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信报信析 -- 10月必升 濠賭股買定離手

根據本報投資分析部統計，在過去30年（1986年至2015年）間，恒生指數於10月份首5個交易日多數錄得升幅（23次升，7次跌），上升比例達76.7%；平均漲1.6%，中位升幅為2.1%。更有趣的是，自2008年金融海嘯以來（即2009年至2015年間），10月份首5個和20個交易日的上升比例均達100%（即過去7年均錄得升幅），平均幅度分別為2.5%和5.4%，足見10月份（以至第四季）投資港股的勝算相對較高。那麼哪個板塊最值博呢？這點或可從內地旅客的消費習慣找出端倪。

澳門統計暨普查局資料顯示，過去兩年（2014年及2015年）10月份的入境旅客人次均較9月份增長約一成，客源主要來自內地，佔約七成。同時，內地旅客人次亦增長約一成五，可見內地人很喜歡趁10月「十一黃金周」長假到澳門旅遊。中國今年有一連7天的假期，澳門新落成的賭場及酒店料可吸引內地客到訪，為當地帶來巨大人流。

當然，若不想過大海搏殺，或可以留港「賭兩手」，買入金沙中國（01928）或是一個不錯的選擇，事關該股自2009年上市迄今，其股價逢10月份必升，除了2012年只有0.69%升幅較為遜色外，其餘5年10月份的升幅介乎14.91%至28.22%，回報相當不俗。

其他澳門賭股又如何？統計首5大市值濠賭股的歷史走勢【圖】，可發現這些股份的表現與金沙中國不相伯仲。鑑於濠賭股剛經歷近兩年的博彩收益下跌期，今年中出現谷底回穩跡象，所以在9月尾買入，10月底放出，或許是一個勝算頗高的投機方法。

電光火石中 冰炭兩相忘

丈夫志四海，我願不知老。
親戚共一處，子孫還相保。
觴弦肆朝日，樽中酒不燥。
緩帶儘歡娛，起晚眠常早。
孰若當世士，冰炭滿懷抱。
百年歸丘壟，用此空名道！

蝸牛角上爭何事？石火光中寄此身。
隨貧隨富且歡樂，不開口笑是癡人。

中國男人的集體精神鴉片

梁山伯與祝英台、孟姜女與范喜良、牛郎織女、許仙白娘子，這是四個中國人耳熟能詳的民間傳說，個人比較喜歡《白蛇傳》，因為結局尚算圓滿，而且故事穿插西湖美景和民間習俗，例如遊湖借傘、端午飲雄黃、水漫金山、斷橋相會等，引人入勝。

但是這四個故事有一個共同點，就是以歌頌女主角為主。梁山伯要麼大近視，要麼是基友，和祝英台同學那麼多年竟然不解風情，然後稍有不順就死掉了，一點也不爺們，這要放在現代也就是偽文青，百無一用。范喜良基本上就是個大配角，牛郎是個窮屌絲，許仙啥本事沒有。嘿，偏偏這樣的男人都攤上好老婆，這還有天理？

要照我看，這些民間傳說折射了中國男人的無能與猥瑣。本身沒什麼本事，還幻想有如花似玉的美女為自己打生打死要生要死，實現屌絲逆襲，這可能嗎？這些是古代版的，現代版的連續劇也屢見不鮮，例如張嘉譯和閆妮主演的《一僕二主》，人一個女老闆會死活愛上一個給他開車的司機？張國立和蔣雯麗演的《愛情最美麗》，巧了，蔣雯麗又是女老闆，張國立一體育老師，現實社會誰看上你？在這些電視劇中，女性都是非常成功的商界女強人，偏偏芳心寂寞，然後非要看上經濟和社會地位不如自己的男屌絲，這不是瞎扯。

其實，這跟中國的武俠小說同出一理，現實生活中不可能實現，只能靠幻想解決。武林就是中國男人的集體精神鴉片，男主角武功高強，打著替天行道的旗號，愛殺誰殺誰，然後還要“在小橋樓頭楊柳樹下斜倚但見滿樓紅袖招”，扯淡，這樣的好事哪落到你頭上。

