一啖砂糖一啖屎

別瞎扯什麼這次的180度轉向是經過深思熟慮。前有新加坡優等生的经验，後有香港劣等生的教訓，如果真是深思熟慮，3月上海之後的這半年多時間，就應該竭盡全力提高老年人接種率，對民眾進行實事求是的科普，加緊建立分層治療制度，而不是自己刮自己大嘴巴，實行令人猝不及防的群體免疫。

不僅僅是防疫政策，最近短短一個多月時政策轉向力度之猛，時間之急，遠遠出乎意料。打擊資本無序擴張轉向要支持平台經濟了，網絡遊戲從精神鴉片變成背後有科技意義了，房地產被送進了ICU現在又要打強心針了，共富也不提了。這一切的背後究竟是什麼力量在推動？我相信經濟、民生肯定是其中一項重要考量因素，但衹是這樣嗎？

令人暈頭轉向的政策，拍馬屁當然可以說是當機立斷力挽狂瀾，實際則可能是欠缺深思熟慮，決策過程粗疏草率，沒有經過理性詳盡的沙盤推演，對政策推行過程中可能出現的變數和困難，沒有進行充分的預案準備。

雷霆雨露俱是君恩，這是我們看古裝劇最經常聽到的一句話。問題是離我們最近的封建王朝已經過去100多年了，不做奴才做公民應該是14億人中大多數人的共識。這次的政策轉向俾咗一啖砂糖，但係如果下一啖又係屎呢？

回到本行，會逐漸慢慢提高美股在投資組合中的比重。買美股和愛國並不互相衝突，C的政策風險始終揮之不去，既然有風險，估值自然就要打折扣。

比亞迪 海豹 先進工廠

2022年11月，是自1984年以來，大眾汽車在中國的月銷量首次排名第二。

簡單

不要把簡單事情複杂化，其實只需要問两個問題：

1） 你自己怎麼看比亞迪(1211)的基本面和前景？

2） 即使巴菲特減持，甚至沽清持股，比亞迪的前景會不會受到任何影響？

兩個問題都想通了，怎麼做自然清楚。

比亞迪本身已經是組合第一大持股，今天再增持4000股，均價280.4。既然已經扛過了之前300到150那種級別的調整，這種一成五至两成的調整簡直濕濕碎。如果老巴真的沽货，也許會跌到250，也許220，也許會，也許不會，誰知道呢。但是你應該知道的，是你自己對比亞迪的看法，就這麼簡單。

清白做人 德重如山

父親一生，人如其名。在社會清白做人，對家人德重如山。

鄉里人說起父親，幾乎人人都說『古意』。古意於現代工商社會急功近利，需要能言會道也許並無太大用處，但這卻是父親一生人的寫照。不爭名，不奪利，忠厚老實，樂於助人。

父親來港前在永寧小學教書，我記得他每次返鄉，我和他在走在街上，還是會有人很多人親切地稱呼他『李先』。除了教書，他執教小學女籃。永寧小學女子籃球隊，1972年以來，先後參加省內外各種比賽，曾連續榮獲晉江縣及地區13次冠軍。1973年和1974年，兩次獲全省女籃冠軍，並代表福建省參加全國分區賽。我到現在還記得，祇有幾歲大的我，在清晨喝過豆漿後，爸爸牽著我的手從南薰樓步行到位于文祠的永寧小學練球。

雖然有這樣的成績，我從來沒有聽爸爸吹噓或者『講空』，因為這不是他的性格。他性格謙遜，在社會上是這樣，在家裡也是這樣。

父親1978年來香港，和眾多由福建鄉下中年才來港的閩南人一樣，突然從基本上還是農業社會的鄉下來到處於現代工商社會的大都市，適應過程充滿挑戰。父親勤勉工作幾十年，供樓、供子女讀書，自己則勤儉節約，對物質淡泊。他唯一比較捨得花錢的是比較現代化的物件，比如相機、電器及至後來的電腦。

80年代的時候，相機在鄉下還是非常稀罕的物件，爸爸每次回鄉都帶著相機幫我們拍照。不單是我們，還有親戚，留下不少珍貴的影像和美好的回憶。除了相機，他還帶了英文打字機回去教我們打字。記得我還在上中學的時候，爸爸跟我講過用電腦購物。想像力貧乏的我，當初怎麼也想不明白，怎麼能夠用電腦買東西？直至最近的十來年，才明白原來當初爸爸說的是網上購物。其實不管是相機、打字機，還是一些比較先進的觀念，想來當初爸爸已經為我們接觸外部世界和現代文明打開了一扇窗口。

父親患病的一年半時間，他心態平和，配合治療，雖然手術及治療過程辛苦，從沒有任何嗟歎抱怨之辭。他體諒媽媽照顧的辛苦，力所能及之事，堅持自己做。直至今年早些時候，媽媽問説：“咱這病不知道能不能治好？”他回答：“會，梗係會。”去世前最後一次入院前在家，媽媽問可有什麼要交代？他只回答一句：“我培養了兩個大學生。”之後留下兩行眼淚，據媽媽說，這是他患病以來唯一一次掉眼淚。

父親，請您放心，媽媽我們一定會照顧好。您的六個孫輩，年齡最大的兩個，一個現在在英國，一個在香港的中文大學讀書，我相信所有孫輩都會考上大學。我們會好好學習、工作和生活，這就是對您最好的紀念和安慰。爸爸，請放下所有的惦念和牽掛，天堂安息！您永遠活在我們心中，我們就是您生命的延續！

