市場兩極 懂賊必敗

港股市場兩極化最近可以說達到一個極致，例如比亞迪(1211)歷史市盈率250倍，藥明生物(2269) 242倍，沒那麼誇張的騰訊(0700)也53倍，內房則集體被市場遺棄，好像他們賺的錢是冥幣，奧園(3883)和時代(1233)的歷史市盈率都只有3-4倍。

雖然我持有很多比亞迪和騰訊，但是也有很多奧園，後者的痛似乎比前者的樂感覺更深刻。

物極會必反嗎？也許。對於內房的處理方法是大致上不加也不減。反而比亞迪一路加上來，例如上週五趁回調又加了些。

觀圖懂賊似敗局已定。穩定天才及其走狗例如彭佩奧、Barr、Navarro 之流，其無恥下流程度違反人類基本道德文明底線，人人得而唾之。

MAGA個個美國人都可以講，就像我們中國人說中華民族偉大復興，此處並無過錯。分別在於通過什麼方式來達至？

我國多數人民辛勤工作，換取經濟增長和國力強盛，花旗佬則妄想繼續強取豪奪，此根本分別之處。

比亞迪一騎絕塵 內房物管兵敗山倒

比亞迪(1211)中午收143.8，過去一個月升33.9%，三個月升80.9%，成為組合第一隻以金額計超過5球的股票，歷史市盈率257倍。

與此形成鮮明對比的是內房與物管板塊，股價疲不能興，以板塊內持倉最重的奧園(3883)為例，中午收7.67，股價過去三個月跌了24.2%，與52周低位7.17已經相差不遠。歷史市盈率4.4倍，股息率8.0%。

比亞迪有獲利減持的衝動，內房物管則有加倉的誘惑。但是權衡之下，兩者都不加不減。一再告誡自己讓子彈飛，而究竟是value還是value trap從來不易分別，多一事不如少一事。

看到最近屢創新高的安踏(2020)、申洲(2313)、創科(0669)、藥明生物(2269)等等，無一不是識於微時，從第一次買賣到現在無一不是5倍股甚至10倍股，但自己做到了嗎？沒有。說得好聽自己做投資，其實還是停留在炒股票階段，買股票應該是投資於優質企業的心態，道理一早就懂，難的是人性。要克服、克服、再克服。

高山流水

不知不覺，安踏(2020)股價已經創下歷史新高。

還是非常熱愛籃球，依然非常喜歡籃球鞋。只是，心有餘力不足之感越來越明顯。少年時，要攢錢買球鞋，等到可以想買多少雙都可以的時候，卻已經打不動了。

人生如此。

比米雙飛

 好久沒有機會嘚瑟一下了，多有得罪！ 

坐得穩 拿得住

其實成功的投資，很多時候並不取決於你多麼有先見之明，洞察力如何深邃，預測模型多麼精確，估值指標多麼獨到等等等等，而在於簡簡單單三個字，拿得住。

我在8月24日首次買入比亞迪股份(1211)，價格70.75（手風不順 劣質民主）。以今天收市價128.2算短短一個半月時間已經上升超過八成，中間80、90、100、110、120（昨日最後一次買入120.3）每一段都有加倉，在升勢帶動下，終於買成了組合第二大持倉，僅略次於小米(1810)。

作為散戶投資者，我們在訊息獲取和研究能力上都處於相對弱勢，所以作為跟隨者很重要，跟隨最強勢的股票。買在最低位或者接近最低位不重要，重要的是一旦趨勢形成，第一要敢於重注，第二要坐得穩拿得住。欲速不達道理淺顯，多數投資者也同意，但真正能做到不疾而速一要靠本身性格，二就是修為了，一定要抑制獲利了結的心魔，讓子彈飛，飛多一會兒，再多一會兒。

所以，我們大部分時間都應該用於尋找優質股份、感受優質股份，選股是最重要的事情，然後坐定定。大家都說要穿越牛熊，惟知易行難。

順便說一下小米，今天最多下跌超過6%，我自己覺得郭大分析師關於華為賣榮耀的說法純屬扯淡，鹹吃蘿蔔淡操心。因此，今天加了一些小米，如果今天沒有加倉的話，比亞迪應該是第一重倉了。

不自在

第三季回報4%，職業選手恐怕嗤之以鼻，自己也不甚滿意，只能繼續努力。

婆娑世界，五濁惡世，永遠存在缺陷而不得完美。眾生濁，自己更濁，不自在皆因放不下，也許應該對外界對他人少一些要求和期待，自己方能自在一些。

人之初性本惡，明乎此理才會知曉人最大的修行是剋服自己的惡念，才會明解滿嘴仁義道德自以為義之人好多時候行緊不義之事，才會瞭解遵紀守法自力更生便是對社會最大貢獻。可惜，濁世之中自視過高自以為義之人實在太多。

心有點亂，暫時少做少錯。

買入小米

星期一早上大手買入小米(1810)，均價23.25。放棄了分注原則，一下子將持股比重提高到與騰訊(0700)、微創(0853)、比亞迪股份(1211)和中國建材(3323)相若，且看買在山頂或者半山腰。

ATMX 成交港股前四，第五港交所(0388)。執輸行頭滋味實在難受，唯有適當改變，跟紅頂白。

小米現在賺的是辛苦錢，無論毛利率和純利率看都是這樣，如果在走量基礎上margin逐步改善，似乎盈利有不少想像空間，長遠則要看市場會不會以互聯網公司來為公司定價或者以仍以製造業公司視之。

