李大爺還是你大爺

至於跳樑小丑，只不過神助攻罷了。淺顯易明的道理，比如有人指責我殺人放火搶劫強姦，是不是提供不可辯駁證據證明我有罪。現在是錢五要趙六自證清白，我沒有殺人放火搶劫強姦，我要怎樣去證明我沒有呢？

不是口口聲聲「無罪推定」嗎？怎麼到了中國人這裡，就變成「有罪推定」？變成要「自證清白」？？這不是強盜邏輯什麼是強盜邏輯？？？朋友來了有好酒，豺狼來了有獵槍。匹夫無罪懷璧其罪，中國何罪強大其罪。除了發展發展再發展，強大強大再強大，別無他途。

China, China, China - The Office

This is more real life than you realize.

1. American exceptionalism. "I want you all to imagine a world in which America is not the number one superpower."

2. Blames China. "I say we bomb them. By 2020 they're gonna be the world's largest economy and they're getting a taste for protein. We'll all starve." Notice how blatantly racist that statement is. And don't you think this is just TV and not real life.

3. The truth? "People use China as the boogeyman for all their problems." Thank you. 

4. The solution? "That as long as people like you and me don't stop talking, nobody can stop the USA." Right, there you go. Continue to talk talk and more talks. BRAVO

莫斯科不相信眼淚

喜劇演員導演了悲劇，這是毋庸置疑的。人為刀俎，我為魚肉，不切實際想在大國博弈中空手套白狼，也不掂量掂量自己分量，不作也許不死，作了那就肯定死。

很多人說美麗國是贏家，也許短期是，中長期肯定是國家信用進一步消耗，直至殆盡。當然，這是很多年以後事情。

還有很多人喜歡講歷史，你説10年前，我説50年前，他説200年前，她说500甚至1000年前。這都是屁話，一直往前倒的話，美洲印第安人、澳洲土著、匈奴契丹党項女真找誰說理去？如果歷史能給我們唯一教訓，那就是實力，真理只在大炮的射程範圍內。

不是不可以善良，而是要有實力做後盾才可以善良。綿羊沒有資格善良，獅子才有。

某港年輕人曾經無比羡慕烏克蘭，諗起都覺得搞笑。歐洲糧倉淪為歐洲子宮，90年代分家時，號稱全球第三軍事大國並不為過，經過多年豉油炆煮…… 終於爛晒。

某島English蔡都要好好掂量掂量。當然，這是假設她有任何智慧，估計夠懸。

買騰訊送京東

走過路過不要錯過，買騰訊(0700)送京東(9618)了。

唔知遲啲會唔會再送啲美團(3690) PDD FUTU 等等等等。

我覺得呢招一箭雙鵰，既然市場對於騰訊嘅投資唔點樣畀價，咁不如交畀股東自行決定去留。一是能夠體充分體現騰訊投資部分的價值，二也減少了反壟斷壓力。

以持有21股騰訊送1股京東計，組合會收到581股京東，價值大概16萬，相當於大概3%股息率。做了騰訊股東那麼久，從來也沒有收過這麼高的股息，開心。

京東、美團盤前跌了不少，也許有短線交易機會，尤其美團。

增持東方海外 投資要有定力

早盤155.5加咗3000股東方海外(0316)。

今次配股應該冇乜大問題，一個原因肯定係公司想提高流通量，爭取進入港股通，配股何嘗唔係低位俾睇好嘅投資者收集多啲籌碼。

投資唔可以騰雞，船頭驚鬼船尾驚賊，瞻前顧後講得好聽啲係小心謹慎，其實係冇信心嘅表現。東方海外下個月8號就可以收到80幾萬股息，坐定定難道它不香嗎？

李寧新高 怕高苦命

李寧(2331)星期二收在歷史高位107.7，mark一下。

股價今年以來翻倍後，李寧市值現在2688億港元，仍遜於安踏(2020)4320億。133倍歷史市盈率似乎令人咋舌，但未來幾年仍處於盈利高速增長期，隨手拈幾個券商預測，例如中信證券FY22/23 EPS 預測是 CNY1.95/2.40，即2023預測市盈率37倍，似乎仍然很貴，其實不然。

