佐丹奴攻守皆宜

好多年沒拿正眼瞧過佐丹奴(0709)了吧，説的是股票不是鋪頭。

星期二收市後公佈的營運情況(最新業務資料及可能購回股份)基本上保證了佐丹奴7%的股息率可以保持，而且可能還有upside。加上回購計畫，這等於股價在3塊8毛8基本上已經封了底。買一點來打防守，免費贈送進攻的option，應該還是很划算。

小心為上

仲有兩個禮拜就半年結，策略上可能要小心啲，唔排除有基金經理係會沽貨鎖定利潤。港股上半年指數表現算係唔錯，但兩極分化好明顯，王中王騰訊(0700)、新晉藍籌吉利汽車(0175)跑贏成條街，舊經濟嘅中海油就輸到甩褲。對於呢啲跑贏好多嘅股份係半年結前唔排除會有profit-taking嘅動作。

昨日恒生指數繼之前跌穿10天線之後，20天線都穿埋，50天線而家大概係兩萬五千點，試一試都唔出奇。

自己組合揸差唔多50%現金，所以唔會再去刻意大舉減持，反而會利用未來兩個星期嘅時間觀察下有邊啲股份疾風知勁草。

今年上半年成績比較滿意，得益於第一季重倉吉利第二季重倉融創(1918)。吉利已經沽清，因為原先設定2018年嘅目標15蚊今年上半年已經達到，但係如果有個似樣嘅調整不排除重新上車。依家融創同騰訊叮噹馬頭，係組合頭兩大持倉。第三季或者下半年嘅心水，暫時未有。

從白鹿原說起

《白鹿原》明顯是奔著里程碑、史詩式巨著方向去的，做沒做到一回事，劇組上下擼起袖子卯足勁確實顯而易見。從導演、主角、跑龍套直至服裝、道具、美術、特效無一不用心，當得起品質二字。中國人經常被人詬病的一件事莫過於“差不多先生”，看到那麼些人一絲不苟堅持品質做劇，服！！！讚！！！

何冰（鹿子霖）、李洪濤（鹿三）、張嘉譯（白嘉軒）、秦海璐（仙草）、姬他（黑娃）都活靈活現，唯一敗筆孫銥，糟蹋了白靈這個角色。何冰是老戲骨，演活了自私、算計、膽小、下流卻又不是完全邪惡的鹿子霖，他的演繹我覺得超越了張嘉譯。

有些零零碎碎的感想。首先，這部戲展示了歷史的局限性，無論是地主、富農、長工麥客還是國共兩黨，由於地理、人文、學識的局限，都未能跳出自己所處時代的局限。要不說到偉人的時候總要說目光如炬，因為他能穿越時代的局限，而大多數人總是鼠目寸光營營役役。這麼說並無什麼貶義，而是事實如此。放在香港，香港人以前引以為自豪的起碼能貫穿東西博採眾長，淪落到現在一味本土實是莫大的悲哀。

第二，要是沒有看過陳忠實的原著就好了，看過小說後不可避免總要對照電視劇劇情，其實小說很好電視劇也不錯，但是珠玉在前未免拉高了期望值，而且出現了劇透，使觀賞電視劇的時候打了折扣。因此如果沒看過小說的朋友直接看劇“美著哩”。

第三，會不會有香港電視台引進這部劇？肯定不會。原因？多說無謂，你懂的。

《白鹿原》第一集

腦殘還是壞

這麼說吧，我經營著一間公司，這間公司每個月大概做200億到250億人民幣生意，利潤率8%吧假設，每年估摸著能賺兩百億港幣。現在你跑來跟我說，不如你把這個生意賣給我，一百億幣港幣。我説：“滾，哪兒涼快哪兒去。”

我就是融創(1918)，你是某大行，昨天給出融創3.4的目標價，相當於一百億市值。

見過不要臉的，沒見過這麼不要臉的。要麼蠢，要麼壞，後者可能性更大一點。融創股價昨天大跌7%，好吧你贏了，但我的生意不會賣給你。融創股價真到3.4的時候，我會隆而重之在這寫一篇道歉啟事。

“煤”飛“色”舞

A股煤炭和有色金屬板塊啟動，H股煤炭星期二也有所動作，好像說是秦皇島thermal coal spot prices連跌九週後終於反彈。看圖中煤能源(1898)好像就要升穿下降軌，而且有成交配合，不過自己對這個板塊沒有什麼特別心水，也許先買一小注試試水溫，觀察觀察再說。

And the winner is...

下一隻的競猜遊戲，今天不少媒體都做了功課。

資金輪流挾淡倉 融創爆升12% 空倉量高 平保比亞迪廣汽成潛在目標

围猎空头：下一个是谁？

即使有了一份清單，關鍵的還是怎麼出擊，漁翁撒網恐怕不是一個好辦法，開盤追入進行短打也許更划算。當然這是一個技術話，要求眼明手快膽大心細，而且要提個醒，風險是漲出來的，如果不是對基本面有太大把握，參與這個遊戲要小心偷雞不成。

Who is next?

