死牛一邊頸

究竟週末兩天的休息是讓投資者冷靜下來覺得市場拋售非理性，還是細思極恐週一回來後死亡漩渦繼續呢？

我沒有答案。

首先無可置疑這次是股災，全球股市市值一星期缩水超過5萬億美元。股災源頭在美國，美債債息急升引致投資者對通貨膨脹的擔憂，邏輯是通脹將導致聯儲加快加息步伐，資金成本上升將對實體經濟和上市公司盈利帶來負面影響。但是，弱弱問一句，即使融資成本稍微上升一點，對騰訊(0700)這樣的巨無霸式公司究竟能造成多大負面影響呢？騰訊一週下跌了45港元或9.9%。

超級股災一般在三種情況下發生：一、異常高的估值；二，異常高的杠杆；三、難以預見、前所未聞的系統性風險。2015年大時代是典型的異常高的杠杆，2007是一和三（美國次按）的疊加。現在？我可以肯定第一和第二項條件都不存在。第三，恕我孤陋寡聞，也許醞釀中，但我不知道。

因此，直至此刻，看法仍然不變，這是一次醞釀已久遲遲未到的超買調整，因為疊加了一些技術性因素（algorithmic trading和沽空VIX合約強制清盤）使得調整更為猛烈，更加震撼人心。

英諺說 put your money where your mouth is，在下倉位和觀點一致，當然被狠狠打臉。圖樣已然不在，圖森破還是不時發生。但炒股和做人一樣，總是要 take position，不能模棱兩可。願賭服輸，與人無尤。