大象會跳舞 但不是匯豐

十年河東，十年河西，以前大笨象會跳舞的專利屬於滙豐(0005)，現在會跳舞的大象是平保(2318)。以前是滙豐入股平保，現在是平保買滙豐。時移世易，李上馬下，以前高居富豪榜榜首的是李嘉誠、李兆基，現在呼風喚雨的是馬化騰馬雲馬明哲。

昨天沽出一部分碧桂園(2007)獲利，這部分資金今天會用來加碼平安。

碧桂園作文

碧桂園(2007)太逗了，怎麼這麼像我們小時候寫作文。

業務回顧及展望
感謝這個偉大時代，民族復興大業正如火如荼，城鎮化趨勢恰似浩蕩東風，勢不可擋。能 在這個大時代奮力拼搏、力爭上游，實乃碧桂園之幸。截至2017年12月31日止年度（「期 內」），本集團連同其合營企業及聯營公司，共實現合同銷售約人民幣5,508.0億元。於年 底，本集團合共經營1,468個項目，覆蓋中國大陸30個省、220個市、768個縣╱鎮區，成 為全球最大的住宅開發商，領跑行業。

然而碧桂園仍需努力。夢想當中的碧桂園應當是一個欣欣向榮、不斷進步的百年基業， 希望社會因碧桂園和碧桂園人的存在而變得更加美好。有幸成長於改革開放後，因此 碧桂園倍加珍惜這個百年難遇的發展良機。只有常懷謙卑感恩之心，腳踏實地奮鬥，才 能不辜負國家崛起和民族復興的好時代，才能迎來最光明的未來。期內，本集團實現收 入約人民幣2,269.0億元，毛利約人民幣587.9億元，本公司股東應佔利潤約人民幣260.6 億元，本公司股東應佔核心淨利潤約人民幣246.9億元，同比增長分別達48.2%、82.4%、 126.3%、106.0%。隨着及後已銷售面積進一步交付，未來收入增長可期。

是這個時代成就了碧桂園。

買入兗煤

早上買入68,000股兗煤(1171)，均價10.14。跌市中逆勢上揚通常是好兆頭，即使不是反轉而只是反彈也應該有些空間，股價從15跌到10調整比較充分。

舜宇業績不錯 估值是個問題

舜宇(2382)去年純利略超此前盈喜公佈的按年增長120%，但是業績中有一筆5,270萬元的特殊撥備撥回（應是此前為樂視手機所做的撥備），而且應收賬增加較多。整體瑕不掩瑜，但根本問題是估值，股價今年至今畢竟漲了四成七，今明兩年盈利能不能維持高速增長來支持現在44倍的市盈率？我傾向等等看股價有沒有回落的機會。

一家公司基本面再好，也需要合適的價錢，我最不讚同的投資金句之一就是“有買貴沒買錯”。

業績高峰 持貨待漲 伺機獲利

本週將進入業績高峰期，包括倉內持有的五隻藍籌騰訊(0700)、平安(2318)、碧桂園(2007)、吉利(0175)和舜宇(2382)。

星期一
舜宇已發盈喜，2017年盈利預計按年增長120%。舜宇倉位目前是五隻藍籌中最輕的，因為自己並不認同獨角獸回歸A股的炒作概念。股價過去一個月急升逾四成，如果去年業績沒有大超預期的表現，現價上望空間似乎有限。

星期二
綜合券商預測，平保去年盈利介乎734億至826億元人民幣，按年上升18%-32%。平保是在出現技術突破後星期五買入的。

買入碧桂園的原因之前已有交代，公司已發盈喜，預計去年盈利將增長90%。彭博綜合券商預測碧桂園去年盈利按年勁升87%至216億元人民幣，2018/19/20年盈利則增長至302億/400億/505億元人民幣。碧桂園上週股價上漲一成一，領跑所有藍籌。

星期三
阿斯達克財經綜合22間券商，按非通用會計準則計算，預計騰訊2017年純利介乎626億至689億元人民幣，按年增加37.9%至51.8%，中位數為650億。騰訊已經接近破頂，這兩天創歷史新高也說不定，反而要防業績之後回吐。騰訊上週股價上升4.1%，收報465.2元，距歷史高位476.6元僅2.5%。

吉利早前預喜指全年純利將按年增長約100%，分析員預期2017年純利介乎95.5億-113.2億元人民幣，中位數為101億元人民幣。

回說大市，心目中的劇本應該本週實現突破，上攻頸線31800。所以策略是持股待漲，如果市況真如劇本發展的話，下一步就進入伺機獲利。事實上上星期內房股氣勢如虹，碧桂園升一成一，奧園一成二，已先行將一小部分倉位獲利。內房之後，這個星期可能輪到內銀和內險表現，會伺機在建行(0939)和平保倉位上獲利。

