買騰訊送京東

走過路過不要錯過，買騰訊(0700)送京東(9618)了。

唔知遲啲會唔會再送啲美團(3690) PDD FUTU 等等等等。

我覺得呢招一箭雙鵰，既然市場對於騰訊嘅投資唔點樣畀價，咁不如交畀股東自行決定去留。一是能夠體充分體現騰訊投資部分的價值，二也減少了反壟斷壓力。

以持有21股騰訊送1股京東計，組合會收到581股京東，價值大概16萬，相當於大概3%股息率。做了騰訊股東那麼久，從來也沒有收過這麼高的股息，開心。

京東、美團盤前跌了不少，也許有短線交易機會，尤其美團。

增持東方海外 投資要有定力

早盤155.5加咗3000股東方海外(0316)。

今次配股應該冇乜大問題，一個原因肯定係公司想提高流通量，爭取進入港股通，配股何嘗唔係低位俾睇好嘅投資者收集多啲籌碼。

投資唔可以騰雞，船頭驚鬼船尾驚賊，瞻前顧後講得好聽啲係小心謹慎，其實係冇信心嘅表現。東方海外下個月8號就可以收到80幾萬股息，坐定定難道它不香嗎？

李寧新高 怕高苦命

李寧(2331)星期二收在歷史高位107.7，mark一下。

股價今年以來翻倍後，李寧市值現在2688億港元，仍遜於安踏(2020)4320億。133倍歷史市盈率似乎令人咋舌，但未來幾年仍處於盈利高速增長期，隨手拈幾個券商預測，例如中信證券FY22/23 EPS 預測是 CNY1.95/2.40，即2023預測市盈率37倍，似乎仍然很貴，其實不然。

可以從幾個方面思考。一是李寧追趕安踏之勢明顯，如果單計產品力，我個人感受李寧甚至已經完勝安踏。以我最熟悉的籃球鞋為例，安踏旗艦KT系列每況愈下，李寧頂端的馭帥䨻系列則是一鞋難求，產品升級 + 營銷有道 = 量價齊升，在此基礎上的營運槓桿導致盈利屢超預期，因此有比較大的機會目前市場的 consensus estimates 仍然是趨向保守的。

二是國產替代效應下中長期的市佔率提升。這個在很多領域已經發生，例如家電、手機、汽車等等。不用贅述。高盛之前出過一個報告，指李寧2019在中國sportswear市佔率為6%，在 blue sky scenario 下李寧市佔率也許能達到12.5%。高盛的這個 blue sky scenario 我自己感覺更像是 base case scenario。雖然今年上半年有新疆棉事件的助力，但是中長線來看我覺得Nike和Adidas（尤其是後者）在中國的市場份額會加速轉移至國產龍頭，而李寧肯定是最大受益者。

怕高都是苦命人，李寧最近大幅跑贏安踏，是組合第四大持倉，不排除股價回吐的話進一步增持。

東方海外收厚息 販民末路垃圾堆

上星期一二三連續三個交易日趁著中期業績後獲利回吐進一步增持東方海外(0316)，竟把東方海外買成了組合第一大持倉，略高於騰訊(0700)和比亞迪(1211)，之後緊隨的則是李寧(2331)和安踏(2020)。

東方海外本週四（9月2日）除淨，10月8日派息。假設除淨前沒有新的買賣，將在一個多月後收取中期連特別股息大概88萬多港元。

美軍阿富汗窘境，讓我想起李後主最是倉皇辭廟日。雖然此比有點不倫不類，但是可以一比是阿富汗政府軍與香港販民，一模一樣一觸即潰丟盔棄甲。譬如某協號稱創會48載，9萬會衆，原來不過烏合之眾。一篇社論加一紙不承認文件，即刻潰不成軍，令人鄙夷。原是井底蛙，偏要做仗馬之鳴，現在求仁得仁，回歸應該去的地方，歷史垃圾堆是也。

沽比亞迪 買騰訊

均價274沽出不少比亞迪(1211)，原因上一篇說過了，不啰嗦。

剩餘倉位只剩高峰期四分之一（以市值計），這樣比亞迪不再是組合第一大持股，讓位給騰訊(0700)。今天追了1000股@459。

減持比亞迪

星期一沽出一些比亞迪(1211)，4,000股@255.9。

減倉後股比亞迪仍為第一大持股，但已經不再遙遙領先。

上半年比亞迪從1月25日最高278.4腰斬跌至5月14日最低138.4那種痛徹心扉的感覺實在太深刻，這次寧願中庸一點，即使少賺一些，也不想重蹈覆轍。

況且，比亞迪最近5個交易日升了18.6%，星期一A股漲停，主因是新能源車得到國家祝福，因此出現人來瘋。凡有蜂擁而上的情形，提高一點戒心還是必要的。

國家層面也一樣，看奧運支持國家隊理所當然，但與此同時不必民族主義上腦，要不然和口稱“中必贏”行文“吓尿體”的愛國賊有何區別？更為實際客觀的情況可能是，我們可以平視，某些方面有優勢但也還有很多地方處於劣勢。最最簡單一個數字，我們人均GDP世界前50還排不上吧。所以，自信可以有，自滿沒必要，自負就要命了。

