對象是四隻股票：吉利(0175)、舜宇(2382)、FL二三星國指(7228)和中國建材(3323)，本週希望能「坐享其成」。

有可博之道

嗯，可能是時候了。

根據《信報》統計，港股昨日（星期四）沽空比率（逾900隻可沽空的股票總沽空額佔主板成交額）為16.5%，是港交所(0388)1998年開始披露沽空資料迄今5,000餘個交易日以來第23次高企16%之上。

統計過去22次沽空比率高於16%時，恒指其後20個交易日的上升比例達73.7%，平均漲幅2.63%。出現此結果不難理解：當沽空比率趨升，往往意味大市已累積若干跌幅，具備技術反彈條件，甚至隨時觸發較大規模的挾淡倉活動，推高恒指。

不過諸君留意，可博之道的“博”即有些許賭博成分，選擇出擊工具、控制注碼以及設定止蝕皆為必要功夫。

蘋果跌入凡間

直至兩三年前，應該說蘋果手機的使用體驗還是遠遠優於大多數安卓手機的，這一點不可否認。但是一方面是安卓手機陣營特別是華為近幾年的大力追趕，另一方面是蘋果在創新方面的相對停滯，使得安卓手機的使用體驗已經相當接近，甚至超越了蘋果。這是第一個方面。

第二個方面，蘋果智商稅收得太高了。 Profit maximization無可厚非，但是去到貪得無厭的地步難免會令消費者反感，特別是tech-savvy的消費者。

我自己轉用華為是從Nexus 6P開始，之後是P8、Mate 9、Mate 10、P20 Pro，直到現在在用的Mate 20 Pro。現在家裡四部手機全部是華為。

當然，也別幸災樂禍。蘋果盈警肯定也會令投資者對中國經濟放緩的憂慮進一步加深，庫克原文是這樣的：

“While we anticipated some challenges in key emerging markets, we did not
foresee the magnitude of the economic deceleration, particularly in greater China. In fact, most of our revenue shortfall to our guidance, and over 100% of our year-over-year worldwide revenue decline, occurred in greater China across iPhone, Mac and iPad.”

蘋果在8月份成為太陽系第一家市值超過1萬億美元的公司，現在大概7000億，跌幅不可謂不大，不過和港股的瑞聲(2018)比較小巫見大巫，瑞聲股票代碼2018，2018年足足跌了六成七，2019年第一個交易日又跌了4.5%，今天恐怕又是凶多吉少。

新年快落

港股2019年的第一個交易日就給了投資者一記響亮的耳光，恒生指數最多跌790點，收報25,130，跌715點或2.8%，以點數計創港股史上最差開局。國企指數跌穿一萬點大關，創近23個月低位，收市跌2.9%，報9,833點。

PMI跌穿50盛衰分界線，使投資者進一步看淡經濟前景，不過和最近浙江之行的所見所聞應該說相當契合。蕭山呆了四天，湖州兩天，舊雨新知談論之間，似乎對2019年經濟前景都相當謹慎甚或是悲觀。問題都是老問題，地方債、樓市去庫存等於老百姓上杠杆擠壓消費、一般有錢人已經幾套房產，誇張的甚至十幾二十套樓，而買不起的繼續買不起。樓開始賣不動，車也跟著賣不動，而樓和車是經濟兩大支柱。接踵而來的是政府沒錢，開始找賺錢多的行業開刀，例如2018年下半年的醫藥板塊。

經濟下行企業盈利自然唇亡齒寒，e不行p自然也就不行，所以現在問題是p已經下行了那麼多是否已經充分反映咗e惡化的程度。

因為持有較多現金，組合今天回撤了1.2個百分點。稍微買了一點貨，但也不敢太激進。江東子弟多才俊，捲土重來未可知，先決條件是不能死在烏江邊上。

題外話，在湖州碰到了下雪，已經很多年沒有看到雪了。