香江風雨起蒼黃，
百萬雄師過羅湖。
宜將剩勇追窮寇，
不可沽名學霸王。

抄於陸資外資爭奪港股定價權之際。

#3333
#0175
#2333
#1918

天下武功 唯快不破

舜宇(2382)現在看來已經安全度過瑞聲(2382)被狙擊所帶來的震蕩，本週初段由於美國科技股重挫引發的香港科網股調整可能是理想的加倉機會。

舜宇五月份的出貨數據維持強勁，手機像頭和車載像頭分別同比增長87%和52%，而手機攝像頭模組出貨量則自一月份以來首次實現環比增長。舜宇歷史市盈率49倍，consensus 2017/18 預測市盈率大約29/21倍，不過由於今年頭五個月出貨量仍然強勁，盈利預測進一步調高的機會不小。以above-consensus的中銀國際為例，2017/18 預測市盈率為26/18倍，對一間高速成長的龍頭企業來說并不貴，甚至可以說是廉宜，而觸發盈利預測上調的催化劑應該會是中期業績。

天下武功，唯快不破

有些投資者一看到三十四十五十倍的市盈率即刻耍手擰頭，尤是所謂價值投資的信徒。殊不知，增長就是價值，增長才是硬道理，便宜無好貨在股票市場往往係真都無咁真。天下武功，唯快不破；當今股市，唯增長是正道。

淡友長汽再鎩羽 調整耐心等買貨

儘管指數調整300多點，自己感覺一點恐慌都談不上，而且熱點迭出，自主品牌繼吉利(0175)後輪到長城汽車(2333)發威，還有一個半鐘長汽近40億的成交不敢說是絕後但肯定是空前。繼恒大(3333)和吉利後淡友再一次鎩羽而歸，最近一兩個月空軍幾乎全軍盡墨嗚呼哀哉。

除了長汽，週一較為矚目的還有大大落後資產大大折讓的信德(0242.HK)，股價四個交易日上升了兩成五，追實在有點追不下手。

今天操作上沒什麼大動作，加了少少騰訊(0700)，上週短跑了一轉舜宇(2382)很不錯，剛好趁今天pullback補回。舜宇星期五收市後公佈的五月份出貨數據保持強勁，厲害。即日鮮炒了一轉長汽，由於注碼極小，百分比非常不錯，但對組合整體沒什麼大幫助。

整體大市而言，這次回調究竟會是連升五個月後的一次比較深的調整還是短暫的幾百點的調整？木宰羊。由於上週沽清吉利後組合持有約一半現金，調整正是擇肥而噬的機會。不心急，挑優質的下手。

科技股狼真的來了 我不信

週五美股最引人注目的當然是大型科技股重挫，先進頭條：

The Nasdaq just blew its biggest lead in more than a year as tech stocks unravel - MarketWatch

Tech stocks are getting slammed - Business Insider

Tech stocks tumble, taking down Nasdaq as big names sink - Reuters

納指五虎 FAAMG - Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet 除了微軟其他四隻股價都下挫超過3%。

問題來了，這是天下承平已久之後動蕩的開始，還是又一次短線難得的買入機會？

我傾向於後者。

首先，任何把目前科技股強勢和千禧年時候的科網泡沫相提並論的說法都是無稽之談，如果這點共識都沒有的話那麼接下來就是對牛彈琴夏蟲語冰。

接下來要說的是物以稀為貴。現在市場上（所有資產類別）不缺的是什麼？缺的又是什麼？不缺的是資金，缺的是優質資產。而放到股票市場上，什麼是優質資產？我覺得有三個條件：優質、增長和稀缺性。美股的Facebook, Amazon, Apple, Alphabet等，中國的阿里巴巴、騰訊(0700.HK)都是表表者。

騰訊的估值高嗎？57倍的歷史市盈率當然令人咋舌，但這正正是因為它齊集了優質、增長和稀缺性三大要素。也就是說物以稀為貴，味道是燒鵝的味道，而且是大家都公認的，那麼你有可能用蔗渣的價錢買到嗎？

當然，這不是說星期一一開盤就全副身家買入騰訊，但至少，可以考慮趁這次難得的調整分段買入。調整多少？事後先知，無人係神。關鍵是大方向要把握住，而且要有信念。

說到信念，就多嘮叨兩句，有些投資者貌似精明，總是有很多“雖然但是如果萬一”。謹慎不是不好，但是凡事有限度，做任何事情都有風險，街道上走著還怕中頭獎呢，關鍵是機會率有多高。風險永遠存在，規避風險貌似有道理實則胡說八道，管理風險才是正道。