李大爺還是你大爺

至於跳樑小丑，只不過神助攻罷了。淺顯易明的道理，比如有人指責我殺人放火搶劫強姦，是不是提供不可辯駁證據證明我有罪。現在是錢五要趙六自證清白，我沒有殺人放火搶劫強姦，我要怎樣去證明我沒有呢？

不是口口聲聲「無罪推定」嗎？怎麼到了中國人這裡，就變成「有罪推定」？變成要「自證清白」？？這不是強盜邏輯什麼是強盜邏輯？？？朋友來了有好酒，豺狼來了有獵槍。匹夫無罪懷璧其罪，中國何罪強大其罪。除了發展發展再發展，強大強大再強大，別無他途。

China, China, China - The Office

This is more real life than you realize.

1. American exceptionalism. "I want you all to imagine a world in which America is not the number one superpower."

2. Blames China. "I say we bomb them. By 2020 they're gonna be the world's largest economy and they're getting a taste for protein. We'll all starve." Notice how blatantly racist that statement is. And don't you think this is just TV and not real life.

3. The truth? "People use China as the boogeyman for all their problems." Thank you. 

4. The solution? "That as long as people like you and me don't stop talking, nobody can stop the USA." Right, there you go. Continue to talk talk and more talks. BRAVO

莫斯科不相信眼淚

喜劇演員導演了悲劇，這是毋庸置疑的。人為刀俎，我為魚肉，不切實際想在大國博弈中空手套白狼，也不掂量掂量自己分量，不作也許不死，作了那就肯定死。

很多人說美麗國是贏家，也許短期是，中長期肯定是國家信用進一步消耗，直至殆盡。當然，這是很多年以後事情。

還有很多人喜歡講歷史，你説10年前，我説50年前，他説200年前，她说500甚至1000年前。這都是屁話，一直往前倒的話，美洲印第安人、澳洲土著、匈奴契丹党項女真找誰說理去？如果歷史能給我們唯一教訓，那就是實力，真理只在大炮的射程範圍內。

不是不可以善良，而是要有實力做後盾才可以善良。綿羊沒有資格善良，獅子才有。

某港年輕人曾經無比羡慕烏克蘭，諗起都覺得搞笑。歐洲糧倉淪為歐洲子宮，90年代分家時，號稱全球第三軍事大國並不為過，經過多年豉油炆煮…… 終於爛晒。

某島English蔡都要好好掂量掂量。當然，這是假設她有任何智慧，估計夠懸。

買騰訊送京東

走過路過不要錯過，買騰訊(0700)送京東(9618)了。

唔知遲啲會唔會再送啲美團(3690) PDD FUTU 等等等等。

我覺得呢招一箭雙鵰，既然市場對於騰訊嘅投資唔點樣畀價，咁不如交畀股東自行決定去留。一是能夠體充分體現騰訊投資部分的價值，二也減少了反壟斷壓力。

以持有21股騰訊送1股京東計，組合會收到581股京東，價值大概16萬，相當於大概3%股息率。做了騰訊股東那麼久，從來也沒有收過這麼高的股息，開心。

京東、美團盤前跌了不少，也許有短線交易機會，尤其美團。

增持東方海外 投資要有定力

早盤155.5加咗3000股東方海外(0316)。

今次配股應該冇乜大問題，一個原因肯定係公司想提高流通量，爭取進入港股通，配股何嘗唔係低位俾睇好嘅投資者收集多啲籌碼。

投資唔可以騰雞，船頭驚鬼船尾驚賊，瞻前顧後講得好聽啲係小心謹慎，其實係冇信心嘅表現。東方海外下個月8號就可以收到80幾萬股息，坐定定難道它不香嗎？

李寧新高 怕高苦命

李寧(2331)星期二收在歷史高位107.7，mark一下。

股價今年以來翻倍後，李寧市值現在2688億港元，仍遜於安踏(2020)4320億。133倍歷史市盈率似乎令人咋舌，但未來幾年仍處於盈利高速增長期，隨手拈幾個券商預測，例如中信證券FY22/23 EPS 預測是 CNY1.95/2.40，即2023預測市盈率37倍，似乎仍然很貴，其實不然。

可以從幾個方面思考。一是李寧追趕安踏之勢明顯，如果單計產品力，我個人感受李寧甚至已經完勝安踏。以我最熟悉的籃球鞋為例，安踏旗艦KT系列每況愈下，李寧頂端的馭帥䨻系列則是一鞋難求，產品升級 + 營銷有道 = 量價齊升，在此基礎上的營運槓桿導致盈利屢超預期，因此有比較大的機會目前市場的 consensus estimates 仍然是趨向保守的。

二是國產替代效應下中長期的市佔率提升。這個在很多領域已經發生，例如家電、手機、汽車等等。不用贅述。高盛之前出過一個報告，指李寧2019在中國sportswear市佔率為6%，在 blue sky scenario 下李寧市佔率也許能達到12.5%。高盛的這個 blue sky scenario 我自己感覺更像是 base case scenario。雖然今年上半年有新疆棉事件的助力，但是中長線來看我覺得Nike和Adidas（尤其是後者）在中國的市場份額會加速轉移至國產龍頭，而李寧肯定是最大受益者。

怕高都是苦命人，李寧最近大幅跑贏安踏，是組合第四大持倉，不排除股價回吐的話進一步增持。