大市撳唔住 可能爆單邊

呢兩日直至今日星期五理論上都仲有富時指數換馬嘅影響，但係都有啲撳唔住嘅勢頭，下個禮拜初可能單邊爆上。

今朝買咗7500股平安(2318)，平均89.2，另外買左啲07228。

騰訊(0700)接近破頂，可能業績前會創歷史新高，反而要防業績之後回吐。

融創斷舍離

從股價反應看，投資者對於孫宏斌願賭服輸還是持認可態度的。做投資和做人道理一樣，實事求是、有錯就認其實正常不過，誰還不犯個錯。大大方方認個錯，從中吸取教訓，事兒就翻篇了，為面子文過飾非，甚至執迷不悟那才是最愚蠢的。

融創(1918)升5.0%至31.70，截至下午三點成交約8億港元。

今天內房整體表現不錯，倉內碧桂園(2007)升3.6%，奧園(3883)2.2%。業績、派息畢竟是實打實的。

Aoyuan Results Solid, Remains Undervalued

Other than omitting special dividend payment as expected by some investors, Aoyuan's (3883) full-year results are largely in line with expectations.

Net profit soared 86% on-year to CNY1.64 billion; core net profit was CN1.89 billion, accelerating vs CNY666 million in 1H17. Total bank balances and cash were CNY26.54 billion with net gearing ratio at 51.0%, supporting further expansion ahead. Funding cost decreased to 6.5%, a big improvement vs 8.5% at end-2016.

Aoyuan declares final dividend of 25 fen or about 31 HK cents per share but does not dole out special dividend. This still yields a more than respectable 4.4% based on the stock's Wednesday close of HK$6.98.

Given Aoyuan shares have risen 10.3% month-to-date and massive 62.7% year-to-date, some post-results profit-taking won't be surprising, but the stock remains undervalued IMHO. Risks are largely on macro side given company's proven and solid track record in managing fast expansion.

靜候奧園佳績

雖然像騰訊(0700)這樣的超級增長股投資者從來不會在意股息，但企鵝畢竟君臨天下萬中無一，凡夫俗子類的股票股息還是重要的，也是我自己選股是比較側重的一個因素。

組合前十大中，好些股票都提供不俗的股息率，包括已經公佈業績的信義(0868)和佐丹奴(0709)，此外還有金沙(1928)，另外就是今天將會公佈業績的奧園(3883)。

奧園此前已發盈喜，指2017年淨利潤預期錄得至少按年75%增長，意味著賺至少15.42億人民幣或大概19億港元，對應目前185億港元市值。基本上這裡應該不會有什麼特別大的驚喜，更重要的是去年已實現的450億銷售收入，以及2018年可能劍指七八百億甚至千億的銷售目標。就拿700億說事，假設權益比80%，10%淨利潤率，結算市盈率應該不到3倍；另以30%-35%的派息比率計算，股息率可高達11%-13%。所以，即使股價昨天（3月13日）創下7.41的歷史新高，股價仍然是低估。

奧園股價今年至今急升61%，在一眾內房股中漲幅居前，說明其低估+成長性越來越得到市場的認可。主席郭梓文1月10號增持100萬股，均價5.93。

農行千億定增 融創趙錢孫理

農行(1288)千億定增補充資本要放在金融去槓桿、表外資產向表內轉移的大背景下來看，我覺得對農行本身以及內銀股整體股價應該不會帶來太大衝擊。首先，目前農行的資本充足率是五大行中最低的，所以集資舉動並不完全出人意表；其次，內銀整體的影子銀行風險將逐步降低。

回說大市本身，上週一至四梅花間竹日跌日升，然後週四開始連升三個交易日累漲將近1400點。暫時心目中劇本是短線可能稍為回調震蕩，然後三月底季節可能夾上。昨天略為減持，如果短線回調則不排除增持，期間則繼續關注業績，例如明天的奧園(3883)。

融創(1918)再接盤，有人說是“趙錢孫理，完璧歸趙”，我從來不用陰謀論炒股，聽完呵呵一樂，然後當然置之不理。中國文字之精妙這八個字可見一斑，譬如如果要解釋給一個鬼佬聽這八個字為什麼和融創連在一起，那得老費工夫了，所以也是為什麼會有心有靈犀、只可意會的俗語。