當然，也不是說中國男人都是屌絲，我們也有風蕭蕭兮易水寒、待重頭收拾舊山河、留取一片丹心照汗青。但是很悲催的是，為什麼這種故事的結局一般來說都是很悲催，荊軻、岳飛文天祥，哪個有好下場？這又說明了什麼？你懂的。

週期不再的週期股？

黃國英在最新一期香港電台節目談到一個有趣的話題，上游工業股的重估潛力。

上游工業股以前一直被視為是非常週期性的行業，Alex以信義玻璃(0868.HK)為例，其股價在過去十年曾經三次大跌，而且每次跌幅起碼腰斬，反映行業的週期性極其明顯。他的觀點是公司能夠在長達十年的大起大落中脫穎而出，加之國家在某些產能過剩的行業堅決執行去產能，使得這些行業的競爭環境起了結構性的變化，以前的那種週期性可能已經不復存在或者週期被大幅延長了。

信義玻璃十年股價圖

但是這種變化目前并還沒有充分被反映在股價上，由於一朝被蛇咬十年怕井繩，投資者對於信義這樣盈利大幅波動的上游工業股仍然給予較為保守的估值。黃國英說作為投資者，現在有得博的是信義未來兩至三期業績能夠繼續交出功課，從而帶動股份的中長期 re-rating。

信義2016/17/18目前的 consensus EPS estimates 是 HK$0.71/0.83/0.93，對應10.4/8.9/8.0X 市盈率，預測股息率則達到4.5%/5.3%/5.9%。如果以過去超級週期股的眼光視之，這也許是合理的估值，那麼現在投資者要博的就是黃國英所持的觀點會不會實現：第一，週期的延長或消失；二，投資者願意給予較高的估值。

信義玻璃今年上半年多賺45%至13.7億港元，EPS $0.353。銀河證券目前對信義16/17的每股盈利預測是 HK$0.83/0.92，高於 consensus 的 HK$0.71/0.83。銀河指其16年的預測“屬於市場之中最高”，并相信市場共識預測仍有上升空間。

除了信義玻璃，造紙行業的理文(2314.HK)和玖龍(2689.HK)可能也符合這種週期不再週期股的條件。玖龍紙業來緊星期三(21號)公佈全年業績，可先作為試金石。

三種可能

投資，從來不是全攻或全守。美股在很長一段風和日麗的日子後週五突然急挫，這固然可以演變成一次大跌的開端，但是較為心平氣和的解讀也可以是因為風和日麗而放鬆警戒的投資者在止蝕盤推動下被殺了個措手不及。況且，週六早上公仔箱的解釋竟然是金仔核試和舊調重彈無數次的加息。

現在直至年底的市況發展不外乎三種可能：

1. 上週五已見今年高位；
2. 九、十月進行一波調整然後年底再試高位；
3. 短暫調整至23500-23800已迫不及待掉頭向上。

不知道不必知道也不可能知道會是哪一種，應對策略取決於倉位。滿倉的今天自然騰騰震，輕倉或錯過最近升浪的朋友其實今天已可趁難得一見的調整買入一注，所以說投資從來不應該是全功或全守。自己則應該選擇輕注低買高賣，作為感受市場脈搏的手段，期間重點觀察一些疾風勁草的個股，作為市況穩定下來後重點出擊的對象。

心態決定成敗，任何時候做到進可攻退可守至關重要。

北水南下 滔滔不絕

如果大市尚有瘋狂尾段，現價買入港交所(0388.HK)似乎有不錯勝算。

相較去年愚人節後港交所在短短一兩個星期內從不到200元扶搖直上至300多（其中4月13日單日狂飆19.4%），港交所在這波英國脫歐後的升浪相較其它藍籌表現可謂乏善足陳，大概也就升了20元或一成多一點，對深港通的反應與去年滬港通大相庭徑。這固然是吃一塹長一智後的正常反應，但是投資者應該認識到北水南下正在不慍不火地穩定增長中，而到11月底或12月初深港通正式開通時或之前，港股成交有可能達到一個『迷你版』新高潮。