全家幾年來前前後後買了至少七八部華為手機，但華為高端手機在Mate 40系列之後，極有可能成為絕唱（當然我希望峰迴路轉，但良好願望和殘酷現實是兩回事）。從我個人使用體驗，這一部分高端需求流向蘋果或者三星應該不會多，最有可能是有國產品牌OPPO vivo和小米瓜分，小米手機這個時候向高端發力應該說正當其時。我今年就買了一部OPPO Find X2 Pro，現在也有興趣試試試小米的Mi 10 Ultra。另外，我以前對小米雜七雜八的小家電或者智能家居產品有偏見，但似乎這類產品賣得還可以。

當然，雷總人品有令人詬病地方，正如有人調侃雷軍雷人正飛非正，但最終還是要看公司的發展和業績是否能夠 more than offset 這些缺點。

與豬共舞

星期二下午業績後加了一點中糧肉食(1610)，昨天趁大跌進一步增持，將中糧倉位增加至大概思摩爾(6969)的水平。

最近持有的舜宇(2382)、思莫爾和中糧都出現績後大跌的情況，其實我自己認為業績都不差。績後大跌，可能部分有獲利回吐因素，部分有股東減持誘因，甚至和農夫山泉抽緊資金有一定關係。到頭來還是一條，對企業前景有信心而估值並不過分的前提下，股價短線下跌便是好的機會，如果你真是夾頭。

昨天中糧加倉為第二注，今天如果再下跌會下第三注，按我習慣第二注注碼比第一注大，第三注又比第二注大。昨天加碼的資金由沽出部分世茂(0813)和比亞迪(1211)股份而來。世茂創新高，比亞迪最多反彈8%，沽出部分套現，現金水平大致維持不變。

現階段至少會維持25%-30%現金，因應中美潛在衝突。今早新聞，中交建成為美帝最新制裁對象，11月大選前恐怕陸續有來。

截止昨日，組合較8月5日今年最好成績回撤2.7個百分點。

手風不順 劣質民主

6月、7月直至8月初一段順風順水的日子後，最近兩個多星期手風開始變差。原因呢，其實也很簡單。之前升勢如斬瓜切菜的一大堆強勢股開始出現不同程度的回調，有些回撤的幅度還相當大。這些包括組合持貨最重的前三位微創(0853)、比亞迪股份(1211)和中國建材(3323)，其他的還包括內房、物管、教育、舜宇(2382)等等。

除了投機性做一些高沽低買的短差之外，較為重要的增持動作是騰訊(0700)和永升(1995)。騰訊增持至和微創、比亞迪和中建材幾乎一樣比重，現金水平大概兩成五。

最近業績期頗多見光死情況，越升越有的股份例如美團(3690)買少見少。操作不是特別順的時候，自己一向的做法是少做少錯，因此偏向觀察、思考。

世人多崇尚民主，但民主劣質化例子不勝枚舉，南美、拉美例子層出不窮，而燈塔國似乎正朝這一方向發展。雖然民調顯示拜登領先，但領先優勢隨時縮窄，何況燈塔國紅脖和鐵锈等被時代遗弃的 white trash 隨時是沉默但致勝的少數，因此川建國同志翻盘胜出不足為奇。此是在下對民主最大保留之處，一個洞悉世情的社會精英一票，一個目不識丁的失業工人同樣一票。推崇民主者大呼公平，但何其容易民主淪為民粹，更加等而下之則披著民主外衣橫加干涉、和平演變，甚至赤裸裸軍事侵略。

恐狗急跳牆 防多事之秋

連續多個星期跑贏恆指後，剛過去的一週出現戲劇性逆轉。原因很簡單，舊經濟殺了記回馬槍，譬如匯豐(0005)和恆生(0011)全週皆上漲約6%，新世界發展(0017)和恆基地產(0012)則分別升約5%和4%，還有更離譜的，九倉(0004)跳升一成二，濠賭股銀娛(0027)和金沙(1928)分別上漲9%和12%，而更誇張的則有聯通(0762)飆升36%。

共通點？以上藍籌股組合一股也沒有，所以跑輸是理所當然。雪上加霜的是，一路持有的強勢股出現了很大程度回撤。微創(0853)一週跌一成，比亞迪股份(1211) 6%，中國建材(3323)更誇張，過去五個交易日下挫一成六。另外騰訊(0700)一週下跌4%，時代鄰里(9928) 9%，教育股新東方在線(1797)一成六，中匯(0382) 6%，都對組合造成負面衝擊。

強勢股回撤幅度頗大，但是自己加倉的意願並不是特別強烈，力度也不大，這還是在持有較多現金的基礎上。原因有二，一是美帝反華似已進入歇斯底里階段，肥蓬（蓬佩奧）之流挾天子（特朗普）以令諸侯，真正是肆無忌憚毫無底線，口口聲聲的邪惡國家到底是誰呼之欲出。在這種情況下，稍微提高一點防守力度無可厚非，以防狗急跳墻鋌而走險。此為客觀原因，主觀上則當操作不順時，自己一貫做法是縮注檢討，等找回節奏再出擊也不遲。手感不好時最忌盲目加注想盡快收回失地，結果越陷越深。

至於追舊經濟，在下一點興趣沒有。匯豐過去一星期升了6%不假，但是今年至今仍然跌四成三。