新年快落

港股2019年的第一個交易日就給了投資者一記響亮的耳光，恒生指數最多跌790點，收報25,130，跌715點或2.8%，以點數計創港股史上最差開局。國企指數跌穿一萬點大關，創近23個月低位，收市跌2.9%，報9,833點。

PMI跌穿50盛衰分界線，使投資者進一步看淡經濟前景，不過和最近浙江之行的所見所聞應該說相當契合。蕭山呆了四天，湖州兩天，舊雨新知談論之間，似乎對2019年經濟前景都相當謹慎甚或是悲觀。問題都是老問題，地方債、樓市去庫存等於老百姓上杠杆擠壓消費、一般有錢人已經幾套房產，誇張的甚至十幾二十套樓，而買不起的繼續買不起。樓開始賣不動，車也跟著賣不動，而樓和車是經濟兩大支柱。接踵而來的是政府沒錢，開始找賺錢多的行業開刀，例如2018年下半年的醫藥板塊。

經濟下行企業盈利自然唇亡齒寒，e不行p自然也就不行，所以現在問題是p已經下行了那麼多是否已經充分反映咗e惡化的程度。

因為持有較多現金，組合今天回撤了1.2個百分點。稍微買了一點貨，但也不敢太激進。江東子弟多才俊，捲土重來未可知，先決條件是不能死在烏江邊上。

題外話，在湖州碰到了下雪，已經很多年沒有看到雪了。