不談估值是流氓

談論股災而不提估值絕對是流氓行為。1997年7月，恆生指數的股息率是2.36%；2000年8月，1.71%；2007年10月，1.77%，時間點分別對應亞洲金融風暴、科網狂潮爆破和美國次按引發的全球金融危機。

2018年6月，恆生指數股息率為3.73%。

2018年6月，恆生指數大跌1,513點或5%，組合下跌2.8%，當然是差強人意。

重倉股中，吉利(0175)六月份跌8.5%，18年市盈率可能10倍左右，19年幹到200億人民幣利潤的話，對應現在1827億港元市值市盈率降到8以下。我自己親身見證了華為產品力崛起，從第一部Nexus 6P到P9到Mate 9再到Mate 10，深信不疑吉利就是汽車界的華為，具備全球競爭的野心和實力。吉利股價上半年表現無疑令人失望，下跌兩成五，但別忘了2017年是藍籌升幅王，全年飆升2.7倍。我覺得20邊上的吉利，未來三年升一倍是最低消費，風物長宜放眼量，這樣看的話眼前這點波動實在算不了什麼。

奧園(3883)六月份下跌一成，不過如果計及除凈的0.31港元股息，實際只跌5%。現價154億港元，只比六月份一個月賣樓的銷售額多一點，低估、低估還是低估你看著辦。實際上目前港股市場對內房股的定價反映了相當悲觀的預期，也許這種預期真的會實現，但是如果不實現的話就意味著板塊有相當大的上行空間。

騰訊(0700)是倉內長期持有的股票，由得它。這是目前前三大持股。

目前價位，無論是大市還是自己重倉持有的股票，覺得上升空間絕對大於向下。是盲目樂觀嗎？我覺得是理性樂觀。