加倉李寧

話音未落，市場就給了一次加倉李寧(2020)的機會。早盤買入10,000股李寧@80.15，這樣李寧倉位略略超過了長期持有的安踏(2020)，叮噹碼頭成為組合第三重要的板塊。

調整節奏

不必兩天反彈就沾沾自喜，以為雨過天青，天下從此太平。

接下來應該是調整倉位。科網一直在是組合一大主力，特別是騰訊(0700)一直排在比亞迪(1211)之後，是第二大持倉，此外持有較多美團(3690)。會慢慢調低這一板塊在組合中的比重，平台型經濟的整頓不會就此告一段落，雖然騰訊的估值已經回落到較為合理的水平，但是中長期而言，自身增長的放緩和監管風險應該會讓估值水平打折扣。

調低這一板塊比重的同時，會增加另外一些板塊的比重，大方向是碳中和、高端製造和運動服飾，具體股票而言會是比亞迪、中車時代電氣(3898)以及李寧(2331)和安踏(2020)，航運主要是東方海外(0316)則繼續作為短打對象。

年近五十，已沒有少時觀看奧運的激情。猶記84年中國重返奧運許海峰第一金、體操王子李寧技驚四座、中美女排決賽鏖戰，之後是88漢城奧運的失落，至92巴塞羅那現在印象最深應是夢之隊，再以後慢慢就越來越淡了，只2004劉翔雅典奪得短跑項目中國第一金較激動人心。至於現在有人看個體育比賽都要帶上政治眼鏡，則 no eye see 矣。

保守其實是貪婪

今早買賣：

賣： 美團(3690) 600股@214

         安踏(2020) 4000股@166

         中遠海控(1919) 12000股@11.78

         中國玻璃(3300) 150000股@2.47

         信達生物(1801) 2500股@70

買：中車時代電器(3898) 6000股@51.7

        濰柴動力(2338) 8000股@16.68

股價上升是風險的累積，下跌則是釋放，這其實老生常談。很多投資者沒有意識到，過分保守其實也是貪婪的一種表現。乍聽好像很矛盾，其實不然。

治大國如烹小鮮 剛柔並濟更可取

國家最近在下的棋，讓我想起了《雍正王朝》。攤丁入畝、火耗歸公，鐵腕施政動的都是既得利益者的大奶酪。當時如果有股市，代表王公貴族以及大地主利益的板塊絕對會首當其衝。當然，二月河筆下的愛新覺羅 胤禛和真實的雍正皇帝不可能完全重疊，但是雍正銳意革新吏治，並採取一系列觸動既得階層利益的措施，以推動清朝經濟和國力進一步增強的描述則應該大致符合歷史事實。

最近幾個交易日校外教培板塊慘無人道的大跌，損手爛腳的投資者為數不少，並釀成由在美國上市的中概傳導到港股進而大陸A股的連環大跌。自己當然不能倖免，但還是延續了自己一貫的人棄我取模式。恒生科技指數三天狂跌16.6%，港股成交金額達到破記錄的3600億的『盛事』，作為一個投資者又怎麼能夠與之失之交臂？

今天買賣：

買： 騰訊(0700) 400股@467.5

         美團(3690) 1200股@211.4

         嗶哩嗶哩(9626) 180股@691

         安踏(2020) 4000股@158.6

         李寧(2331) 3000股@76.2

         比亞迪(1211) 2000股@214

         東方海外(0316) 2000股@129.7

         中遠海控(1919) 12000股@11.42

         信義玻璃(0868) 12000股@24.6

         中國玻璃(3300) 150000股@2.24

         信達生物(1801) 2500股@67.81

         必瘦站(1830) 36000股@7.523

         碧桂園服務(6098) 3000股@56.8

賣：中車時代電器(3898) 25000股@57.55

        濰柴動力(2338) 80000股@17.08

今天肯定出現了頗多斬倉盤，甚至有基金爆倉，導致跌勢一發不可收拾。有 market rumor 傳說有兩個比較大的持有較多消費和互聯網相關股票的基金爆倉，也不知是真是假。這種市況下謠言滿天飛，進一步加劇恐慌情緒。但是沒有恐慌哪有好的價錢。雖然接飛刀的感覺非常不好受，但是難道要在繁花盛景烈火烹油的時候接火棒？！！

最後說回國家下的棋，這種一棍子打死一個行業的藥方，下得也確實太猛了。治大國如烹小鮮，即使出發點是好的，剛柔並濟會不會更好一些？