可以從幾個方面思考。一是李寧追趕安踏之勢明顯，如果單計產品力，我個人感受李寧甚至已經完勝安踏。以我最熟悉的籃球鞋為例，安踏旗艦KT系列每況愈下，李寧頂端的馭帥䨻系列則是一鞋難求，產品升級 + 營銷有道 = 量價齊升，在此基礎上的營運槓桿導致盈利屢超預期，因此有比較大的機會目前市場的 consensus estimates 仍然是趨向保守的。

二是國產替代效應下中長期的市佔率提升。這個在很多領域已經發生，例如家電、手機、汽車等等。不用贅述。高盛之前出過一個報告，指李寧2019在中國sportswear市佔率為6%，在 blue sky scenario 下李寧市佔率也許能達到12.5%。高盛的這個 blue sky scenario 我自己感覺更像是 base case scenario。雖然今年上半年有新疆棉事件的助力，但是中長線來看我覺得Nike和Adidas（尤其是後者）在中國的市場份額會加速轉移至國產龍頭，而李寧肯定是最大受益者。

怕高都是苦命人，李寧最近大幅跑贏安踏，是組合第四大持倉，不排除股價回吐的話進一步增持。

東方海外收厚息 販民末路垃圾堆

上星期一二三連續三個交易日趁著中期業績後獲利回吐進一步增持東方海外(0316)，竟把東方海外買成了組合第一大持倉，略高於騰訊(0700)和比亞迪(1211)，之後緊隨的則是李寧(2331)和安踏(2020)。

東方海外本週四（9月2日）除淨，10月8日派息。假設除淨前沒有新的買賣，將在一個多月後收取中期連特別股息大概88萬多港元。

美軍阿富汗窘境，讓我想起李後主最是倉皇辭廟日。雖然此比有點不倫不類，但是可以一比是阿富汗政府軍與香港販民，一模一樣一觸即潰丟盔棄甲。譬如某協號稱創會48載，9萬會衆，原來不過烏合之眾。一篇社論加一紙不承認文件，即刻潰不成軍，令人鄙夷。原是井底蛙，偏要做仗馬之鳴，現在求仁得仁，回歸應該去的地方，歷史垃圾堆是也。

沽比亞迪 買騰訊

均價274沽出不少比亞迪(1211)，原因上一篇說過了，不啰嗦。

剩餘倉位只剩高峰期四分之一（以市值計），這樣比亞迪不再是組合第一大持股，讓位給騰訊(0700)。今天追了1000股@459。

減持比亞迪

星期一沽出一些比亞迪(1211)，4,000股@255.9。

減倉後股比亞迪仍為第一大持股，但已經不再遙遙領先。

上半年比亞迪從1月25日最高278.4腰斬跌至5月14日最低138.4那種痛徹心扉的感覺實在太深刻，這次寧願中庸一點，即使少賺一些，也不想重蹈覆轍。

況且，比亞迪最近5個交易日升了18.6%，星期一A股漲停，主因是新能源車得到國家祝福，因此出現人來瘋。凡有蜂擁而上的情形，提高一點戒心還是必要的。

國家層面也一樣，看奧運支持國家隊理所當然，但與此同時不必民族主義上腦，要不然和口稱“中必贏”行文“吓尿體”的愛國賊有何區別？更為實際客觀的情況可能是，我們可以平視，某些方面有優勢但也還有很多地方處於劣勢。最最簡單一個數字，我們人均GDP世界前50還排不上吧。所以，自信可以有，自滿沒必要，自負就要命了。

加倉李寧

話音未落，市場就給了一次加倉李寧(2020)的機會。早盤買入10,000股李寧@80.15，這樣李寧倉位略略超過了長期持有的安踏(2020)，叮噹碼頭成為組合第三重要的板塊。